Los pronosticadores luchan por explicar la volatilidad del mercado en 2025 – ‘el año del sentido común de los mercados’

Según los analistas de Bloomberg, las predicciones del mercado este año sirven de poco o nada. Varias proyecciones se han centrado en el crecimiento de la inteligencia artificial (IA), que se espera que impulse los mercados financieros en todas las industrias. Pero como bien podría indicar la historia, incluso las apuestas buenas pueden terminar en pérdidas irrecuperables. ¿Cuánto más malas?

Durante la década de 1970, los inversores de Wall Street admitieron favorecer las 10 a 15 principales acciones que impulsaban el mercado de EE. UU., las cuales representaban el 40% de la capitalización bursátil en ese momento. Completamente ignoraron factores externos como las tensiones geopolíticas y las políticas macroeconómicas, como se cronicó en el libro de George Goodman Supermoney.

Muchas acciones estadounidenses “go-go” de la década de 1960 se desplomaron, dejando a los gestores de fondos sin nada, ni siquiera migajas. “No prestamos atención”, dijo un ponente en una conferencia financiera.

Ahora estamos en una situación paralela; las 10 principales acciones de EE. UU. representan el 30% del mercado. Como un reloj, los pronosticadores están llamando a 2025 el año de la “innovación en IA y tecnología”. Supongamos que 1970 ocurre de nuevo, ¿realmente son los “expertos financieros” los culpables? ¿O es 2025 un año de sentido común?

Lecciones del pasado: Ojos abiertos al panorama general

En 2024, Wall Street tuvo un rendimiento nada menos que notable, ofreciendo los mejores retornos consecutivos desde los prósperos mercados de la era Clinton a finales de la década de 1990. Sin embargo, algunos analistas del mercado están preocupados de que el aumento del mercado de valores sea “demasiado bueno para ser verdad”.

Los críticos advierten que ciertas valoraciones de las acciones se han desvinculado de los fundamentos económicos. Al igual que en la década de 1970, temen que se avecine una corrección de mercado potencialmente severa que podría repercutir en toda la economía. 

“Estoy muy preocupado porque el mercado de valores está valorando nada más que cielos despejados y sol para siempre,” Mark Zandi, economista jefe en Moody’s Analytics, dijo CNN.

Zandi advirtió además que el entorno actual del mercado es “muy rígidamente valorado, rozando lo especulativo.” La confianza aparentemente inquebrantable en la trayectoria del mercado podría enfrentar un ajuste de cuentas, y si los inversores no están alerta, podrían tener un despertar brusco.

Los pronosticadores financieros a menudo evitan la responsabilidad, dice Elliott Appel, fundador de Kindness Financial Planning. Él compara su predicciones con los jugadores que persiguen una racha, señalando la casi imposibilidad de encontrar registros históricos de predicciones precisas del mercado de valores. 

“Si las predicciones del mercado de valores fueran útiles y precisas, tendrías una fácil tarea para encontrar predicciones pasadas,” calculó Appel. “Si no me crees, intenta buscar predicciones históricas del mercado de valores de cualquier empresa o individuo. Son casi imposibles de encontrar.” 

El Gerente de Cartera de Verdad Capital, Dan Rasmussen, coincide con el sentimiento alrededor de las predicciones del mercado. En un reciente podcast, llamó a las proyecciones a largo plazo “puras monedas al aire”.

“Si pudieras pronosticar perfectamente, aún no te ayudaría mucho. Incluso con una presciencia retrospectiva completa, no puedes explicar la mayor parte de la volatilidad en los mercados. Conocer los números no te dice cómo reaccionará la gente ante ellos.” Reiteró Rasmussen.

El ciclo de la IA: ¿Oportunidad o espejismo?

La IA ha secuestrado los titulares de inversión y los portafolios. Sin embargo, Rasmussen argumenta que no todos ellos rendirán beneficios a largo plazo. Señaló la dificultad de distinguir entre empresas que crean valor y aquellas que “incineran capital”. 

Rasmussen favorece las acciones de rápido crecimiento en Europa del Este, particularmente las pequeñas caps polacas, que podrían beneficiarse de un alto el fuego en el conflicto Rusia-Ucrania. Estas acciones de baja liquidez contrastan fuertemente con las acciones de IA estadounidenses, muy escrutadas y a menudo sobrevaloradas.

Según CNN, las acciones fueron impulsadas por el aumento de la inteligencia artificial y el dominio de las siete grandes tecnológicas. Se dispararon un 29% en 2024, siguiendo un impresionante aumento del 43% el año anterior. El S&P 500 añadió un asombroso 10 billones de dólares en valor de mercado durante el mismo período, según S&P Dow Jones Indices.

Los mercados han experimentado retrocesos en las últimas semanas, y Zandi teme que una caída superior al 20% sea inminente. Admitió no sentirse tan incómodo sobre los mercados sobrevalorados desde finales de la década de 1990, durante la cúspide de la burbuja de las puntocom.

“El aumento en los valores de las acciones ha desempeñado un papel crítico en el éxito de la economía. Ha impulsado mucho gasto. Los efectos de la riqueza son bastante potentes,” explicó el economista jefe en Moody’s Analytics. “Pero si el mercado de valores bajara y se mantuviera bajo durante un período prolongado de tiempo, eso quitaría el aliento al gasto de los ingresos altos. Y eso es una amenaza para la economía.”

La incertidumbre de la política de EE. UU. afectará a los mercados

Mientras tanto, un informe de JP Morgan investigación proyecta un panorama económico desafiante para 2025, caracterizado por una inflación elevada y políticas monetarias divergentes. Se espera que el PIB global aumente un 2,5%, mientras que la inflación del IPC subyacente podría mantenerse cerca del 3%, limitando la capacidad de los bancos centrales para facilitar las tasas.

Bruce Kasman, economista jefe de JP Morgan, predice un entorno de tasas “altas por mucho tiempo”, desafiando las opiniones del consenso de que la inflación se aliviará hasta el 2%. Argumenta que la desinflación de los precios de los bienes ha terminado, y es poco probable que la inflación de los precios de los servicios vuelva a los niveles previos a la pandemia.

Europa Occidental podría emerger como un eslabón débil, con las tasas de política de la zona del euro pronosticadas a caer por debajo del 2%. En contraste, se espera que la Reserva Federal EE. UU. y la mayoría de los bancos centrales de los mercados emergentes tomen acciones mínimas, manteniendo tasas más altas.

Kasman advierte que políticas comerciales o de inmigración extremas podrían interrumpir las cadenas de suministro globales y el sentimiento. Un giro más agresivo hacia el interior por parte de EE. UU., incluyendo deportaciones a gran escala o comercio drásticamente reducido, podría desencadenar un shock económico global significativo. 

Los analistas de JP Morgan creen que las medidas de represalia y un deslizamiento en la confianza de los inversores amplificarían la tensión económica.