Die Investitionsnachfrage nach Gold lag 2025 mit 2.175 t weit über den 863 t der Zentralbanken.
- Die Investitionsnachfrage belief sich auf 2.175 Tonnen und übertraf damit die von den Zentralbanken im Jahr 2025 gekauften 863 Tonnen bei Weitem.
- Die Zentralbanken kauften im vierten Quartal 230 Tonnen hinzu, wodurch die Gesamtjahreskäufe trotz Rekordpreise deutlich über dem langfristigen Durchschnitt lagen.
- Polen, Kasachstan und Brasilien führten die gemeldeten Käufe an, während 57 % der gesamten Käufe nicht gemeldet wurden.
Die Investitionsnachfrage nach Gold erreichte 2025 2.175 Tonnen und übertraf die von den Zentralbanken gekauften 863 Tonnen deutlich. Das ist kein kleiner Unterschied.
Das bedeutet, dass die Zentralbanken von privaten und institutionellen Anlegern fast im Verhältnis 3 zu 1 überholt wurden. Und das lag nicht daran, dass sie kein Gold wollten, sondern daran, dass die Preise das ganze Jahr über stark schwankten. Jedes Mal, wenn sie versuchten, einzugreifen, erreichte der Preis ein neues Rekordhoch.
Der World Gold Council gab an, dass die Zentralbanken im vierten Quartal allein 230 Tonnen Gold kaufen konnten. Das war ein Anstieg von 6 % gegenüber den 218 t im dritten Quartal. Die jährliche Gesamtsumme (863 t) lag zwar nicht in der Nähe der wilden 1.000 t aus früheren Jahren, war aber immer noch weit über dem jährlichen Durchschnitt von 473 t von 2010 bis 2021.
Der Kauf durch die Zentralbanken hielt stand, obwohl Gold geradezu explodierte. Und 22 Institutionen erhöhten ihre Bestände um mindestens eine Tonne. Sieben von ihnen tätigten den Großteil der Käufe.
Polen, Kasachstan und Brasilien erhöhen ihre Bestände trotz hoher Preise
Die Nationalbank von Polen hat 2025 die meisten Goldankäufe getätigt. Sie kaufte im Laufe des Jahres 102 t, darunter 35 t im 4. Quartal. Dies erhöhte ihren Gesamtbestand auf 550 t, was 28 % der Gesamtreserven ausmacht. Polen hat sein Ziel für die Goldreserven im Oktober von 20 % auf 30 % angehoben.
Aber Gouverneur Adam Glapiński sagte auch, er wolle es erneut erhöhen, dieses Mal auf 700 t. „Aus Gründen der nationalen Sicherheit“, sagte er. Es wurde keine Frist genannt.
Kasachstan ging ebenfalls voll ins Geschäft. Es erhöhte seine Bestände 2025 um 57 t, davon 17 t im 4. Quartal. Dies ist der größte jährliche Zuwachs des Landes seit 1993. Es durfte bis zu 67 t vom Industrieministerium kaufen. Im Februar frierte Kasachstan die Verkäufe aus der lokalen Produktion ein. Bis Juni machte Gouverneur Timur Suleimenov klar: „Wir wollen ein Netto-Käufer von Gold bleiben“, bis sich die globalen Probleme beruhigen.
Brasilien kehrte zum Goldmarkt zurück, zum ersten Mal seit 2021. Es erhöhte seine Bestände zwischen September und November um 43 t. Dies brachte die Gesamtreserven auf 172 t. Dennoch macht Gold nur 7 % der Gesamtreserven Brasiliens aus. Die Tschechische Nationalbank erhöhte ihre Bestände um 20 t, genau wie in den Vorjahren. Sie hält nun 72 t, mit einem Ziel von 100 t bis 2028.
Die Zentralbank der Türkei kaufte bis Oktober 27 t, wodurch ihre kombinierten Bestände von Zentralbank und Schatzamt auf 644 t stiegen. Der Staatsöl Fonds Aserbaidschans, SOFAZ, kaufte von Q1 bis Q3 38 t. Die Zahlen für Q4 stehen noch aus.
China verlangsamt sich, während heimliche Käufe weitergehen
Die Volksbank von China hat eine Verschnaufpause eingelegt. Sie fügte im 4. Quartal nur 3 t hinzu, das niedrigste Niveau seit Anfang 2024. Dies brachte ihre gesamten Nettoankäufe im Jahr 2025 auf 27 t. China hält nun 2.306 t, was fast 9 % seiner Gesamtreserven entspricht.
Das Jahr hatte nur wenige Verkäufer. Singapur reduzierte um 15 t. Russland verkaufte 6 t. Die Bundesbank Deutschlands verkaufte 1 t für die Münzprägung, und die Zentralbank von Jordanien verkaufte ebenfalls 1 t.
Aber was nicht öffentlich gemeldet wird, ist noch wichtiger. Schätzungen des World Gold Council zeigen, dass 57 % der Goldkäufe der Zentralbanken im Jahr 2025 nicht gemeldet wurden. Einige Banken stapeln leise Gold, ohne ein Wort zu sagen. Diese Art von Aktivität baut sich seit Jahren auf. Niemand nennt Namen, aber die Zahlen lügen nicht. Daten von Metals Focus und Refinitiv bestätigen die Lücke zwischen offizieller Berichterstattung und Realität.
Gold schlägt jetzt Staatsanleihen im gesamten Marktwert. Bis Ende 2025 waren die offiziellen globalen Goldbestände 5,0 Billionen US-Dollar wert. Das ist mehr als die 3,9 Billionen US-Dollar an ausländisch gehaltenen US-Staatsanleihen. Zentralbanken und Fonds kaufen immer noch leise oder offen, und Anleger kaufen schneller als beide. Keine Pressemitteilung nötig. Die Zahlen sind da, und der Trend verlangsamt sich nicht.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
