Come il rally dell'oro e dell'argento basato sulla speculazione cinese è crollato in un giorno

Nel corso della storia del mercato, l'argento ha raramente mantenuto valori superiori a 40 dollari l'oncia per periodi prolungati. Venerdì scorso, i trader esausti hanno assistito a qualcosa di straordinario: il metallo prezioso è crollato di un'intera cifra in meno di un giorno.

I trader che trattano metalli in tutto il mondo hanno trascorso le ultime settimane incollati ai loro monitor durante la notte. Oro, rame, stagno e materie prime simili sembravano disconnessi dai tipici modelli di domanda e offerta, spinti alle stelle dalle forti scommesse speculative provenienti dalla Cina.

L'impennata si è invertita violentemente. Nel giro di poche ore, si è verificato uno dei crolli più gravi nella storia del commercio di materie prime. Venerdì l'argento è crollato del 26%, un calo giornaliero senza precedentidentL'oro è sceso del 9%, registrando il suo calo più ripido in oltre un decennio. Il rame aveva già subito un'impennata dopo aver superato i 14.500 dollari a tonnellata, per poi crollare altrettanto rapidamente.

La notizia che ildent Donald Trump intendeva nominare Kevin Warsh presidente della Federal Reserve ha innescato il crollo di venerdì, rafforzando il dollaro. Tuttavia, da settimane circolavano allarmi sul fatto che le valutazioni dei metalli si fossero spinte troppo oltre e avrebbero dovuto affrontare un'inevitabile correzione. Ciononostante, la velocità e l'entità della flessione hanno lasciato gli osservatori senza fiato, soprattutto considerando le notevoli dimensioni e la liquidità del mercato dell'oro.

I commercianti di metalli europei e americani hanno abbandonato i loro orari abituali, lavorando senza sosta per evitare di perdere gli orari di contrattazione asiatici, dove si verificavano spessomatic oscillazioni dei prezzi. Alcuni hanno condotto transazioni frenetiche durante i voli transcontinentali. I partecipanti alla più grande conferenza numismatica tedesca della scorsa settimana sono rimasti immobili, con gli occhi fissi sui dispositivi mobili, mentre la crisi si faceva più pressante.

L'ascesa dell'oro è iniziata anni prima, quando le banche centrali hanno accumulato riserve per diversificare le proprie risorse oltre alle riserve in dollari.

La crescita ha accelerato lo scorso anno, quando gli investitori occidentali hanno adottato la strategia di svalutazione. Le ultime settimane hanno visto un'accelerazione dello slancio, trainato dall'attività speculativa cinese, che ha coinvolto trader individuali e fondi azionari, entrando nei mercati delle materie prime, portando i metalli a picchi senzadent. I programmi di trading algoritmico che seguono il trend hanno amplificato ulteriormente il rally.

Il momentum trading sostituisce l'analisi fondamentale

Jay Hatfield è Chief Investment Officer di Infrastructure Capital Advisors, un hedge fund. "Circa tre o quattro settimane fa avevamodentche si trattava di un'operazione di momentum trading, non di un'operazione fondamentale", ha spiegato a Bloomberg. "Stavamo solo cavalcando l'onda, aspettando che accadesse qualcosa di simile"

Le preoccupazioni sull'indipendenza della Federal Reserve e le tensioni geopolitiche che vanno dal Venezuela all'Iran hanno dominato i titoli dei giornali. Il rally dei metalli preziosi ha simboleggiato il calo della fiducia nella stabilità del dollaro tra alcuni investitori.

L'entusiasmo crescente attirò un numero sempre maggiore di partecipanti, scatenando la febbre degli acquisti di oro e argento in Cina e Germania. Il fenomeno rispecchiava il periodo 1979-1980, l'unico periodo paragonabile nella storia moderna di estrema volatilità dei prezzi.

Heraeus opera alla massima produzione, cercando di soddisfare la domanda, ha osservato Sperzel. "Abbiamo esaurito alcune dimensioni di barre, con settimane di anticipo, e la gente continua a comprare", ha detto. "La gente fa la fila per ore davanti a questi negozi per acquistare i prodotti."

piùmatic fluttuazioni. Il suo mercato rimane relativamente compatto, con un'offerta annua attuale pari a soli 98 miliardi di dollari rispetto ai 787 miliardi di dollari dell'oro.

L'iShares Silver Trust, il più grande ETF garantito dall'argento, quotato con il ticker SLV, ha gestito oltre 40 miliardi di dollari venerdì, posizionandosi tra i titoli più attivamente scambiati al mondo. Solo pochi mesi prima, i volumi giornalieri raramente superavano i 2 miliardi di dollari.

L'attività sulle opzioni, sempre più apprezzata dagli investitori al dettaglio negli ultimi tempi, ha raggiunto il culmine. Le discussioni su Reddit hanno documentato rendimenti superiori al 1.000% dalle scommesse sulla rapida ascesa dell'argento. I principali fondi su oro e argento hanno recentemente raggiunto un open interest e volumi record per le opzioni call. L'attività sulle opzioni call SLV ha superato persino il tracprincipale dell'indice tecnologico Nasdaq 100.

L'abbondanza di opzioni call in circolazione crea condizioni di compressione. Gli operatori si affrettano a coprire le esposizioni acquistando asset sottostanti durante gli aumenti di prezzo, alimentando un ulteriore movimento al rialzo.

Martedì sera, Trump ha definito il dollaro sotto pressione "in ottima forma", innescando gli ultimi acquisti speculativi. Giovedì l'oro ha raggiunto i 5.595 dollari l'oncia, l'argento ha superato i 121 dollari e il rame i 14.527,50 dollari.

Giovedì sera sono emersi segnali di inversione, con il ritorno del rafforzamento del dollaro e il crollo improvviso dell'oro, che ha perso oltre 200 dollari l'oncia in circa dieci minuti.

La presa di profitto cinese sigilla il destino del mercato

Seguì una breve stabilizzazione. Poi Bloomberg e altri media riportarono l'intenzione di Trump di nominare Warsh alla guida della Fed. Gli investitori cinesi puntarono a prendere profitto piuttosto che continuare ad acquistare. Lamatic svendita di venerdì prese piede.

Gli sviluppi futuri potrebbero dipendere nuovamente dall'attività cinese. Le contrattazioni a Shanghai iniziano domenica sera, ora di New York. I limiti di cambio giornalieri cinesi del 16%-19% su varitracsull'argento suggeriscono che le valutazioni di Shanghai richiedono un aggiustamento.

In vista del Capodanno lunare, tradizionalmente un periodo ditronacquisto, il calo potrebbetracinvestitori al dettaglio in cerca di opportunità di ingresso. A Shuibei, un importante centro di scambio di lingotti, la disponibilità di argento è leggermente migliorata grazie all'attività di vendita del fine settimana, hanno riferito i trader. Le vendite dettate dal panico rimangono assenti, con l'argento di Shuibei che mantiene i premi suitracdi borsa.