香港自2020年以来首次进行货币干预以控制美元挂钩汇率

香港本周购买了近60亿美元的美元，以防止其货币超出法定交易区间。

香港金融管理局（HKMA）在港元触及挂钩汇率强势端、逼近1美元兑7.75港元时介入，这是自2020年以来首次采取此类具体行动。

香港金管局纽约办事处的一名官员 据报道 向彭博社证实，这些购买是真实的，通过电话进行，且速度很快。这一决定是由美元贬值触发的，美元贬值曾将港元推至可能完全打破挂钩汇率的水平。

作为该市的中央银行，香港金管局此前在2022年和2023年当地货币过于疲软、即将跌破7.85时曾通过出售美元进行干预。这次，他们不得不翻转策略。这是捍卫自80年代以来一直存在的体系的现实世界应急管理。

中国密切关注房利美，同时减持美国国债

随着香港金管局在市场中行动，台湾央行也采取了相同举措。在同一周五，台湾新台币兑美元飙升3%，这是自1988年以来最大单日波动。他们的央行也不得不进行干预。在区域范围内，每个货币当局都在应对货币波动，没有人袖手旁观。

今年早些时候，关于美国总统唐纳德·特朗普重组房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的新闻标题传到了中国外汇监管机构的办公桌上。这引起了北京的高度关注。

国家外汇管理局（SAFE）的官员立即指示团队调查与该变化相关的投资风险。

房利美和房地美都是将住房贷款转化为投资产品的抵押贷款公司。美国政府曾在2008年金融危机期间接管了这两家公司，但 特朗普 现在希望将它们从政府手中剥离。

令中国官员印象深刻的是，抵押贷款支持证券仍带有隐含的美国政府担保这一概念。外汇局认为这些证券——甚至包括在房利美和房地美的直接股权——可以作为美国国债的潜在替代品。

他们并非在猜测。熟悉该机构的人士表示，这一转变是基于保护中国庞大的外汇储备，这些储备仍与美国美元资产紧密相连。

中国持有的美元资产是该国出口导向型增长的遗留产物。工厂向西方向生产产品，现金回流，多余的资金被投入国债，以帮助华盛顿维持运转。

这一规模在2014年达到4万亿美元，自2016年以来从未低于3万亿美元。曾有一段时间，中国60%的外汇储备为美元资产，其中国债占大部分。但该投资组合的缺陷很快显现。

清华大学潘刘和张伟万于2024年撰写的一篇论文警告称，俄罗斯资金遭遇的情况显示了美国通过其美元体系拥有的控制权。他们说：“对中国的教训很明确。”

在1月 2022 至12月 2024 期间， 中国 将其美国国债持有量削减了27%，降至7,590亿美元，降幅远快于2015年至2022年期间17%的降幅。

中国不仅抛售了国债。他们 据报道 转向了机构债券——由房利美等公司发行的证券。这些债券具有相似的信用评级，但收益率更高。从2018年到2020年初，中国将其机构债券持有量增加了60%，达到2,610亿美元。