香港、米ドルのペッグ制を管理するため2020年以来初めての為替介入を実施

香港は今週、自国通貨が合法的な取引範囲から逸脱するのを防ぐため、約60億ドル相当の米ドルを購入した。.

香港金融管理局（HKMA）は、香港ドルがペッグ制のtronな限界に達し、1ドル＝7.75ドルに近づいたことを受けて介入したが、同局がこの具体的な措置を取ったのは2020年以来初めてだった。.

香港金融管理局（HKMA）のニューヨーク事務所の職員は と報じられている 。この決定は、米ドルの価値下落が香港ドルを押し下げ、ペッグ制の崩壊を招く恐れがあったことがきっかけとなった。

香港の中央銀行である香港金融管理局（HKMA）は、2022年と2023年に香港ドルが下落し、1ドル＝7.85元を割り込もうとした際に、ドル売り介入を行っていた。今回は戦略を転換せざるを得なかった。これは、1980年代から続くシステムを守るための、現実世界の緊急事態管理だった。.

中国は国債から資金を移しつつファニーメイを注視している

香港金融管理局（HKMA）が市場で動き出すと、台湾中央銀行もそれに追随した。同金曜日、台湾ドルは米ドルに対して3%上昇し、1988年以来最大の一日の変動となった。台湾中央銀行も介入せざるを得なかった。アジア全域で、すべての金融当局が為替変動への対応に追われており、誰も手をこまねいているわけではない。.

今年初め、ドナルド・トランプdent によるファニーメイとフレディマックの改革に関する見出しが中国の外為規制当局に届き、北京の注目を集めた。.

国家外為管理局（SAFE）の職員は直ちにチームに、この変更に関連する投資リスクを調査するよう指示した。.

ファニーメイとフレディマックはどちらも住宅ローンを投資商品に変える住宅ローン会社です。2008年の金融危機で米国政府が両行を接収しましたが、 トランプ大統領は 現在、両行を政府の管理下から引き離したいと考えています。

中国当局にとって特に目立ったのは、依然として米国政府の暗黙の保証が付帯する住宅ローン担保証券（MBS）というアイデアだった。セーフは、これら、さらにはファニーメイとフレディマックの株式直接保有さえも、米国債の代替候補として検討した。.

彼らも推測していたわけではない。当局に詳しい関係者によると、今回の方針転換は、依然として米ドル資産と深く結びついている中国の巨額の外貨準備高を守るためだという。

中国が保有する米ドルは、輸出重視の経済成長の余剰金だ。工場は西側諸国向けに製品を大量生産し、 cash 戻り、その余剰金はワシントンの経済を支えるために米国債につぎ込まれた。.

その残高は2014年に4兆ドルに達し、2016年以降は3兆ドルを下回っていない。かつては中国の外貨準備の60%が米ドル建て資産で占められており、その大部分は米国債だった。しかし、そのポートフォリオの欠陥は急速に露呈し始めた。.

清華大学の潘劉氏と張維万氏が2024年に執筆した論文は、ロシアの通貨に起きた出来事は、米国がドルシステムを通じてどれほどの支配力を握っているかを示していると警告した。両氏は「中国にとっての教訓は明らかだ」と述べた。

2022年1月から2024年12月の間に、 中国は 米国債保有額を27％削減して7,590億ドルまで減らしたが、これは2015年から2022年にかけての17％減少よりはるかに速い減少幅である。

中国は単に米国債を売却しただけではない。 報道によると、 政府機関債、つまりファニーメイなどの機関が発行する証券に目を向けた。これらの債券は米国債と同等の信用格付けを持ちながら、より高い利回りを提供する。2018年から2020年初頭にかけて、中国は政府機関債の保有額を60%増加させ、2610億ドルに達した。