طلب الاستثمار في الذهب بـ 2,175 طن يتفوق بكثير على مشتريات البنوك المركزية البالغة 863 طن في عام 2025

وصل طلب الاستثمار في الذهب إلى 2,175 طناً في عام 2025، متفوقاً بشكل كبير على الـ 863 طناً التي اشترتها البنوك المركزية. هذا ليس فرقاً صغيراً.

هذا يعني أن البنوك المركزية تتفوق عليها المستثمرون الأفراد والمؤسسيون بنسبة تقارب 3 إلى 1. ولم يكن ذلك لأنهم لا يريدون الذهب، بل لأن الأسعار استمرت في الارتفاع طوال العام. في كل مرة حاولوا التدخل، سجل السعر رقماً قياسياً جديداً.

قال المجلس العالمي للذهب إن البنوك المركزية لا تزال قادرة على شراء 230 طناً في الربع الرابع وحده. كان هذا ارتفاعاً بنسبة 6% مقارنة بـ 218 طناً في الربع الثالث. لم يكن الرقم السنوي الإجمالي (863 طناً) قريباً من السنوات الهائجة التي سجلت 1,000 طن، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط السنوي البالغ 473 طناً من عام 2010 إلى عام 2021.

استمر شراء البنوك المركزية، حتى بينما كان الذهب في حالة اشتعال. وأضفت 22 مؤسسة ما لا يقل عن طن واحد. قام سبعة منها بمعظم عمليات الشراء.

بولندا وكازاخستان والبرازيل تزيد من احتياطياتها على الرغم من الأسعار المرتفعة

أضاف البنك الوطني البولندي أكبر كمية من الذهب في عام 2025. اشترى 102 طن خلال العام، بما في ذلك 35 طناً في الربع الرابع. وقد رفع ذلك إجماليه إلى 550 طناً، مما يشكل 28% من إجمالي الاحتياطيات. رفعت بولندا هدف احتياطي الذهب لديها من 20% إلى 30% في أكتوبر.

لكن حاكم البنك آدم غلابينسكي قال أيضاً إنه يريد رفعه مرة أخرى، هذه المرة إلى 700 طن. وقال: "لأسباب تتعلق بالأمن القومي". ولم يتم تحديد موعد نهائي.

كازاخستان ذهبت إلى أقصى حد أيضاً. أضافت 57 طناً في عام 2025، منها 17 طناً في الربع الرابع. وهذا يمثل أكبر حصيلة سنوية للبلاد منذ عام 1993. سمح لها وزارة الصناعة بشراء ما يصل إلى 67 طناً. في فبراير، علقت كازاخستان المبيعات من الإنتاج المحلي. بحلول يونيو، أوضح الحاكم تيمور سوليمينوف بوضوح: "نريد أن نظل مشترياً صافياً للذهب" حتى تهدأ القضايا العالمية.

عدت البرازيل إلى سوق الذهب لأول مرة منذ عام 2021. أضافت 43 طناً بين سبتمبر ونوفمبر. وقد رفع ذلك إجمالي الاحتياطيات إلى 172 طناً. ومع ذلك، لا يزال الذهب يشكل فقط 7% من إجمالي احتياطيات البرازيل. أضاف البنك الوطني التشيكي 20 طناً، وهو نفس العدد في السنوات السابقة. ويحتفظ الآن بـ 72 طناً، بهدف 100 طن بحلول عام 2028.

اشترى البنك المركزي التركي 27 طناً بحلول أكتوبر، مما رفع إجمالي احتياطيات البنك المركزي والخزانة إلى 644 طناً. اشترى صندوق الدولة للنفذ في أذربيجان، SOFAZ، 38 طناً من الربع الأول إلى الربع الثالث. لا تزال أرقام الربع الرابع قيد الانتظار.

الصين تبطئ وتيرة الشراء، بينما يستمر الشراء الخفي

أخذ بنك الشعب الصيني استراحة. لقد أضاف 3 تريليونات فقط في الربع الرابع، وهو الأدنى منذ أوائل عام 2024. وقد أدى ذلك إلى إجمالي مشتريات صافية لعام 2025 بلغت 27 تريليون. تمتلك الصين الآن 2,306 طن، أي ما يقرب من 9% من إجمالي احتياطياتها.

كانت السنة قليلة البائعين. انخفضت سنغافورة بمقدار 15 طناً. باعت روسيا 6 أطنان. باعت بنك ألمانيا الاتحادي Bundesbank طناً واحداً لصنع العملات، كما باعت البنك المركزي الأردني طناً واحداً أيضاً.

لكن ما لا يتم الإبلاغ عنه علناً يهم أكثر. تظهر تقديرات المجلس العالمي للذهب أن 57% من شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 كان غير معلن. تقوم بعض البنوك بتخزين الذهب بهدوء، دون أن تقول كلمة واحدة. هذا النوع من النشاط يتراكم منذ سنوات. لا أحد يذكر الأسماء، لكن الأرقام لا تكذب. تؤكد بيانات Metals Focus وRefinitiv الفجوة بين الإبلاغ الرسمي والواقع.

الذهب يتفوق الآن على سندات الخزانة الأمريكية في القيمة السوقية الإجمالية. بنهاية عام 2025، كانت الاحتياطيات الذهبية الرسمية العالمية تساوي 5.0 تريليون دولار. هذا أكثر من 3.9 تريليون دولار في الأصول الأمريكية من سندات الخزانة التي يملكها الأجانب. لا تزال البنوك المركزية والصناديق تشتري بهدوء أو علناً، والمستثمرون يشترون بشكل أسرع من أي منهما. لا حاجة لإصدار صحفي. الأرقام موجودة، والاتجاه لا يتباطأ.