Гонконг впервые с 2020 года применил валютную интервенцию для контроля за привязкой доллара США к валютному курсу

На этой неделе Гонконг скупил долларов США на сумму почти 6 миллиардов долларов, чтобы предотвратить выход собственной валюты за пределы разрешенного торгового диапазона.

Гонконгское валютное управление (HKMA) вмешалось после того, как курс доллара в городе достигtronграницы своего фиксированного курса, приблизившись к отметке 7,75 за доллар, и это был первый случай с 2020 года, когда они предприняли подобные действия.

По сообщениям, представитель нью-йоркского офиса Гонконгского управления валютного контроля подтвердил агентству Bloomberg, что покупки были реальными, совершенными по телефону и быстро. Решение было вызвано падением курса доллара США, которое обрушило гонконгский доллар до уровней, при которых существовал риск полного разрыва привязки.

Управление денежно-кредитной политики Гонконга (HKMA), выступая в качестве центрального банка города, ранее вмешивалось, продавая доллары в 2022 и 2023 годах, когда местная валюта слишком ослабла и была на грани пробития отметки ниже 7,85. На этот раз им пришлось изменить стратегию. Это было реальное управление в чрезвычайных ситуациях для защиты системы, существующей с 80-х годов.

Китай внимательно следит за деятельностью Fannie Mae, одновременно отказываясь от инвестиций в государственные облигации

Пока Управление денежно-кредитной политики Гонконга (HKMA) вмешивалось в рынки, центральный банк Тайваня делал то же самое. В ту же пятницу тайваньский доллар подскочил на 3% по отношению к доллару США — это было самое большое однодневное движение с 1988 года. Центральному банку Тайваня не оставалось ничего другого, как тоже вмешаться. В региональном масштабе каждый денежно-кредитный орган сейчас сталкивается с колебаниями валютных курсов, и никто не сидит сложа руки.

Ранее в этом году заголовок о реформе Fannie Mae и Freddie Mac,dent Дональдом Трампом, дошёл до столов китайских регуляторов валютного рынка. Это привлекло всё внимание Пекина.

Сотрудники Государственного управления валютного контроля (SAFE) незамедлительно поручили своей команде изучить инвестиционные риски, связанные с этим изменением.

И Fannie Mae, и Freddie Mac — это ипотечные компании, которые превращают жилищные кредиты в инвестиционные продукты. Правительство США взяло их под свой контроль во время кризиса 2008 года, но Трамп хочет вывести их из-под государственного контроля.

Китайских чиновников особенно заинтересовала идея ипотечных ценных бумаг, которые по-прежнему подразумевают гарантию правительства США. Компания Safe рассматривала их — и даже прямые доли в Fannie Mae и Freddie Mac — в качестве возможной замены казначейским облигациям США.

Они не гадали. Люди, знакомые с работой агентства, заявили, что это изменение основано на необходимости защиты огромных валютных резервов Китая, которые по-прежнему тесно связаны с активами в долларах США.

Китайские активы в американской валюте — это пережитки экономического роста страны, в значительной степени ориентированного на экспорт. Заводы производили продукцию для Запада, cash поступали обратно, а излишки направлялись в казначейские облигации, чтобы помочь Вашингтону поддерживать работу экономики.

В 2014 году этот объем достиг 4 триллионов долларов и с 2016 года не опускался ниже 3 триллионов долларов. В какой-то момент 60% резервов Китая составляли активы в долларах США, причем основную часть составляли казначейские облигации. Но недостатки этого портфеля начали проявляться очень быстро.

В статье, написанной в 2024 году Паном Лю и Чжан Вэйванем, также из университета Цинхуа, содержалось предупреждение о том, что произошедшее с российскими деньгами показало, насколько велик контроль США над страной посредством своей долларовой системы. Они заявили, что «урок для Китая ясен»

В период с января 2022 года по декабрь 2024 года Китай сократил свои инвестиции в казначейские облигации США на 27%, до 759 миллиардов долларов, что значительно быстрее, чем снижение на 17%, наблюдавшееся с 2015 по 2022 год.

Китай не просто избавился от казначейских облигаций. Сообщается, что переключился на облигации государственных агентств — ценные бумаги, выпускаемые такими компаниями, как Fannie Mae. Эти облигации имеют схожие кредитные рейтинги, но приносят более высокую доходность. С 2018 года по начало 2020 года Китай увеличил свои запасы облигаций государственных агентств на 60%, достигнув 261 миллиарда долларов.