美国证券交易委员会（SEC）打破了长达二十年的僵局。周一，该委员会批准Dimensional Fund Advisors（DFA）在其共同基金中创建ETF份额类别，这是投资者、基金经理和财务顾问多年来一直期盼的决定。.
该命令在最终定稿前公开征求意见，允许DFA继续推进，并将近80项类似申请排在后面。这种双类股权结构与Vanguard此前依据一项现已过期的专利独家运营的双类股权结构相同，后者已运营超过20年。.
这是美国证券交易委员会（SEC）首次真正表示准备允许其他公司效仿这种双重结构模式。的确，这意义重大。自先锋集团的专利于2023年5月到期以来，资产管理公司就一直在等待提供同样的架构。TMX VettaFi的研究主管托德·罗森布鲁斯直言不讳地说：“没有回头路了。”
这项变革意味着一只共同基金现在可以提供两种类型的份额：一种是传统的共同基金份额，在当日收盘时交易；另一种是ETF份额，像股票一样全天交易。这种灵活性为散户投资者扫清了一大障碍。它带来了更低的费用、更优惠的税收待遇和实时交易——而无需公司从头开始推出新的基金。.
目前，构建ETF意味着一切从零开始：从零设计，等待美国证券交易委员会（SEC）批准，并耗费数年时间 trac业绩记录。这对于许多公司来说，时间和金钱都是无法承受的。但现在，随着这项变革的到来，共同基金只需在其现有投资组合中添加ETF份额类别，即可立即进入ETF市场。.
“这使得共同基金更容易与ETF正面竞争，”斯特拉德利·罗农律师事务所的律师布莱恩·墨菲说道，他曾参与过许多此类申报工作。“它们不必等待两三年才能获得 trac记录，也不必在这段时间内缓慢积累资产。”
通过允许现有共同基金增加ETF份额类别，美国证券交易委员会（SEC）正在消除ETF多年来享有的结构性优势。这并非试探性的举措。SEC投资管理部门主管布莱恩·戴利告诉路透社：“我们正在增加选择，降低费用，提高税收效率，并使ETF这项已有数十年历史的创新技术更容易被普通散户投资者所接受。”
DFA 联合首席执行官 Gerard O'Reilly 在订单发布后发表的一篇博客文章中，将这一时刻描述为将行业推向“革命的前沿”。.
业内人士没想到事情会进展得这么快。2025年3月，时任美国证券交易委员会（SEC）代理主席在一次ICI会议上表示，已指示工作人员加快行动。这令许多公司感到意外，他们原本以为至少要到2026年才会有进展。但DFA的备案文件在上周五迅速进行了第三次更新，并根据监管机构的要求进行了最终修改。随后，周一的命令就发布了。
随着审批流程加快，美国证券交易委员会与等待审批的公司举行电话会议。
DFA获得初步批准后不久，F/m Investments首席投资官Alex Morris证实，美国证券交易委员会（SEC）已组织了一次电话会议，与准备发行自有ETF份额类别的资产管理公司进行沟通。“他们将为我们提供下一步的指导，”Morris说道。.
美国证券交易委员会（SEC）表示，目前约有80份类似的申请正在审批中，周一的裁决让这些申请更有可能获得通过。该命令包含防止共同基金和ETF份额类别之间出现冲突的条件。各公司将被要求进行适当的信息披露，委员会将继续逐一审查这些申请。.
提供不同份额类别并非新鲜事，基金长期以来一直根据不同的投资者或费用情况使用各种份额类型。但这种新模式打破了共同基金和ETF之间的界限。两种份额类别都将纳入同一个投资组合。在此之前，除了Vanguard之外，其他任何机构都无法提供这种混合型基金。.
据称，参与该决定的美国证券交易委员会官员告诉路透社，这一首次批准是“最大的一步，也是最大的突破”，一旦完成，其余申请应该会很快获得批准。
