Гонконг впервые с 2020 года проводит валютные интервенции для контроля за привязкой к доллару США

На этой неделе Гонконг купил долларов США почти на 6 млрд, чтобы предотвратить выход собственной валюты за пределы законного торгового диапазона.

Гонконгское управление валют (HKMA) вмешалось после того, как гонконгский доллар достиг сильной стороны своей привязки, приблизившись к 7,75 за доллар, и это было первое время с 2020 года, когда они предприняли это конкретное действие.

Официальное лицо из нью-йоркского офиса HKMA предположительно подтвердило Bloomberg, что покупки были реальными, совершались по телефону и происходили быстро. Решение было вызвано падением стоимости доллара США, которое тянуло гонконгский доллар к уровням, рискуя полностью разорвать привязку.

HKMA, действующее как центральный банк города, ранее проводило интервенции, продавая доллары в 2022 и 2023 годах, когда местная валюта становилась слишком слабой и могла упасть ниже 7,85. На этот раз им пришлось изменить стратегию. Это было управление чрезвычайными ситуациями в реальном мире для защиты системы, существующей с 80-х годов.

Китай наблюдает за Fannie Mae, одновременно отказываясь от казначейских облигаций США

По мере того как HKMA вмешивалась в рыночные процессы, Тайваньский центральный банк поступил аналогичным образом. В ту же пятницу тайваньский доллар подорожал на 3% по отношению к зеленой бумажке — это самое крупное однодневное изменение с 1988 года. Их центральному банку не оставалось ничего другого, как тоже вмешаться. На региональном уровне все монетарные власти сейчас сталкиваются с валютными колебаниями, и никто не сидит сложа руки.

Ранее в этом году заголовки о реорганизации Fannie Mae и Freddie Mac президентом Дональдом Трампом достигли рабочих столов китайских регуляторов валютного рынка. Это привлекло полное внимание Пекина.

Чиновники Государственного управления по контролю за иностранной валютой (SAFE) немедленно поручили своей команде изучить инвестиционные риски, связанные с этими изменениями.

Обе компании, Fannie и Freddie, являются ипотечными компаниями, которые превращают жилищные кредиты в инвестиционные продукты. Правительство США взяло их под контроль во время краха 2008 года, но Трамп теперь хочет вывести их из-под государственного контроля.

Что особенно заинтересовало китайских чиновников, так это идея ипотечных ценных бумаг, которые все еще имеют подразумеваемую гарантию правительства США. SAFE рассматривала их — а также прямые акции в Fannie и Freddie — как возможные замены американским казначейским облигациям.

Они не просто гадали. Люди, знакомые с деятельностью агентства, сказали, что этот сдвиг был основан на защите огромных валютных резервов Китая, которые все еще глубоко связаны с активами в долларах США.

Владения Китая в валюте США — это остатки экспортно-ориентированного роста страны. Фабрики производили продукцию для Запада, деньги возвращались, а излишки направлялись в казначейские облигации, чтобы помочь Вашингтону поддерживать экономику.

Эта сумма достигла 4 трлн долларов в 2014 году и с 2016 года не опускалась ниже 3 трлн долларов. В какой-то момент 60% резервов Китая составляли активы в долларах США, причем основную долю занимали казначейские облигации. Но недостатки этого портфеля начали проявляться быстро.

В статье, написанной Пань Лю и Чжан Вэйванем из Университета Цинхуа в 2024 году, предупреждалось, что то, что произошло с деньгами России, показывает, насколько большой контроль США осуществляет через свою долларовую систему. Они сказали: «Урок для Китая очевиден».

Между январем 2022 и декабрем 2024, Китай сократила свои владения казначейскими облигациями США на 27%, до 759 млрд долларов, что является падением намного быстрее, чем снижение на 17%, наблюдавшееся с 2015 по 2022 год.

Китай не просто избавился от казначейских облигаций. Они предположительно обратились к облигациям агентств — ценным бумагам, выпускаемым такими компаниями, как Fannie Mae. Эти облигации имеют схожие кредитные рейтинги, но приносят более высокую доходность. С 2018 года по начало 2020 года Китай увеличил свои владения облигациями агентств на 60%, достигнув 261 млрд долларов.