Comment la flambée des cours de l'or et de l'argent, alimentée par la spéculation chinoise, s'est effondrée en une seule journée

Tout au long de son histoire, l'argent a rarement conservé une valeur supérieure à 40 dollars l'once pendant une période prolongée. Vendredi dernier, des traders épuisés ont assisté à un phénomène remarquable : le précieux métal a chuté de ce montant en moins de 24 heures.

Les négociants en métaux du monde entier ont passé ces dernières semaines les yeux rivés sur leurs écrans. L'or, le cuivre, l'étain et autres matières premières similaires semblaient déconnectés des schémas habituels de l'offre et de la demande, leurs cours s'envolant sous l'effet des importantes spéculations chinoises.

La hausse s'est brutalement inversée. En quelques heures, l'un des krachs les plus violents de l'histoire des matières premières s'est produit. Vendredi, l'argent a plongé de 26 %, une baisse sans précédentdentune seule journée. L'or a chuté de 9 %, enregistrant sa plus forte baisse depuis plus de dix ans. Le cuivre avait déjà connu une période de forte instabilité après avoir dépassé les 14 500 dollars la tonne avant de s'effondrer tout aussi rapidement.

L'annonce par ledent Donald Trump de la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale a déclenché l'effondrement des marchés vendredi, renforçant le dollar. Pourtant, des avertissements circulaient depuis des semaines quant à la surévaluation des métaux et à l'inévitable correction qui s'annonçait. Néanmoins, la rapidité et l'ampleur de la chute ont stupéfié les observateurs, notamment compte tenu de la taille et de la liquidité considérables du marché de l'or.

Les négociants européens et américains en métaux ont bouleversé leurs horaires habituels, travaillant sans relâche pour ne pas manquer les heures de négociation asiatiques, où les fluctuations de prix étaient souventmatic . Certains ont même effectué des transactions frénétiques pendant des vols transcontinentaux. La semaine dernière, les participants à la plus grande conférence numismatique d'Allemagne sont restés immobiles, les yeux rivés sur leurs appareils mobiles, tandis que la crise se développait.

L'ascension de l'or a commencé des années auparavant, lorsque les banques centrales ont accumulé des réserves pour diversifier leurs investissements au-delà des réserves en dollars.

La hausse s'est accélérée l'an dernier lorsque les investisseurs occidentaux ont adopté la stratégie de dévaluation des cours. Ces dernières semaines ont été marquées par une intensification de cette dynamique, alimentée par l'activité spéculative chinoise, allant des traders individuels aux fonds d'investissement investissant les marchés des matières premières, ce qui a propulsé les métaux à des sommetsdentprécédent. Les programmes de trading algorithmique de suivi de tendance ont encore amplifié cette progression.

Le trading basé sur la dynamique des cours remplace l'analyse fondamentale

Jay Hatfield est directeur des investissements chez Infrastructure Capital Advisors, un fonds spéculatif. « Nous avionsdentil y a trois ou quatre semaines qu'il s'agissait d'une opération de momentum, et non d'une analyse fondamentale », a-t-il expliqué à Bloomberg. « Nous suivions simplement la tendance, en attendant que ce genre de situation se produise. »

Les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale et les tensions géopolitiques entre le Venezuela et l'Iran ont fait la une des journaux. La hausse des métaux symbolisait la perte de confiance de certains investisseurs dans la stabilité du dollar.

L'enthousiasme croissant a attiré de plus en plus de participants, provoquant une véritable frénésie d'achat d'or et d'argent en Chine et en Allemagne. Ce phénomène rappelait celui de 1979-1980, la seule période comparable dans l'histoire moderne de forte volatilité des prix.

Heraeus fonctionne à plein régime pour tenter de satisfaire la demande, a indiqué Sperzel. « Certains formats de barres sont en rupture de stock des semaines à l'avance, et pourtant les gens continuent d'en acheter », a-t-il déclaré. « Les gens font la queue pendant des heures devant nos boutiques pour se procurer nos produits. »

les plus importantesmatic fluctuationsSon marché reste relativement restreint, l'offre annuelle actuelle étant évaluée à seulement 98 milliards de dollars, contre 787 milliards pour l'or.

L'iShares Silver Trust, le plus important fonds négocié en bourse adossé à l'argent (symbole SLV), a enregistré plus de 40 milliards de dollars de transactions vendredi. Ce qui le place parmi les titres les plus activement négociés au monde. Quelques mois auparavant, les volumes quotidiens dépassaient rarement les 2 milliards de dollars.

L'activité sur les options, de plus en plus prisée par les investisseurs particuliers ces derniers temps, a atteint des sommets. Des discussions sur Reddit ont fait état de rendements dépassant les 1 000 % grâce à des paris sur la forte hausse du cours de l'argent. Les principaux fonds aurifères et argentifères ont récemment enregistré des volumes et des positions ouvertes records sur les options d'achat. L'activité sur les options d'achat SLV a même surpassé celle de l'indice technologique Nasdaq 100, principal tracmarché.

L'abondance d'options d'achat en circulation crée des conditions de resserrement. Les opérateurs se précipitent pour couvrir leurs risques en achetant les actifs sous-jacents lors des hausses de prix, alimentant ainsi une nouvelle progression à la hausse.

Mardi soir, Trump a qualifié le dollar, sous pression, de « très performant », ce qui a déclenché une dernière vague d'achats spéculatifs. Jeudi, l'or a atteint 5 595 dollars l'once, l'argent a dépassé les 121 dollars et le cuivre s'est établi à 14 527,50 dollars.

Des signes de retournement de situation sont apparus jeudi soir avec le retour de la vigueur du dollar et la chute brutale du cours de l'or, qui a perdu plus de 200 dollars l'once en une dizaine de minutes.

Les prises de bénéfices chinoises scellent le destin du marché

Une brève stabilisation s'ensuivit. Puis Bloomberg et d'autres médias annoncèrent l'intention de Trump de nommer Warsh à la tête de la Fed. Les investisseurs chinois privilégièrent les prises de bénéfices aux achats. La chutematic des cours de vendredi s'installa.

L'évolution future pourrait à nouveau dépendre de l'activité chinoise. La séance de Shanghai débute dimanche soir, heure de New York. Les limites de variation quotidiennes de 16 % à 19 % imposées par la bourse chinoise sur divers contrats àtracsur l'argent laissent penser que les valorisations à Shanghai nécessitent un ajustement.

À l'approche du Nouvel An lunaire, traditionnellement une période d'achatstron, le replitracpourrait freiner les investisseurs particuliers à la recherche d'opportunités d'entrée sur le marché. À Shuibei, un centre important de négoce de métaux précieux, la disponibilité de l'argent s'est légèrement améliorée grâce aux ventes du week-end, selon les négociants. Aucune vente panique n'a été constatée, l'argent de Shuibei conservant des primes par rapport auxtracà terme des bourses.