씨티 베테랑들의 '빌린 시간' 경고로 글로벌 시장에 Rally 피로감 발생

2025년 내내 우리를 놀라게 했던 글로벌 시장 랠리는 마침내 균열이 시작되고 있으며, 베테랑들이 “빌린 시간”에 있다고 경고하기 시작했습니다. CNBC On Air의 보도에 따르면 그렇습니다.

전 세계 2,500개 이상의 주식을 추적하는 MSCI 올 카운트리 월드 인덱스는 2025년에 20.6% 상승했습니다. 1월 15일에는 새로운 고점을 기록했으며, 올해 여전히 2% 이상 상승했습니다.

하지만 그 멈추지 않는 랠리는 주요 폭락 없이 9개월 동안 이어졌습니다.

골드만 삭스의 아시아 태평양 주식 수석 전략가인 티모시 모는 우리가 시정 정정(corrrection)이 필요한 시기가 지났다고 말합니다. “시장들은 매우 좋은 2025년을 보냈고, 특히 아시아 시장들은… 그리고 의미 있는 후퇴 없이 9개월 이상 지났으므로, 역사적 시계는 시장이某种 형태의 정정을 기다리고 있음을 가리킵니다.”라고 그는 말했습니다.

티모시는 역사적으로 시장이 8~9개월마다 10%의 정정을 본다고 지적했습니다. “그리고 우리는 그런 정정을 겪지 않았습니다. 지정학적 위험 우려라는 촉매제가 있다면, 투자자들은某种 형태의 후퇴가 있을 수 있음을 인지해야 합니다.”라고 그는 말했습니다.

트럼프의 철회와 글로벌 긴장이 현재 시장의 불확실성 뒤에 있습니다

많은 정치적 드라마에도 불구하고 거래자들은 이를 무시해 왔다. 그린란드 분쟁조차 시장을 흔들지 못했다. 그리고 도널드 트럼프 대통령이 최근 또 다른 관세 위협을 완화하자 주가는 다시 뛰었다.

이는 “TACO” 거래에 대한 논의를 더욱 촉발시켰습니다. TACO는 “Trump Always Chickens Out(트럼프는 항상 물러선다)”의 약자입니다. 트럼프가 위협을 하지만 항상 물러선다는 믿음입니다. 따라서 트레이더들은 위험이 오래 지속되지 않을 것이라고 가정합니다.

하지만 BCA 리서치의 미로슬라브 아라드스키는 이것이 역효과를 낼 수 있다고 생각합니다. “‘TACO 거래’의 핵심에는 깊은 역설이 있습니다. 시장 규율이 부재한 상황에서 트럼프는 잠재적으로 불안정적인 정책을 추구할 더 많은 여지를 가집니다. 이는 다음 위기가 이전보다 클 수 있음을 의미합니다.” 아라드스키는 주식이 하락하지 않았다고 해서 안전하다는 것을 의미하지 않는다고 말했습니다. 그는 S&P 500이 롤링 고점을 기준으로 185일 동안 10% 하락하지 않았다고 말했습니다. 이는 그 자체로 아무것도 증명하지 않지만, 이 평온함이 얼마나 오래 지속되었는지를 보여줍니다.

슈왑 금융 연구 센터의 케빈 고든도 사람들이 마지막 하락 이후 얼마나 지났는지에 너무 집중해서는 안 된다고 경고했습니다. “평가선이 늘어나고 심리가 과열되면, 후퇴가 더 심각할 가능성이 강합니다. 부정적인 촉매제가 필요합니다.”라고 케빈은 말했습니다.

고든은 신용카드 금리 상한선 또는 고조되는 지정학적 긴장과 같은 조치가 기업들의 하선(line)에 의미 있거나 실질적인 위험을 제기하기 시작하거나 채권 수익률을 급격히 상승시킬 경우 주식에 타격을 줄 수 있다고 말했습니다.

프리덤 캐피탈 마켓스의 제이 우즈는 주식이 후기 사이클 징후를 보이고 있다고 말했습니다. 대기업은 여전히 강력한 이익을 보고 있지만, 그 이익은 실제로 고정되지 않고 있습니다. “주요 지수는 현재 주춤하고 있지만 전반적인 시장 폭은 여전히 건강합니다.”라고 제이는 말했습니다. 그는 자금이 이제 소형주, 자재, 에너지로 회전하고 있지만, 가장 큰 주식들이 여전히 쇼를 주도하고 있다고 언급했습니다.

제이는 나스닥 100이 10월 이후 새로운 고점에 도달하지 못했으며, 첫 번째로 하락할 가능성이 있다고 덧붙였습니다. 이는 문제가 됩니다. 기술 거인들이 흔들리면 시장이 더 큰 타격을 입을 수 있기 때문입니다. 케빈도 인공지능에 대한 열기가 시들해지기 시작했다고 말했습니다.

투자자들은 쏟아져 들어가는 모든 자금이 계속 수익을 낼지 우려하고 있습니다. “그것은 영원히 그런 상태가 아닐 것입니다.”라고 케빈은 말했습니다. 초점은 천천히 경제와 더 밀접하게 연관된 소형주와 기존 섹터로 이동하고 있습니다.