هونغ كونغ تتدخل في العملة لأول مرة منذ عام 2020 للسيطرة على ربط الدولار الأمريكي

اشترت هونغ كونغ ما يقرب من 6 مليارات دولار من الدولار الأمريكي هذا الأسبوع لمنع عملتها الخاصة من الصعود خارج نطاق تداولها القانوني.

تدخلت هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) بعد أن وصل سعر عملتها إلى الطرف القوي من ربطه، متجهاً نحو 7.75 للدولار، وكان هذا أول مرة منذ عام 2020 تتخذ فيها هذا الإجراء المحدد.

مسؤول في مكتب هيئة النقد في هونغ كونغ بنيويورك وفقاً للتقارير أكد لبلومبرغ أن عمليات الشراء كانت حقيقية، تمت عبر الهاتف، وسريعة. تم اتخاذ القرار بسبب انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، الذي كان يسحب الدولار الهونغ كونغي إلى مستويات تهدد بقطع الربط تماماً.

تدخلت هيئة النقد في هونغ كونغ، التي تعمل كبنك مركزي للمدينة، سابقاً ببيع الدولار في عامي 2022 و2023 عندما كانت العملة المحلية ضعيفة جداً وتوشك على الانخفاض دون 7.85. هذه المرة، اضطروا إلى عكس الاستراتيجية. كان هذا إدارة للطوارئ في العالم الحقيقي للدفاع عن نظام موجود منذ الثمانينيات.

الصين تراقب فاني ماي بينما تنحى بعيداً عن سندات الخزانة الأمريكية

بينما تحركت هيئة النقد في هونغ كونغ في الأسواق، فعل بنك تايوان المركزي الشيء نفسه. في نفس يوم الجمعة، قفزت عملة تايوان بنسبة 3% مقابل الدولار الأمريكي - أكبر حركة يومية منذ عام 1988. لم يكن لدى بنكهم المركزي خيار سوى التدخل أيضاً. إقليمياً، تتعامل كل سلطة نقدية الآن مع تقلبات العملات، ولا أحد يجلس مكتوف الأيدي.

في وقت سابق من هذا العام، وصلت عناوين رئيسية حول إعادة هيكلة الرئيس دونالد ترامب لفاني ماي وفريدي ماك إلى مكاتب منظمي الصرف الأجنبي في الصين. هذا لفت انتباه بكين بالكامل.

أبلغ مسؤولو الإدارة الحكومية الصينية للإدارة الخارجية (SAFE) فريقهم فوراً بالتحقيق في مخاطر الاستثمار المرتبطة بهذا التغيير.

كلا الشركتين، فاني وفريدي، هما شركتا رهن عقاري يحولان قروض المنازل إلى منتجات استثمارية. استحوذت الحكومة الأمريكية عليهما في أزمة عام 2008، لكن ترامب الآن تريد إخراجهما من أيدي الحكومة.

ما لفت انتباه المسؤولين الصينيين كان فكرة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي لا تزال تحمل ضماناً ضمنيًا من الحكومة الأمريكية. اعتبرت SAFE تلك الأوراق - وحتى حصص الملكية المباشرة في فاني وفريدي - كبديلة محتملة لسندات الخزانة الأمريكية.

لم يكونوا يخمنون أيضاً. قال أشخاص على دراية بالوكالة إن التغيير كان قائماً على حماية الاحتياطيات الأجنبية الضخمة للصين، والتي لا تزال مرتبطة بعمق بأصول الدولار الأمريكي.

حيازات الصين من العملة الأمريكية هي بقايا من النمو الثقالي للتصدير في البلاد. ضخت المصانع المنتجات للغرب، وعاد النقد، وتم توجيه الفائض إلى سندات الخزانة لمساعدة واشنطن على إبقاء الأضواء مضاءة.

وصلت تلك الكومة إلى 4 تريليونات دولار في عام 2014 ولم تنخفض دون 3 تريليونات دولار منذ عام 2016. في مرحلة ما، كانت 60% من احتياطيات الصين في أصول بالدولار الأمريكي، حيث شكلت سندات الخزانة الغالبية. لكن عيوب هذا المحفظة بدأت تظهر بسرعة.

ورقة كتبها بان ليو وتشانغ ويوان، أيضاً من جامعة تسينغهوا، في عام 2024، حذرت من أن ما حدث لأموال روسيا أظهر مدى السيطرة التي تمارسها الولايات المتحدة من خلال نظام الدولار الخاص بها. قالوا إن "الدرس للصين واضح".

بين يناير 2022 وديسمبر 2024، الصين خفضت حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 27%، لتصل إلى 759 مليار دولار، وهو انخفاض أسرع بكثير من انخفاض 17% الذي شوهد من عام 2015 إلى عام 2022.

لم تقم الصين فقط بتصفية سندات الخزانة. لقد وفقاً للتقارير لجأت إلى سندات الوكالات - الأوراق المالية التي تصدرها شركات مثل فاني ماي. تحمل هذه السندات تصنيفات ائتمانية مماثلة لكنها تدفع عوائد أفضل. من عام 2018 إلى أوائل عام 2020، زادت الصين من حيازاتها من سندات الوكالات بنسبة 60%، لتصل إلى 261 مليار دولار.