시장 예측가들은 '시장 감각의 해'로 불리는 2025년의 시장 변동성을 설명하는 데 어려움을 겪고 있다

블룸버그 분석가들에 따르면 올해 시장 전망은 별 도움이 되지 않습니다. 여러 전망이 인공지능(AI)의 성장에 초점을 맞추고 있는데, AI가 모든 산업 분야의 금융 시장을 활성화시킬 것으로 예상됩니다. 하지만 역사가 보여주듯이, 아무리 좋은 예측이라도 돌이킬 수 없는 손실로 끝날 수 있습니다. 그렇다면 잘못된 예측은 얼마나 더 큰 손실을 가져올까요?

1970년대 월스트리트 투자자들은 당시 시가총액의 40%를 차지했던 미국 증시를 주도하는 상위 10~15개 종목을 선호했음을 인정했습니다. 그들은 조지 굿맨의 저서 『슈퍼머니』.

1960년대 미국 주식 시장의 급등세는 수많은 폭락으로 이어져 펀드 매니저들은 빈털터리가 되었다. 한 금융 컨퍼런스 연사는 "당시에는 신경 쓰지 않았다"고 말했다.

지금 우리는 1970년과 비슷한 상황에 처해 있습니다. 미국 시가총액 상위 10개 종목이 전체 시장의 30%를 차지하고 있죠. 마치 시계처럼, 전문가들은 2025년을 "인공지능과 기술 혁신의 해"라고 예측합니다. 만약 1970년과 같은 상황이 다시 벌어진다면, 과연 "금융 전문가"들을 탓해야 할까요? 아니면 2025년은 상식적인 판단이 이루어지는 해일까요?

과거의 교훈: 더 큰 그림을 바라보자

2024년 월가는 놀라운 성과를 거두며 1990년대 후반 클린턴 정부 시절 호황 이후 최고 수준의tron연속 수익률을 기록했습니다. 그러나 일부 시장 분석가들은 이러한 주식 시장의 상승세가 "너무 좋아서 믿기 어려울 정도"라고 우려하고 있습니다

비평가들은 일부 주식의 가치가 경제 펀더멘털과 동떨어졌다고 경고합니다. 1970년대와 마찬가지로, 심각한 시장 조정이 임박했으며, 이는 경제 전반에 ripple 미칠 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 

"주식 시장이 영원히 맑은 하늘과 햇살만 기대할 뿐이라는 점을 매우 우려스럽게 생각한다무디스 애널리틱스의 수석 경제학자인 마크 잔디는 말했다 .

잔디는 현재 시장 상황이 "거품에 가까울 정도로 과대평가되어 있다"고 경고했습니다. 시장 전망에 대한 흔들림 없는 자신감이 시험대에 오를 수 있으며, 투자자들이 경계하지 않으면 큰 충격을 받을 수 있습니다.

카인드니스 파이낸셜 플래닝의 설립자인 엘리엇 애플은 금융 예측가들이 종종 책임을 회피한다고 말합니다. 그는 금융 예측가들의 예측을 도박꾼이 연승을 쫓는 것에 비유하며, 과거에 정확한 주식 시장 예측 기록을 찾는 것이 거의 불가능하다고 지적합니다. 

"주식 시장 예측이 유용하고 정확하다면 과거 예측 자료를 쉽게 찾을 수 있을 겁니다."라고 아펠은 말했다. "제 말이 믿기지 않으신다면, 어떤 회사나 개인의 과거 주식 시장 예측 자료를 검색해 보세요. 거의 찾을 수 없을 겁니다." 

베르다드 캐피털의 포트폴리오 매니저인 댄 라스무센 역시 시장 예측에 대한 이러한 의견에 동의합니다. 그는 최근 팟캐스트장기 전망을 "순전히 동전 던지기"에 비유했습니다.

"설령 완벽하게 예측할 수 있다 하더라도 큰 도움이 되지는 않을 겁니다. 모든 것을 미리 알 수 있다 하더라도 시장 변동성의 대부분을 설명할 수는 없죠. 수치를 안다고 해서 사람들이 그 수치에 어떻게 반응할지 알 수는 없으니까요." 라스무센은 다시 한번 강조했다.

AI 주기: 기회인가, 신기루인가?

인공지능(AI)은 투자 관련 뉴스 헤드라인과 포트폴리오를 장악했습니다. 그러나 라스무센은 모든 AI 투자가 장기적으로 수익을 가져다주는 것은 아니라고 주장합니다. 그는 가치를 창출하는 기업과 "자본을 낭비하는" 기업을 구분하기 어렵다고 지적했습니다 

라스무센은 특히 러시아-우크라이나 분쟁 휴전으로 수혜를 입을 수 있는 폴란드 소형주를 비롯한 빠르게 성장하는 동유럽 주식을 선호합니다. 거래량이 적은 이러한 주식들은 면밀한 검토를 거치고 종종 고평가되는 미국 AI 주식과는 극명한 대조를 이룹니다.

CNN에 따르면, 인공지능의 급증과 '매그니피센트 세븐' 기술주들의 강세가 주식 시장을 견인했습니다. 이들 주식은 전년도 43% 상승에 이어 2024년에도 29% 급등했습니다. S&P 다우존스 지수.

최근 몇 주 동안 시장이 하락세를 보였고, 잔디는 20% 이상의 하락이 임박했다고 우려하고 있습니다. 그는 닷컴 버블이 절정에 달했던 1990년대 후반 이후로 이처럼 고평가된 시장에 대해 불안감을 느낀 적이 없다고 인정했습니다.

"주식 가치 상승이 경제 성공에 결정적인 역할을 했습니다. 이는 소비를 크게 촉진했고, 부의 효과는 매우 강력합니다.무디스 애널리틱스의 수석 경제학자는하지만 주식 시장이 하락하고 장기간 침체된다면 고소득층의 소비 심리가 위축될 것입니다. 이는 경제에 위협이 될 수 있습니다."

미국 정책 불확실성이 시장에 영향을 미칠 것이다

한편, JP모건의 연구 보고서는 2025년 경제 전망이 밝지 않으며, 높은 인플레이션과 상반된 통화 정책이 특징이라고 분석했습니다. 세계 GDP는 2.5% 상승할 것으로 예상되는 반면, 근원 소비자물가지수(CPI) 상승률은 3% 안팎을 유지할 것으로 전망되어 중앙은행의 금리 인하 여력이 제한될 것으로 보입니다.

JP모건의 수석 이코노미스트인 브루스 캐스먼은 금리가 장기간 고금리 기조를 유지할 것으로 예측하며, 인플레이션이 2%까지 완화될 것이라는 일반적인 전망에 이의를 제기했습니다. 그는 상품 가격 디플레이션이 종료되었으며, 서비스 가격 인플레이션도 팬데믹 이전 수준으로 돌아갈 가능성은 낮다고 주장합니다.

서유럽은 유로존 정책금리가 2% 아래로 떨어질 것으로 예상되면서 취약한 연결고리로 떠오를 수 있다. 반면 미국 연방준비제도 와 대부분의 신흥 시장 중앙은행들은 최소한의 조치만 취해 높은 금리를 유지할 것으로 전망된다.

카스만은 극단적인 무역 또는 이민 정책이 글로벌 공급망과 시장 심리를 교란할 수 있다고 경고합니다. 대규모 추방이나 무역의 급격한 축소 등 미국의 더욱 공격적인 내수 정책은 세계 경제에 상당한 충격을 줄 수 있습니다. 

JP모건 분석가들은 보복 조치와 투자자 신뢰도 하락이 경제적 부담을 가중시킬 것으로 보고 있다.