2025年黄金投资需求达2,175吨，远超央行的863吨

2025年黄金投资需求达到2,175吨，远远超过央行购买的863吨。这差距可不小。

这意味着央行被散户和机构投资者以近3比1的速度超越。这并不是因为他们不想要黄金，而是因为价格全年不断飙升。每次他们试图介入时，价格都会创下新高。

世界黄金协会表示，央行在第四季度仍购买了230吨。这比第三季度的218吨增长了6%。年度总数（863吨）虽未达到此前疯狂的1,000吨水平，但仍远高于2010年至2021年473吨的年均水平。

尽管黄金价格飙升，央行购买依然坚挺。有22家机构至少增持了一吨。其中七家机构进行了大部分购买。

波兰、哈萨克斯坦、巴西在价格高企的情况下增加持仓

波兰国家银行在2025年增持黄金最多。全年购买了102吨，其中包括第四季度的35吨。这使其总持有量达到550吨，占总储备金的28%。波兰在10月将其黄金储备目标从20%提高到30%。

但行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapiński）也表示，他想再次提高这一目标，这次是提高到700吨。他说：“出于国家安全原因。”未给出截止日期。

哈萨克斯坦也全力投入。2025年增加了57吨，其中第四季度为17吨。这是该国自1993年以来最大的年度收购量。其工业部允许其购买高达67吨。2月，哈萨克斯坦冻结了本地生产的销售。到6月，行长蒂穆尔·苏莱梅诺夫（Timur Suleimenov）明确表示：“我们希望在全球局势平静下来之前，继续成为净黄金买家。”

巴西自2021年以来首次重返黄金市场。9月至11月间增加了43吨。这使总储备金达到172吨。尽管如此，黄金仅占巴西总储备金的7%。捷克国家银行增加了20吨，与往年相同。目前持有72吨，2028年目标为100吨。

土耳其央行到10月购买了27吨，使其央行和财政部持有的黄金总量达到644吨。阿塞拜疆国家石油基金（SOFAZ）从第一季度到第三季度购买了38吨。第四季度的数据仍在等待中。

中国放缓步伐，但暗中购买仍在继续

中国人民银行喘了口气。它 在第四季度仅增持了3吨，这是自2024年初以来的最低水平。这使其2025年净购买总量达到27吨。中国目前持有2,306吨，几乎占其总储备金的9%。

这一年卖家寥寥无几。新加坡减少了15吨。俄罗斯出售了6吨。德国联邦银行出售了1吨用于铸币，约旦央行也出售了1吨。

但未被公开报告的内容同样重要。世界黄金协会的估计显示，2025年央行黄金购买的57%未公开报告。一些银行正在悄悄囤积黄金，一言不发。这种活动已经持续了多年。没有人点名，但数字不会说谎。Metals Focus和Refinitiv的数据证实了官方报告与现实之间的差距。

黄金的总市值现在超过了美国国债。到2025年底，全球官方黄金持有量价值5.0万亿美元。这超过了外国持有的美国国债资产的3.9万亿美元。央行和基金仍在悄悄或公开购买，投资者购买的速度比它们都快。不需要新闻稿。数字已经公布，趋势并未放缓。