Os fundos de hedge estão se movimentando quase em sincronia com o S&P 500, e isso está abalando Wall Street. Esses fundos já foram vistos como proteção para fundos de pensão, seguradoras, fundações e escritórios familiares.
Eles foram concebidos para equilibrar a classic combinação de 60/40 entre ações e títulos. Agora, estão apresentando o que a provedora de índices PivotalPath chama de correlação "historicamente alta" com as ações.
Isso aumenta o risco de perdas acentuadas caso o mercado mude de direção. O índice S&P 500 caiu por três sessões consecutivas na semana passada, com os alertas sobre uma bolha de inteligência artificial pressionando os investidores, e alguns fundos de hedge podem sofrer grandes prejuízos em qualquer correção.
Patrick Ghali, cofundador e sócio-gerente da Sussex Partners, disse :
“As pessoas estão nervosas com a situação dos mercados. O mercado tem sido impulsionado em grande parte por um punhado de ações de IA que, segundo muitas métricas, parecem infladas. Os investidores recorrem aos seus fundos de hedge para obter diversificação. Mas se o mercado sofrer uma correção, e os seus fundos de hedge também sofrerem uma correção semelhante, isso seriamatic.”
Fundos orientados a eventos tracações em níveis extremos
O último relatório mensal da PivotalPath mostrou que fundos de seleção de ações long/short, estratégias orientadas a eventos e veículos multiestratégia apresentaram correlações com ações muito acima das médias históricas.
Fundos orientados a eventos, que geralmente se concentram em arbitragem de fusões e aquisições e em apostas ativistas ligadas a fusões e aquisições corporativas, agora apresentam uma correlação de 0,99 com o S&P 500 nos últimos 12 meses. Sua média histórica é de 0,67. Jon Caplis, CEO da PivotalPath, afirmou:
“Não houve muita atividade de fusões e aquisições até recentemente, e uma estratégia como a orientada a eventosdent muito mais da arbitragem de fusões, então eles não conseguiram aproveitar aqueles perfis de retorno idiossincráticos que vêm da arbitragem de fusões ou de oportunidades em empresas em dificuldades.”
Em contrapartida, os fundos macro globais permanecem menos atrelados às ações. Esses fundos , que investem em títulos, commodities, moedas e ações com base em temas macroeconômicos e geopolíticos, apresentam uma correlação de 0,11 com o S&P 500. Caplis afirmou:
“As estratégias de macroeconomia global e de futuros gerenciados são realmente as suas estratégias de diversificação – são elas que tendem a gerar lucro quando os mercados caem.”
Os fundos de futuros gerenciados, também chamados de estratégias de acompanhamento de tendências, utilizam modelos quantitativos e algoritmos para seguir o ritmo do mercado. Em 2022, enquanto o S&P 500 caiu 19% no ano, esses fundos subiram 20,1%, segundo os índices CTA da Société Générale.
Mas, em 2025, as perdas acumuladas até 25 de setembro foram de 3,4%. A onda de vendas e a subsequente recuperação impulsionadas pelas tarifas de abril desequilibraram seus modelos, reduzindo os retornos.
Os fundos de hedge ampliam seu alcance à medida que crescem as preocupações com a volatilidade
Ao mesmo tempo, o setor de fundos de hedge está ampliando sua base. O Man Group, a maior gestora de fundos de hedge de capital aberto, anunciou este mês que lançará diversas estratégias no formato de ETF.
Em agosto, a BlackRock recomendou que os investidores aumentassem sua exposição a fundos de hedge para mais de 5%, o nível mais alto já sugerido pelo seu Instituto de Investimentos BlackRock. Globalmente, os fundos de hedge controlam cerca de US$ 4,7 trilhões em ativos, segundo dados da Hedge Fund Research.
Com o índice S&P 500 subindo 15,6% no último ano, muitas estratégias de fundos de hedge acompanharam a tendência do mercado acionário em geral. A capacidade de gerar alfa, a medida de desempenho superior usada para justificar taxas mais altas, ficou limitada durante a alta das ações. Caplis alertou:
“Não é necessariamente um sinal de alerta vermelho, mas certamente é um sinal de alerta amarelo, e é algo sobre o qual os investidores deveriam se informar melhor.”
Serge Houles, CEO da Tidan Capital, uma plataforma quantitativa multiestratégia com sede em Estocolmo, disse à CNBC: “Os investidores estão agora mais conscientes de que existe uma busca pelo beta em algumas estratégias. A ideia é participar do mercado de ações e capturar os prêmios de risco, mas de uma forma mais controlada, ao mesmo tempo que se adiciona algum alfa.”
Houles também afirmou: "Espero que os mercados sejam muito mais voláteis durante os últimos três meses do ano. Não necessariamente que sofram uma queda acentuada, mas pelo menos que se mantenham mais laterais, à medida que precificam mais dados macroeconômicos que indicam que os EUA podem estar em recessão."
