全球市场遭遇反弹疲劳，花旗老兵发出“借来的时间”警告

据 CNBC On Air 报道，2025 年令我们所有人震惊的全球市场反弹最终开始破裂，老兵们开始警告处于“借来的时间”中。

MSCI 全球指数追踪全球 2500 多只股票，在 2025 年上涨 20.6%。它甚至在 1 月 15 日创下新高，今年至今仍上涨超过 2%。

但这种不间断的反弹已经持续了九个月，期间没有发生重大崩盘。

高盛首席亚太股票策略师 Timothy Moe 表示，我们 overdue（ overdue 意为“ overdue for a correction”，即“面临回调 overdue”）。“市场在 2025 年表现非常好，特别是亚洲市场……并且在没有实质性回调的情况下过去了九个月，从历史上看，市场面临某种形式回调的时间已经 overdue。”

Timothy 指出，从历史上看，市场每八到九个月会出现 10% 的回调。“而我们还没有发生这种情况。如果出现地缘政治风险担忧等催化剂，我认为投资者需要意识到可能会发生某种形式的回调，”他说。

特朗普的退让和全球紧张局势是当前市场不确定性的背后原因

尽管存在大量政治戏剧性事件，交易者只是继续无视它。即使是关于格陵兰岛的僵局也没有动摇市场。当 唐纳德·特朗普 总统最近缓和了另一项关税威胁时，股市再次上涨。

这引发了更多关于“TACO”交易的讨论，即“特朗普总是退缩”。这是一种认为特朗普会发出威胁但总是退缩的信念。因此，交易者认为危险不会持续。

但 BCA Research 的 Miroslav Aradski 认为这可能会适得其反。“‘TACO 交易’的核心存在一个深刻的悖论。在市场纪律缺失的情况下，特朗普有更多的空间去追求可能破坏稳定的政策。这意味着下一次危机可能比上一次更大。”Aradski 表示，仅仅因为股市没有下跌并不意味着它们是安全的。他表示，基于滚动高点，标普 500 指数已有 185 天未出现 10% 的跌幅。这本身并不能证明什么，但它显示了这种平静持续了多久。

Schwab 金融研究中心的 Kevin Gordon 也警告说，人们不应过于关注距离上次下跌过去了多久。“当估值拉伸且情绪狂热时，回调更严重的机会更大。需要一个负面催化剂，”Kevin 说。

Gordon 表示，如果信用卡利率上限或升级的地缘政治紧张局势开始对公司的底线构成有意义或实质性的风险，或推动债券收益率急剧上升，这些措施可能会打击股市。

Freedom Capital Markets 的 Jay Woods 表示，股市显示出晚周期迹象。大公司 仍在发布强劲利润，但收益并未真正稳固。“主要指数目前停滞不前，但整体市场广度保持健康，”Jay 说。他提到资金现在正轮换进入小盘股、材料和能源领域，但最大型股票仍在主导市场。

Jay 补充说，纳斯达克 100 指数自 10 月以来尚未创下新高，它可能是第一个下跌的。这是一个问题，因为如果科技巨头下滑，市场可能会遭受更大打击。Kevin 还表示，围绕人工智能的炒作开始失去势头。

投资者开始担心投入的所有资金是否会继续产生回报。“这种情况不会永远持续，”Kevin 说。关注点正慢慢转向更小规模的股票和更紧密跟随经济的旧行业。