Хедж-фонды движутся практически синхронно с индексом S&P 500, и это сотрясает Уолл-стрит. Ранее эти фонды рассматривались как защита для пенсионных фондов, страховых компаний, целевых фондов и семейных офисов.
Они были призваны сбалансировать classic соотношение 60/40 акций и облигаций. Теперь же они демонстрируют, по словам поставщика индексов PivotalPath, «исторически высокую» корреляцию с акциями.
Это повышает риск значительных потерь в случае разворота рынка. На прошлой неделе индекс S&P 500 падал три сессии подряд, поскольку предупреждения о «пузыре» искусственного интеллекта оказывали давление на трейдеров, и некоторые хедж-фонды могут понести серьезные убытки в случае любой коррекции.
Патрик Гали, соучредитель и управляющий партнер компании Sussex Partners, заявил :
«Люди обеспокоены состоянием рынков. Рынок в значительной степени движется за счет нескольких акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, которые по многим показателям выглядят переоцененными. Инвесторы рассчитывают на свои хедж-фонды для диверсификации. Но если рынок скорректируется, и их хедж-фонды также скорректируются аналогичным образом, это будетmatic»
Фонды, ориентированные на события, tracза акциями на экстремальных уровнях
В последнем ежемесячном отчете PivotalPath показано, что фонды, использующие стратегии длинных/коротких позиций по акциям, стратегии, основанные на событиях, и многостратегические инструменты демонстрируют корреляцию с акциями, значительно превышающую исторические средние значения.
Фонды, ориентированные на события, которые обычно фокусируются на арбитраже слияний и поглощений и ставках активистов, связанных с корпоративными слияниями и поглощениями, теперь демонстрируют корреляцию 0,99 с индексом S&P 500 за 12 месяцев. Их историческое среднее значение составляет 0,67. Джон Каплис, генеральный директор PivotalPath, сказал:
«До недавнего времени активность в сфере слияний и поглощений была невысокой, а стратегия, основанная на событиях, в значительной степениdent от арбитража слияний, поэтому они не могли использовать те специфические профили доходности, которые возникают при арбитраже слияний или при работе с проблемными активами»
Напротив, глобальные макрофонды по-прежнему менее привязаны к акциям. Эти фонды , инвестирующие в облигации, сырьевые товары, валюты и акции по макроэкономическим и геополитическим темам, демонстрируют корреляцию 0,11 с индексом S&P 500. Каплис сказал:
«Глобальные макроэкономические стратегии и стратегии управления фьючерсами — это, по сути, стратегии диверсификации, которые, как правило, приносят прибыль во время падений на рынке»
Управляемые фьючерсы, также называемые стратегиями следования за трендом, используют количественные модели и алгоритмы для отслеживания рыночной динамики. В 2022 году, когда индекс S&P 500 упал на 19% за год, они выросли на 20,1%, согласно индексам CTA компании Societe Generale.
Но по состоянию на 25 сентября 2025 года их акции упали на 3,4%. Апрельская распродажа, вызванная введением тарифов, и последующий отскок нарушили баланс их моделей, снизив доходность.
Хедж-фонды расширяют сферу своего влияния на фоне растущих опасений по поводу волатильности
В то же время индустрия хедж-фондов расширяет свою базу. Компания Man Group, крупнейшая публично торгуемая фирма, управляющая хедж-фондами, заявила в этом месяце, что представит несколько стратегий в формате ETF.
В августе BlackRock настоятельно рекомендовала инвесторам увеличить долю хедж-фондов в своих портфелях до более чем 5%, что является самым высоким уровнем, когда-либо рекомендованным ее Инвестиционным институтом BlackRock. По данным Hedge Fund Research, в глобальном масштабе хедж-фонды контролируют активы на сумму около 4,7 триллиона долларов.
Поскольку индекс S&P 500 вырос на 15,6% за последний год, многие стратегии хедж-фондов пришли в соответствие с общей динамикой фондового рынка. Возможность получения альфы — показателя опережающей доходности, используемого для оправдания более высоких комиссий, — была ограничена во время роста фондового рынка. Каплис предупредил:
«Это не обязательно тревожный сигнал, но это определенно тревожный сигнал, и инвесторам следует узнать о нем больше»
Серж Хулес, генеральный директор Tidan Capital, стокгольмской многостратегической количественной платформы, заявил CNBC: «Инвесторы теперь лучше понимают, что в некоторых стратегиях присутствует элемент погони за бета-коэффициентом. Идея заключается в участии в инвестициях в акции и получении премии за них, но более контролируемым образом, одновременно добавляя некоторую альфа-доходность»
Хаулз также сказал: «Я ожидаю, что рынки будут гораздо более волатильными в течение последних трех месяцев года. Не обязательно произойдет распродажа, но, по крайней мере, они будут находиться в более боковом диапазоне, поскольку в цены будут заложены новые макроэкономические данные, указывающие на потенциальную рецессию в США»
