Los analistas tienen dificultades para explicar la volatilidad del mercado en 2025: "el año de la sensatez de los mercados"

Según los analistas de Bloomberg, las predicciones del mercado de este año son de poca utilidad. Varias proyecciones se han centrado en el crecimiento de la inteligencia artificial (IA), que se espera impulse los mercados financieros en todos los sectores. Pero, como suele suceder, incluso las buenas apuestas pueden acabar en pérdidas irrecuperables. ¿Cuántas más malas?

Durante la década de 1970, los inversores de Wall Street admitieron favorecer a las 10 o 15 acciones principales que impulsaban el mercado estadounidense, las cuales representaban el 40% de la capitalización bursátil en aquel entonces. No tuvieron en cuenta factores externos como las tensiones geopolíticas y las políticas macroeconómicas, como se documenta en el libro Supermoney.

Muchas acciones estadounidenses de alto rendimiento de la década de 1960 se desplomaron, dejando a los gestores de fondos sin nada, ni siquiera con migajas. "No prestamos atención", dijo un ponente en una conferencia financiera.

Nos encontramos ahora en una situación paralela: las 10 principales acciones estadounidenses representan el 30% del mercado. Como un reloj, los analistas anuncian 2025 como el año de la «inteligencia artificial y la innovación tecnológica». Supongamos que se repite lo de 1970, ¿son realmente los «expertos financieros» los culpables? ¿O es 2025 un año de sentido común?

Lecciones del pasado: Ojos abiertos al panorama general

En 2024, Wall Street tuvo un desempeño nada menos que notable, con lostronretornos consecutivos desde los prósperos mercados de la era Clinton de finales de los años 90. Sin embargo, a algunos analistas del mercado les preocupa que el aumento del mercado de valores sea "demasiado bueno para ser verdad"

Los críticos advierten que ciertas valoraciones bursátiles se han distanciado de los fundamentos económicos. Al igual que en la década de 1970, temen que se avecine una corrección del mercado potencialmente grave que podría ripple en la economía en general. 

“Me preocupa mucho porque el mercado de valores no está descontando nada más que cielos despejados y sol para siempre”,Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, dijo CNN.

Zandi advirtió además que el entorno actual del mercado está "muy sobrevalorado, rozando la especulación". La confianza aparentemente inquebrantable en la trayectoria del mercado podría verse afectada, y si los inversores no están alerta, podrían llevarse una desagradable sorpresa.

Los analistas financieros a menudo eluden la responsabilidad, afirma Elliott Appel, fundador de Kindness Financial Planning. Compara sus predicciones con los jugadores que persiguen una racha, señalando la casi imposibilidad de encontrar registros históricos de pronósticos bursátiles precisos. 

«Si las previsiones bursátiles fueran útiles y precisas, sería muy fácil encontrar predicciones pasadas», opinó Appel. «Si no me creen, intenten buscar predicciones bursátiles históricas de cualquier empresa o persona. Son prácticamente imposibles de encontrar» 

Dan Rasmussen, gestor de cartera de Verdad Capital, comparte la opinión generalizada sobre las predicciones del mercado. En un podcast, calificó las proyecciones a largo plazo como "un mero juego de azar".

“Aunque se pudiera pronosticar con una precisión absoluta, no serviría de mucho. Incluso con una capacidad de anticipación total, no se puede explicar la mayor parte de la volatilidad de los mercados. Conocer las cifras no permite predecir cómo reaccionará la gente ante ellas”, reiteró Rasmussen.

El ciclo de la IA: ¿Oportunidad o espejismo?

La IA ha conquistado los titulares y las carteras de inversión. Sin embargo, Rasmussen argumenta que no todas ellas generarán rentabilidad a largo plazo. Señaló la dificultad de distinguir entre las empresas que crean valor y las que "incineran capital" 

Rasmussen se inclina por las acciones de Europa del Este de rápido crecimiento, en particular las de pequeña capitalización polacas, que podrían beneficiarse de un alto el fuego en el conflicto entre Rusia y Ucrania. Estas acciones, con escasa negociación, contrastan marcadamente con las acciones estadounidenses de inteligencia artificial, sometidas a un riguroso escrutinio y a menudo sobrevaloradas.

Según CNN, las acciones se vieron impulsadas por el auge de la inteligencia artificial y el dominio de las siete empresas tecnológicas más importantes. Estas se dispararon un 29 % en 2024, tras un impresionante aumento del 43 % el año anterior. El índice S&P 500 sumó la asombrosa cifra de 10 billones de dólares en valor de mercado durante el mismo período, según S&P Dow Jones Indices.

Los mercados han experimentado retrocesos en las últimas semanas, y Zandi teme que una caída superior al 20% sea inminente. Admitió no sentirse tan incómodo con los mercados sobrevalorados desde finales de los 90, durante el auge de la burbuja puntocom.

“El repunte de las cotizaciones bursátiles ha sido fundamental para el éxito de la economía. Ha impulsado un gran gasto. Los efectos sobre la riqueza son muy significativos”, explicó el economista jefe de Moody's Analytics. “Pero si la bolsa cayera y se mantuviera a la baja durante un periodo prolongado, eso frenaría drásticamente el gasto de las personas con mayores ingresos. Y eso representa una amenaza para la economía”

La incertidumbre política en EE.UU. afectará a los mercados

Mientras tanto, un estudio proyecta un panorama económico desafiante para 2025, caracterizado por una inflación elevada y políticas monetarias divergentes. Se espera que el PIB mundial aumente un 2,5%, mientras que la inflación subyacente del IPC podría mantenerse cerca del 3%, lo que limitaría la capacidad de los bancos centrales para reducir las tasas de interés.

Bruce Kasman, economista jefe de JP Morgan, predice un entorno de tasas altas a largo plazo, lo que desafía las previsiones de consenso de que la inflación se moderaría al 2 %. Argumenta que la desinflación de los precios de los bienes ha terminado y que es improbable que la inflación de los precios de los servicios vuelva a los niveles prepandemia.

Europa Occidental podría convertirse en un punto débil, ya que se prevé que los tipos de interés oficiales de la zona euro caigan por debajo del 2 %. En cambio, se espera que la Reserva Federal y la mayoría de los bancos centrales de los mercados emergentes adopten medidas mínimas, manteniendo así los tipos de interés más altos.

Kasman advierte que las políticas comerciales o migratorias extremas podrían perturbar las cadenas de suministro y la confianza globales. Un repliegue más agresivo de Estados Unidos, incluyendo deportaciones a gran escala o una drástica reducción del comercio, podría desencadenar una importante crisis económica mundial. 

Los analistas de JP Morgan creen que las medidas de represalia y una caída en la confianza de los inversores amplificarían la tensión económica.