黄金和白银的涨势如何在中国投机下于一天内崩溃

在市场历史上，白银很少在较长时期内维持超过每盎司 40 美元的价值。上周五，疲惫的交易员目睹了非凡的一幕，这种贵金属在不到一天的时间里暴跌了整整这个金额。

全球处理金属的交易员在过去几周里整夜盯着显示器。黄金、铜、锡和其他类似商品似乎脱离了典型的供需模式，在中国大量投机押注的推动下飙升。

涨势剧烈逆转。几小时内，商品交易史上最严重的崩盘之一展开。周五白银暴跌 26%，这是前所未有的单日跌幅。黄金下跌 9%，创下十多年来最陡峭的跌幅。铜在飙升至每吨 14,500 美元以上后也经历了混乱，随后同样迅速崩溃。

唐纳德·特朗普总统打算任命凯文·沃什（Kevin Warsh）为美联储主席的消息引发了周五的崩盘，美元走强。然而，几周来一直有警告称金属估值已拉伸过远，面临不可避免的回调。尽管如此，下跌的速度和幅度仍让观察家们屏住呼吸，特别是考虑到黄金巨大的市场规模和流动性。

欧美金属交易员放弃了正常作息，连续工作以避免错过亚洲交易时段，那里经常发生剧烈价格波动。一些人在跨大陆航班期间进行疯狂的交易。上周在德国最大硬币会议上的与会者一动不动，眼睛盯着移动设备，看着危机的发展。

黄金的上涨始于几年前，当时各国央行积累持仓以多元化美元储备。

去年，当西方投资者拥抱贬值交易策略时，这一攀升加速。最近几周，势头加剧，由中国投机活动推动，从个人交易员到进入商品市场的股权基金，将金属推至前所未有的高点。趋势跟踪算法交易程序进一步放大了这一涨势。

动量交易取代基本面分析

Jay Hatfield 是 Infrastructure Capital Advisors（一家对冲基金）的首席投资官。“我们大约三四周前就意识到，这变成了一种动量交易，而不是基本面交易，”他向 Bloomberg 解释。“我们只是顺势而为，等待这种事情发生。”

围绕美联储独立性的担忧以及从委内瑞拉到伊朗的地缘政治紧张局势占据了头条新闻。金属的上涨象征着某些投资者对美元稳定性的信心下降。

不断增长的热情吸引了越来越多的参与者，在中国和德国引发了购买黄金和白银的热潮。这种现象与 1979-1980 年相似，那是现代历史上唯一可比的极端价格波动时期。

Heraeus 以最大产能运营，试图满足需求，Sperzel 指出。“我们在某些条块尺寸上提前几周就售罄了，人们仍然购买，”他说。“人们在这些商店前排起长队数小时以购买产品。”

白银经历了最剧烈的波动。其市场相对较小，当前年供应量价值仅为 980 亿美元，而黄金为 7870 亿美元。

iShares Silver Trust（代码 SLV）是规模最大的白银支持型交易所交易基金，周五处理量超过 400 亿美元。这使其成为地球上交易最活跃的证券之一。就在几个月前，日交易量很少超过 20 亿美元。

期权活动，最近越来越受到散户投资者的青睐，达到了狂热顶峰。Reddit 上的讨论记录了从押注白银快速上涨中获得的超过 1,000% 的回报。主要黄金和白银基金最近实现了创纪录的看涨期权未平仓合约和交易量。SLV 看涨期权活动甚至超过了主要的纳斯达克 100 科技指数追踪器。

充裕的看涨期权创造了逼空条件。交易商在价格上涨时通过购买标的资产来对冲风险敞口，从而推动价格进一步上涨。

周二晚间，特朗普将承压的美元形容为“表现良好”，引发了最后的投机性买入。周四，黄金价格升至每盎司5,595美元，白银突破121美元，铜价达到14,527.50美元。

周四晚些时候出现反转迹象，美元走强，黄金突然暴跌——在大约十分钟内每盎司下跌超过200美元。

中国获利了结锁定市场命运

随后出现短暂企稳。随后彭博社和其他媒体报道称，特朗普有意提名Warsh担任美联储领导职务。中国投资者选择获利了结而非继续买入。周五的大幅抛售由此展开。

未来的发展可能再次取决于中国的市场活动。上海交易将于纽约时间周日晚上开始。上海交易所对各类白银合约设定的16%-19%的每日涨跌幅限制表明，上海市场的估值需要调整。

在农历新年之前，这 traditionally 是一个强劲的买入期，此次回调可能会吸引寻求入场机会的场外散户投资者。据交易商报告，在重要的金银交易中心水贝，周末的抛售活动使白银供应有所改善。恐慌性抛售依然缺席，水贝白银相对于交易所合约仍保持溢价。