对冲基金的走势几乎与标普500指数同步，这令华尔街感到不安。这些基金曾被视为养老基金、保险公司、捐赠基金和家族办公室的避险资产。.
它们原本旨在平衡 classic 股票和债券60/40的投资组合。但现在，它们与股票的相关性却达到了指数提供商PivotalPath所说的“历史最高”水平。.
如果市场逆转，这将增加遭受巨额损失的风险。上周，由于人工智能泡沫的担忧令交易员们忧心忡忡，标普500指数连续三个交易日下跌，一些对冲基金可能会在任何回调中遭受重创。.
Sussex Partners 的联合创始人兼管理合伙人 Patrick Ghali表示：
“人们对市场现状感到担忧。市场主要由少数几只人工智能股票推动，从很多指标来看，这些股票都显得泡沫严重。投资者指望对冲基金来分散风险。但如果市场回调，而他们的对冲基金也随之回调，那将会很matic。”
事件驱动型基金 trac处于极端水平的股票。
PivotalPath 最新发布的月度报告显示，多空选股基金、事件驱动策略和多策略工具与股票的相关性均远高于历史平均水平。.
事件驱动型基金通常专注于并购套利和与企业并购相关的激进投资，目前与标普500指数的12个月相关性高达0.99。其历史平均相关性为0.67。PivotalPath首席执行官Jon Caplis表示：
“直到最近，并购活动并不多，而像事件驱动型策略这样的策略更多地dent 于并购套利，因此他们无法获得并购套利或不良资产收购机会所带来的那些独特的收益模式。”
相比之下，全球宏观基金与股票的关联度较低。这些基金投资于债券、大宗商品、货币和股票等宏观经济和地缘政治主题，与标普500指数的相关性为0.11。卡普利斯表示：
“全球宏观经济和管理期货实际上是你的多元化投资策略——当市场抛售时，它们往往能赚钱。”
管理期货，也称为趋势跟踪策略，利用量化模型和算法来追踪市场动能。根据法国兴业银行的CTA指数，2022年标普500指数下跌19%时，管理期货上涨了20.1%。.
但截至 9 月 25 日，2025 年的预期下降了 3.4%。4 月份关税引发的抛售和反弹打乱了他们的模型平衡，导致收益下降。.
随着对市场波动的担忧加剧，对冲基金扩大了业务范围。
与此同时，对冲基金行业正在扩大其基础。全球最大的上市对冲基金公司曼氏集团本月表示，将把多种投资策略转化为ETF产品。.
贝莱德在8月份敦促投资者将对冲基金的投资比例提高到5%以上，这是其旗下贝莱德投资研究所迄今为止建议的最高水平。对冲基金研究机构的数据显示，全球对冲基金管理的资产规模约为4.7万亿美元。.
标普500指数上涨了15.6%，许多对冲基金策略也随之跟随大盘走高。然而，在股市上涨期间，这些策略获取超额收益（即衡量超额收益并以此证明更高收费合理性的能力）的能力受到了限制。卡普利斯警告说：
“这未必是危险信号，但肯定是一个警示信号，投资者应该对此了解更多。”
总部位于斯德哥尔摩的多策略量化平台Tidan Capital的首席执行官Serge Houles告诉CNBC：“投资者现在更加意识到，某些策略存在追逐贝塔值（beta）的行为。这种策略的理念是参与股票交易并获取股票溢价，但方式更加可控，同时还能在此基础上获得一些阿尔法收益（alpha）。”
霍尔斯还表示：“我预计今年最后三个月市场波动性会更大。不一定会出现抛售，但至少会更加横盘整理，因为市场会消化更多表明美国可能陷入衰退的宏观数据。”
