Wie die auf chinesischen Spekulationen basierende Gold- und Silberrallye innerhalb eines Tages zusammenbrach

Im Laufe der Börsengeschichte hat Silber nur selten über längere Zeit einen Wert von über 40 US-Dollar pro Unze gehalten. Am vergangenen Freitag erlebten erschöpfte Händler etwas Bemerkenswertes: Der Preis des Edelmetalls stürzte innerhalb von weniger als einem Tag um genau diesen Betrag ab.

Händler, die weltweit mit Metallen handelten, hatten die letzten Wochen nächtlich vor ihren Monitoren verbracht. Gold, Kupfer, Zinn und ähnliche Rohstoffe schienen sich von den üblichen Angebots- und Nachfragemustern losgelöst zu haben und waren durch hohe Spekulationsgeschäfte aus China in die Höhe getrieben worden.

Der Aufschwung schlug abrupt um. Innerhalb weniger Stunden ereignete sich einer der schwersten Einbrüche im Rohstoffhandel. Am Freitag stürzte Silber um 26 % ab– ein beispielloserdent. Gold fiel um 9 % und verzeichnete damit den stärksten Rückgang seit über einem Jahrzehnt. Auch Kupfer hatte bereits nach einem kurzen Preisanstieg auf über 14.500 US-Dollar pro Tonne ein Chaos erlebt, bevor der Preis ebenso schnell wieder einbrach.

Die Nachricht, dassdent Donald Trump Kevin Warsh zum Vorsitzenden der US-Notenbank ernennen wollte, löste am Freitag den Kurssturz aus und stärkte den Dollar. Allerdings kursierten bereits seit Wochen Warnungen, dass die Metallbewertungen überzogen seien und eine Korrektur unausweichlich bevorstehe. Dennoch ließen Geschwindigkeit und Ausmaß des Kursverfalls die Beobachter atemlos zurück, insbesondere angesichts der beträchtlichen Marktgröße und Liquidität des Goldpreises.

Europäische und amerikanische Metallhändler stellten ihre üblichen Arbeitszeiten ein und arbeiteten ununterbrochen, um die asiatischen Handelszeiten nicht zu verpassen, in denen es häufig zumatic Preisschwankungen kam. Einige führten hektische Transaktionen während transkontinentaler Flüge durch. Die Teilnehmer der größten deutschen Münzkonferenz verharrten letzte Woche regungslos, die Blicke auf ihre Mobilgeräte gerichtet, während sich die Krise zuspitzte.

Der Aufstieg des Goldpreises begann Jahre zuvor, als Zentralbanken Bestände anhäuften, um ihre Portfolios über die Dollarreserven hinaus zu diversifizieren.

Der Aufwärtstrend beschleunigte sich im vergangenen Jahr, als westliche Investoren die Strategie der Währungsabwertung für sich entdeckten. In den letzten Wochen verstärkte sich die Dynamik, angetrieben von chinesischen Spekulationsaktivitäten – von Einzelhändlern bis hin zu Aktienfonds, die in die Rohstoffmärkte einstiegen – und die Metallpreise aufdentHöchststände trieben. Trendfolgende algorithmische Handelsprogramme verstärkten die Rallye zusätzlich.

Momentum-Trading ersetzt die Fundamentalanalyse

Jay Hatfield ist Chief Investment Officer des Hedgefonds Infrastructure Capital Advisors. „Wir hatten vor etwa drei oder vier Wochendent, dass es sich um einen Momentum-Trade und nicht um einen fundamentalen Trade handelte“, erklärte er gegenüber Bloomberg. „Wir haben einfach mitgemacht und auf so etwas gewartet.“

Die Sorgen um die Unabhängigkeit der US-Notenbank und die geopolitischen Spannungen zwischen Venezuela und Iran beherrschten die Schlagzeilen. Der Preisanstieg bei Metallen symbolisierte das schwindende Vertrauen bestimmter Anleger in die Stabilität des US-Dollars.

Die wachsende Begeisterung lockte immer mehr Marktteilnehmer an und löste in China und Deutschland einen regelrechten Gold- und Silberkaufrausch aus. Dieses Phänomen ähnelte den Jahren 1979/80, der einzigen vergleichbaren Periode extremer Preisschwankungen in der modernen Geschichte.

Heraeus produziert auf Hochtouren, um die Nachfrage zu decken, erklärte Sperzel. „Bestimmte Riegelgrößen sind schon Wochen im Voraus ausverkauft, und trotzdem kaufen die Leute sie noch“, sagte er. „Sie stehen stundenlang vor den Läden Schlange, um etwas zu ergattern.“

Silber verzeichnete die dramatischstenmatic .Sein Markt bleibt relativ kompakt; das aktuelle Jahresangebot beläuft sich auf lediglich 98 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 787 Milliarden US-Dollar bei Gold.

Der iShares Silver Trust, der größte silbergedeckte börsengehandelte Fonds (ETF) unter dem Kürzel SLV, verzeichnete am Freitag ein Handelsvolumen von über 40 Milliarden US-Dollar. Damit zählt er zu den weltweit meistgehandelten Wertpapieren. Noch vor wenigen Monaten lag das tägliche Handelsvolumen selten über 2 Milliarden US-Dollar.

Der Optionshandel, der in letzter Zeit bei Privatanlegern immer beliebter geworden ist, erreichte seinen Höhepunkt. In Reddit-Diskussionen wurden Renditen von über 1.000 % durch Wetten auf den rasanten Preisanstieg von Silber dokumentiert. Große Gold- und Silberfonds verzeichneten zuletzt Rekordwerte beim offenen Interesse und Volumen von Call-Optionen. Die Aktivität von SLV-Call-Optionen tracsogar den wichtigsten Technologieindex des Nasdaq 100.

Zahlreiche ausstehende Call-Optionen führen zu einem Preisverfall. Händler versuchen, ihre Risiken durch den Kauf von Basiswerten bei steigenden Kursen abzusichern, was die Aufwärtsbewegung weiter anheizt.

Am Dienstagabend bezeichnete Trump den unter Druck stehenden Dollar als „hervorragend“ und löste damit letzte spekulative Käufe aus. Am Donnerstag stieg der Goldpreis auf 5.595 US-Dollar pro Unze, Silber auf über 121 US-Dollar und Kupfer auf 14.527,50 US-Dollar.

Am späten Donnerstagabend traten erste Anzeichen einer Trendwende auf, als der Dollar wieder an Stärke gewann und der Goldpreis abrupt einbrach – innerhalb von etwa zehn Minuten verlor er über 200 Dollar pro Unze.

Chinesische Gewinnmitnahmen besiegeln das Schicksal des Marktes

Es folgte eine kurze Stabilisierung. Dann berichteten Bloomberg und andere Medien über Trumps Absicht, Warsh für den Vorsitz der US-Notenbank zu nominieren. Chinesische Investoren realisierten Gewinne anstatt weitere Käufe zu tätigen. Dermatic Kurssturz vom Freitag setzte ein.

Die weitere Entwicklung dürfte erneut von den Aktivitäten Chinas abhängen. Der Handel in Shanghai beginnt am Sonntagabend New Yorker Zeit. Die täglichen Kurslimits der chinesischen Börse von 16–19 % bei verschiedenentracdeuten darauf hin, dass die Bewertungen in Shanghai angepasst werden müssen.

Vor dem chinesischen Neujahr, das traditionell einetronKaufphase ist, könnte der Kursrückgang Privatanleger anlocken, dietracstanden und nach Einstiegsmöglichkeiten suchen. In Shuibei, einem bedeutenden Edelmetallhandelszentrum, verbesserte sich die Silberverfügbarkeit laut Händlern durch die Verkäufe am Wochenende etwas. Panikverkäufe blieben aus, und der Silberpreis in Shuibei notierte weiterhin über dentrac.