机构资本推动 RWA 市场创下历史新高，RedStone 新报告指出

根据 RedStone 新发布的 链上金融中的 RWA 报告：H1 2025 市场概览, 与 Gauntlet 和 rwa.xyz 联合撰写。 

RWA 现已成为加密货币中增长第二快的类别，仅次于稳定币。RedStone 研究人员将这一增长归因于区块链网络上的私人信贷发行。

2022 年，该市场规模估值在 50 亿至 100 亿美元之间。三年后，仅私人信贷就占据了超过 140 亿美元，占 RWA 市场 总量的一半以上，这得益于机构对更高收益和更快流动性获取的需求。

“私人信贷已成为代币化产生现实世界影响的基础，”RedStone 联合创始人 Marcin Kaźmierczak 表示。“机构金融正在积极进入区块链领域，以有意义的方式探索和部署资本。”

国债代币的用途不断扩展

据称，机构被代币化私人信贷吸引，因为其收益率机会平均为 8-12%。 

RedStone 的分析引用了 Apollo 的 ACRED 基金等产品，该产品通过 Securitize 发行，并与 Morpho 和 Drift 等 DeFi 协议集成，具有机构级合规性和可编程收益，足以成为去中心化金融中的抵押品。

根据 RedStone 的报告，代币化美国国债约占该市场的 75 亿美元。像 Ondo Finance 和 Backed 这样的平台现在正在向机构和个人投资者发行短期国债产品。

根据 DeFiLlama 数据，截至 2025 年 6 月 26 日，按总锁定价值 (TVL) 计算，最大的 RWA 协议包括 贝莱德的 BUIDL 基金（28.64 亿美元）、Ethena 的合成 USDtb 代币（14.6 亿美元）以及 Ondo Finance（13.92 亿美元）。

以商品为支持的 RWA，如 Paxos Gold 和 Tether Gold，也贡献显著，分别持有 8.97 亿美元和 8.21 亿美元。总体而言，目前公开追踪的链上 TVL 已突破 120 亿美元。

Binance Research 的一份最新 估计报告显示，代币化私人信贷占 RWA 总价值的 58%，美国国债占 34%。其余部分分布在以商品为支持的代币和 代币化房地产等新兴类别中。

3 月 18 日，律师事务所 Caldwell 确认，100 亿美元的 TVL 门槛已被突破，标志着数字资产领域增长最快的周期之一。

预言机适应数据范式

RedStone 的报告还解释了传统加密资产如何使用高频预言机来跟踪实时汇率。 

另一方面，RWA 需要基于净资产价值 (NAV) 的定价机制，这些机制由基金管理员或托管人每日或每周更新。预言机现在必须优先考虑准确性和可审计性，而不是速度。 

“RWA 不是波动性代币，”Kaźmierczak 说。“你处理的是不会每秒变动但承担法律和财务义务的资产。”

RedStone 和 Chainlink 正在通过为投资者提供专为代币化基金选项、私人信贷工具和生息稳定币定制的预言机数据流来适应这些需求。借助这些工具，与 RWA 互动的 DeFi 平台能够提供准确且符合监管要求的估值。

通过 DeFi 获取代币化基金的机构准入

Aave 的 Horizon、Maple、Spark 以及 Pendle 的 Citadels 等许可网络为合格投资者提供了购买代币化证券的多种途径，并为零售用户提供通过衍生品提供流动性或赚取收益的机会。

RedStone 指出，以太坊 是 RWA 整合领先的公共区块链，托管着超过 75 亿美元的代币化价值。在私人信贷发行方面，ZKSync 紧随其后，特别是通过与 Victory Park Capital 的合作关系。

与此同时，由高盛、法国巴黎银行和 DTCC 支持的 Canton Network 等传统金融支持的区块链，现在正在处理价值数万亿美元的代币化回购和债券交易。