Previsores lutam para explicar a volatilidade do mercado em 2025 – 'o ano do senso de mercado'

As previsões de mercado para este ano servem pouco ou nenhum bem, segundo analistas da Bloomberg. Várias projeções centraram-se no crescimento da inteligência artificial (IA), que se espera que impulsionar os mercados financeiros em todos os setores. Mas, como a história pode mostrar, até apostas boas podem terminar em perdas irrecuperáveis. E as más, quanto mais?

Durante a década de 1970, os investidores da Wall Street admitiram favorecer as 10 a 15 principais ações que impulsionavam o mercado dos EUA, que representavam 40% da capitalização de mercado na época. Eles ignoraram completamente fatores externos como tensões geopolíticas e políticas macroeconómicas, conforme cronizado no livro Supermoney.

de George Goodman. Muitas ações “go-go” dos EUA da década de 1960 entraram em colapso, deixando os gestores de fundos sem nada, nem mesmo migalhas. “Não prestamos atenção”, disse um orador numa conferência financeira.

Estamos agora numa situação paralela; as 10 principais ações dos EUA representam 30% do mercado. Como um relógio, os previsores estão a chamar 2025 de ano da “inovação em IA e tecnologia”. Suponha que 1970 acontece tudo de novo, os “especialistas financeiros” são realmente culpados? Ou será 2025 um ano de bom senso?

Lições do passado: Olhos abertos para o quadro geral

Em 2024, a Wall Street teve um desempenho nada menos que notável, entregando os retornos consecutivos mais fortes desde os prósperos mercados da era Clinton do final dos anos 1990. No entanto, alguns analistas de mercado estão preocupados que a subida do mercado de ações seja “boa demais para ser verdade.”

Os críticos alertam que certas avaliações de ações tornaram-se descoladas dos fundamentos económicos. Tal como na década de 1970, eles temem uma correção de mercado potencialmente severa que poderia repercutir-se na economia mais ampla está a surgir. 

“Estou muito preocupado porque o mercado de ações está a precificar nada além de céus azuis e sol para sempre,” Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, disse CNN.

Zandi alertou ainda que o ambiente de mercado atual é “muito richamente avaliado, à beira de uma bolha.” A confiança aparentemente inabalável na trajetória do mercado pode enfrentar um confronto, e se os investidores não estiverem atentos, podem ter um despertar rude.

Os previsores financeiros frequentemente evitam a responsabilidade, diz Elliott Appel, fundador da Kindness Financial Planning. Ele compara os seus previsões com apostadores a perseguir uma sequência, notando a quase impossibilidade de encontrar registros históricos de previsões precisas do mercado de ações. 

“Se as previsões do mercado de ações fossem úteis e precisas, você teria facilidade em encontrar previsões passadas,” Appel calculou. “Se não acredita em mim, tente pesquisar previsões históricas do mercado de ações de qualquer empresa ou indivíduo. Elas são quase impossíveis de encontrar.” 

Dan Rasmussen, Gestor de Portfólio da Verdad Capital, ecoa o sentimento em torno das previsões de mercado. Em um recente podcast, ele chamou as projeções de longo prazo de “pura moeda ao ar.”

“Se você pudesse prever impecavelmente, ainda assim não ajudaria muito. Mesmo com plena presciência retrospectiva, você não pode explicar a maior parte da volatilidade nos mercados. Saber os números não lhe diz como as pessoas reagirão a eles.” Reiterou Rasmussen.

O ciclo da IA: Oportunidade ou miragem?

A IA sequestrou as manchetes de investimento e os portfólios. No entanto, Rasmussen argumenta que nem todos eles gerarão retornos a longo prazo. Ele apontou a dificuldade de distinguir entre empresas que criam valor e aquelas que “incineram capital.” 

Rasmussen favorece ações de rápido crescimento na Europa Oriental, especialmente small caps polonesas, que podem se beneficiar de um cessar-fogo no conflito Rússia-Ucrânia. Essas ações pouco negociadas contrastam fortemente com as ações de IA americanas, altamente fiscalizadas e frequentemente superavaliadas.

De acordo com a CNN, as ações foram impulsionadas pelo surto de inteligência artificial e pelo domínio das sete grandes empresas de tecnologia (Magnificent Seven). Elas dispararam 29% em 2024, seguindo um impressionante aumento de 43% no ano anterior. O S&P 500 adicionou um assustador US$ 10 trilhões em valor de mercado durante o mesmo período, de acordo com S&P Dow Jones Indices.

Os mercados experimentaram correções nas últimas semanas, e Zandi teme que uma queda superior a 20% seja iminente. Ele admitiu não se sentir tão desconfortável com mercados superavaliados desde o final da década de 1990, durante o auge da bolha das dot-com.

“A alta nos valores das ações desempenhou um papel crítico no sucesso da economia. Ela impulsionou muito do consumo. Os efeitos da riqueza são bastante potentes,” explicou o economista-chefe da Moody’s Analytics. “Mas, se o mercado de ações caísse e permanecesse baixo por um longo período, isso tiraria o fôlego do consumo de alta renda. E isso é uma ameaça à economia.”

A incerteza nas políticas dos EUA afetará os mercados

Enquanto isso, um JP Morgan pesquisa projeta um cenário econômico desafiador para 2025, caracterizado por inflação elevada e políticas monetárias divergentes. O PIB global deve crescer 2,5%, enquanto a inflação do IPC subjacente pode permanecer próxima de 3%, limitando a capacidade dos bancos centrais de reduzir as taxas.

Bruce Kasman, economista-chefe do JP Morgan, prevê um ambiente de taxas “altas por muito tempo”, desafiando as visões consensuais de que a inflação diminuirá para 2%. A desinflação dos preços dos bens acabou, argumenta ele, e a inflação dos preços dos serviços dificilmente retornará aos níveis pré-pandemia.

A Europa Ocidental pode emergir como um elo fraco, com as taxas de política da área do euro previstas para cair abaixo de 2%. Em contraste, os EUA Federal Reserve e a maioria dos bancos centrais de mercados emergentes devem tomar medidas mínimas, mantendo taxas mais altas.

Kasman alerta que políticas comerciais ou de imigração extremas podem interromper as cadeias de suprimentos globais e o sentimento. Uma volta mais agressiva para dentro dos EUA, incluindo deportações em larga escala ou comércio severamente restringido, poderia desencadear um choque econômico global significativo. 

Analistas do JP Morgan acreditam que medidas retaliatórias e uma queda na confiança dos investidores amplificariam a tensão econômica.