La domanda di oro per investimenti ha raggiunto le 2.175 tonnellate nel 2025, superando di gran lunga le 863 tonnellate acquistate dalle banche centrali. Un divario non da poco.
Questo significa che le banche centrali sono state superate dagli investitori privati e istituzionali in un rapporto di quasi 3 a 1. E non perché non volessero l'oro, ma perché i prezzi hanno continuato a salire per tutto l'anno. Ogni volta che hanno provato a intervenire, il prezzo ha toccato un nuovo record.
Il World Gold Council ha affermato che le banche centrali sono comunque riuscite ad acquistare 230 tonnellate solo nel quarto trimestre, con un aumento del 6% rispetto alle 218 tonnellate del terzo trimestre. La cifra annuale totale (863 tonnellate) non si avvicina alle 1.000 tonnellate degli anni precedenti, ma è comunque ben al di sopra della media annuale di 473 tonnellate dal 2010 al 2021.
Gli acquisti delle banche centrali hanno retto, anche mentre l'oro era in forte espansione. E 22 istituti hanno aggiunto almeno una tonnellata. Sette di loro hanno effettuato la maggior parte degli acquisti.
Polonia, Kazakistan e Brasile aumentano le partecipazioni nonostante i prezzi elevati
La Banca Nazionale di Polonia è stata quella che ha accumulato la maggiore quantità di oro nel 2025. Ha acquistato 102 tonnellate durante l'anno, di cui 35 tonnellate nel quarto trimestre. Ciò ha portato il totale a 550 tonnellate, pari al 28% delle riserve totali. La Polonia ha aumentato il suo obiettivo di riserva aurea dal 20% al 30% a ottobre.
Ma il governatore Adam Glapiński ha anche affermato di voler aumentare nuovamente la cifra, questa volta a 700 tonnellate. "Per motivi di sicurezza nazionale", ha spiegato. Non è stata fissata alcuna scadenza.
Anche il Kazakistan ha puntato tutto. Ha aggiunto 57 tonnellate nel 2025, di cui 17 tonnellate nel quarto trimestre. Si tratta del più grande acquisto annuale del Paese dal 1993. Il Ministero dell'Industria gli ha consentito di acquistare fino a 67 tonnellate. A febbraio, il Kazakistan ha congelato le vendite di oro dalla produzione locale. A giugno, il governatore Timur Suleimenov ha chiarito: "Vogliamo rimanere acquirenti netti di oro" finché la situazione globale non si sarà calmata.
Il Brasile è tornato sul mercato dell'oro per la prima volta dal 2021. Ha aggiunto 43 tonnellate tra settembre e novembre, portando le riserve totali a 172 tonnellate. Tuttavia, l'oro rappresenta solo il 7% del totale del Brasile. La Banca Nazionale Ceca ha aggiunto 20 tonnellate, lo stesso degli anni precedenti. Ora detiene 72 tonnellate, con un obiettivo di 100 tonnellate entro il 2028.
La Banca Centrale della Turchia ha acquistato 27 tonnellate entro ottobre, portando le sue disponibilità combinate della banca centrale e del Tesoro a 644 tonnellate. Il Fondo Petrolifero Statale dell'Azerbaigian, SOFAZ, ha acquistato 38 tonnellate dal primo al terzo trimestre. I dati relativi al quarto trimestre sono ancora in attesa.
La Banca Popolare Cinese si è presa una pausa. Nel quarto trimestre ha aggiunto solo 3 tonnellate, il dato più basso dall'inizio del 2024. Ciò ha portato gli acquisti netti totali per il 2025 a 27 tonnellate. La Cina detiene ora 2.306 tonnellate, quasi il 9% delle sue riserve totali.
L'anno ha visto pochi venditori. Singapore ha perso 15 tonnellate. La Russia ne ha vendute 6. La Bundesbank tedesca ha venduto 1 tonnellata per la coniazione di monete, e anche la banca centrale della Giordania ha venduto 1 tonnellata.
Ma ciò che non viene reso pubblico è ancora più importante. Le stime del World Gold Council mostrano che il 57% degli acquisti di oro da parte delle banche centrali nel 2025 non è stato dichiarato. Alcune banche stanno accumulando oro in silenzio, senza dire una parola. Questo tipo di attività è in crescita da anni. Nessuno fa nomi, ma i numeri non mentono. I dati di Metals Focus e Refinitiv confermano il divario tra i dati ufficiali e la realtà.
L'oro sta ora superando i titoli del Tesoro in termini di valore di mercato totale. Entro la fine del 2025, le riserve ufficiali auree globali valevano 5.000 miliardi di dollari. Si tratta di un valore superiore ai 3.900 miliardi di dollari di titoli del Tesoro USA detenuti all'estero. Le banche centrali e i fondi continuano ad acquistare, in modo discreto o aperto, e gli investitori acquistano più velocemente di entrambi. Non c'è bisogno di un comunicato stampa. I numeri sono lì e la tendenza non rallenta.
