预测者难以解释2025年的市场波动——“市场理性之年”

彭博社分析师认为，今年的市场预测几乎毫无用处。许多预测都集中在人工智能（AI）的增长上，认为这将提振各行各业的金融市场。但历史经验表明，即使是看似合理的投资也可能以无法挽回的损失告终，更何况是糟糕的投资呢？

上世纪70年代，华尔街投资者承认他们偏爱推动美国股市上涨的前10到15只股票，这些股票当时占美国市场总市值的40%。正如乔治·古德曼在《 超级货币》一。

上世纪60年代，美国许多“牛市”股票崩盘，基金经理们血本无归，连残羹剩饭都没捞到。“我们当时没注意，”一位金融会议发言人说道。.

我们现在面临的情况与此类似：美国前十大股票占据了30%的市场份额。不出所料，预测人士纷纷将2025年称为“人工智能和科技创新之年”。假设1970年的情况重演，难道真的应该归咎于这些“金融专家”吗？或者说，2025年才是真正回归常识之年？

从历史中汲取教训：放眼全局

2024年，华尔街的表现堪称惊艳，实现了自上世纪90年代末克林顿时代股市繁荣以来tron强劲的连续两年涨幅。然而，一些市场分析师担心股市的上涨“好得令人难以置信”。

批评人士警告称，某些股票的估值已经脱离了经济基本面。他们担心，就像上世纪70年代那样，一场可能 ripple 整个经济的严重市场调整即将到来。. 

“我非常担心，因为股市目前只反映出未来一片光明，一切都将一帆风顺，”穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪 告诉 CNN。

赞迪进一步警告说，当前的市场环境“估值过高，近乎泡沫”。人们对市场走向看似坚定不移的信心可能会面临考验，如果投资者不保持警惕，他们可能会遭遇当头棒喝。

“金融预测者常常逃避责任，”Kindness Financial Planning的创始人埃利奥特·阿佩尔说道。他将他们的 预测 比作赌徒追逐连胜，并指出几乎不可能找到准确的股市预测历史记录。 

“如果股市预测真的有用又准确，那么找到过去的预测应该很容易，”阿佩尔推测道。“如果你不信，可以试试搜索任何公司或个人的历史股市预测。你会发现几乎找不到。” 

Verdad Capital的投资组合经理丹·拉斯穆森也赞同这种对市场预测的看法。在最近的一次 播客节目，他称长期预测“纯粹是抛硬币”。

“即便你能做出完美无缺的预测，也帮不了你多少。即使拥有完全的预见能力，你也无法解释市场的大部分波动。知道数字并不能告诉你人们会如何反应。” 拉斯穆森重申道。

人工智能周期：机遇还是幻象？

人工智能已经占据了投资新闻和投资组合的头条。然而，拉斯穆森认为，并非所有人工智能都能在长期内带来回报。他指出，很难区分哪些公司在创造价值，哪些公司在“消耗资本”。 

拉斯穆森看好快速增长的东欧股票，尤其是波兰小盘股，这些股票有望受益于俄乌冲突的停火。这些交易量稀少的股票与备受关注且往往估值过高的美国人工智能股票形成鲜明对比。.

显示，同期标普500指数的市值更是惊人地增加了10万亿美元 标普道琼斯指数公司的数据。

近几周来，市场出现回调，赞迪担心跌幅超过20%即将到来。他坦言，自上世纪90年代末互联网泡沫鼎盛时期以来，他从未对市场估值过高感到如此不安。.

“股市上涨对经济的成功起到了至关重要的作用。它刺激了大量的消费。财富效应非常显著穆迪分析公司首席经济学家解释说：但如果股市下跌并长期低迷，就会严重打击高收入人群的消费能力。这对经济构成威胁。”

美国政策的不确定性将影响市场。

与此同时，摩根大通的一项 研究 预测，2025年的经济形势将充满挑战，其特点是通胀高企和货币政策分歧。全球GDP预计将增长2.5%，而核心CPI通胀率可能维持在3%左右，这将限制各国央行放松利率的能力。

摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼预测，利率环境将长期保持高位，这与市场普遍认为通胀将降至2%的观点相悖。他认为，商品价格通缩已经结束，服务价格通胀不太可能恢复到疫情前的水平。.

西欧可能成为薄弱环节，欧元区政策利率预计将降至2%以下。相比之下，美联储 和 大多数新兴市场央行预计将采取有限行动，维持较高利率。

卡斯曼警告说，极端的贸易或移民政策可能会扰乱全球供应链和市场情绪。美国若采取更激进的内向政策，包括大规模驱逐出境或大幅削减贸易，可能会引发严重的全球经济冲击。. 

摩根大通分析师认为，报复性措施和投资者信心的暴跌将加剧经济压力。.