2025年の市場ボラティリティを予測者が説明できない—「市場の常識の年」

ブルームバーグの分析家によると、今年の市場予測はほとんど、あるいは全く役に立っていません。いくつかの予測は、人工知能（AI）の成長を中心に据えられており、これはすべての業界の金融市場を押し上げると予想されています。しかし、歴史が示すように、良い賭けでも回復不能な損失で終わることがあります。悪い賭けはどうでしょうか？

1970年代、ウォール街の投資家は、当時市場時価総額の40%を占めていた米国市場を牽引する上位10〜15銘柄を好んで選んでいたことを認めています。彼らはジョージ・グッドマンの 『スーパーマネー』.

に記録されているように、地政学的緊張やマクロ経済政策などの外部要因を完全に考慮に入れませんでした。1960年代の多くの「ゴーゴー」米国株式が暴落し、ファンドマネージャーは何も残らず、屑さえ残らなかった。「私たちは注意を払わなかった」とある金融会議のスピーカーは語った。

私たちは今、並行する状況にあります。上位10米国銘柄は市場の30%を占めています。時計のように、予測者は2025年を「AIと技術革新の年」と呼んでいます。1970年代が再び起こるとしたら、「金融専門家」は本当に責任があるのでしょうか？それとも2025年は常識の年なのでしょうか？

過去からの教訓：大きな picture を見据える

2024年、ウォール街は1990年代後半のクリントン時代のような繁栄した市場以来、最も強力な連続リターンを達成し、驚くべきパフォーマンスを見せました。しかし、一部の市場アナリストは、株式市場の上昇が「真に良すぎる（嘘くさい）」のではないかと懸念しています。

批評家は、特定の株式の評価が経済の基礎から切り離されつつあると警告しています。1970年代と同様に、彼らは広範な経済に波及する可能性のある深刻な市場修正が迫っていると恐れています。 

“株式市場が永遠に青空と太陽光線だけを価格に織り込んでいるため、非常に懸念しています。」ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ ～と語った CNN。

ザンディ氏はさらに、現在の市場環境は「非常に割高で、泡立っているかのような状態にあると警告した。」市場の軌道に対する揺るぎない自信は、清算の局面に直面する可能性があり、投資家が警戒を怠れば、厳しい現実に直面させられることになる。

Kindness Financial Planningの創設者であるエリオット・アッペル氏は、金融予測者はしばしば責任を回避すると指摘する。彼は彼らを 予測では 連中を、連勝を追いかけるギャンブラーに例え、正確な株式市場予測の歴史的記録を見つけることがほぼ不可能であることを指摘している。 

“株式市場の予測が有用で正確であれば、過去の予測を見つけるのは容易だろう。」アッペル氏は推測した。「信じられないなら、あらゆる企業や個人による過去の株式市場予測を検索してみてください。それらはほとんど見つかりません。” 

Verdad Capitalのポートフォリオマネージャー、ダン・ラッスメン氏も、市場予測に関するこの見解に同意する。最近の ポッドキャスト」において、彼は長期予測を「純粋なコイン投げ」と呼んだ。

「もし完璧に予測できたとしても、それはあまり役立たない。過去の知識を完全に持っていたとしても、市場のボラティリティの大部分を説明することはできない。数字を知っても、人々がそれらにどう反応するかはわからない。」 ラッスメン氏は繰り返した。

AIサイクル：機会それとも蜃気楼か？

AIは投資の見出しやポートフォリオを席巻している。しかし、ラッスメン氏は、そのすべてが長期的に収益を生むわけではないと主張する。彼は、価値を生み出す企業と「資本を燃やしている」企業を見分けることの難しさを指摘した。 

ラッスメン氏は、ロシア・ウクライナ紛争の停戦により恩恵を受ける可能性のある、急速に成長している東欧の株式、特にポーランドの小型株を支持している。これらの取引量の少ない株式は、厳しく監視され、しばしば割高な米国のAI株とは対照的である。

CNNによると、株式市場は人工知能の急増と「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる7つのテック企業の支配によって牽引された。2024年には29%上昇し、前年の43%の大幅な上昇に続いた。S&P 500は、 S&P Dow Jones Indices.

によると、同じ期間に市場価値で驚異的な10兆ドルを追加した。

“市場は最近数週間で調整局面を迎えており、ザンディ氏は20%を超える下落が目前にあることを懸念している。彼は、1990年代後半、ドットコムバブルの最中に割高な市場についてこれほど不快感を覚えたのは初めてだと認めた。株式価値の上昇は、経済の成功において重要な役割を果たしてきた。それは多くの支出を牽引してきた。富の効果は非常に強力だ」と、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミストは説明した。「”

しかし、株式市場が下落し、長期間低迷し続ければ、高所得者の支出に大きな打撃を与える。それは経済への脅威となる。

米国の政策不確実性が市場に影響を与える 研究 一方、JPモルガンは

2025年の経済情勢は、高インフレと分岐する金融政策によって特徴づけられる厳しいものになると予測している。世界GDPは2.5%上昇すると見込まれる一方、コアCPIインフレは3%前後で推移し、中央銀行の利下げ能力を制限する可能性がある。

JPモルガンのチーフエコノミスト、ブルース・カスマン氏は、「高水準が長期化する」金利環境を予測し、インフレが2%まで緩和するというコンセンサス見解に異議を唱えている。彼は、財価格のデフレ圧力は終了し、サービス価格のインフレがパンデミック前の水準に戻る可能性は低いと主張している。 連邦準備制度理事会 西ヨーロッパは弱みとなる可能性があり、ユーロ圏の政策金利は2%を下回ると予測されている。対照的に、米国

および多くの新興市場の中央銀行は、最小限の行動にとどまり、高金利を維持すると見込まれている。 

カスマン氏は、極端な貿易政策や移民政策がグローバルサプライチェーンやセンチメントを混乱させる可能性を警告している。米国がより積極的な内向き転換、例えば大規模な強制送還や貿易の大幅な制限を行えば、大きな世界的な経済ショックを引き起こす可能性がある。