- 质押奖励会增加代币供应量，导致价格下跌，而网络的总价值保持不变。
- 质押者通过奖励来抵消代币稀释的影响，但非质押者的持仓价值会下降。
- 质押奖励是一把双刃剑：虽然它们有助于保障网络安全，但也带来了通胀压力。
富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 刚刚介入加密社区关于质押奖励的持续辩论。辩论的焦点在于，质押奖励会通胀代币供应量，是否应被视为网络的“成本”。这些奖励会影响被动持有者，因为它们会稀释代币价值。
但对于“成本”的真正含义并没有明确的定义。一些人认为质押奖励损害代币价值，而另一些人则认为网络整体价值保持不变。
双方都有合理的观点，但富兰克林邓普顿提供了更深入的视角。
“质押奖励影响代币价格”
质押奖励是给予在权益证明 (PoS) 网络上锁定代币的代币持有者的激励措施。 通过质押，他们帮助验证交易并保护区块链安全。验证者使用这些质押代币作为抵押品，如果他们行为不诚实，就会面临资产被扣除的风险。
质押者获得的奖励来自新铸造的代币，这会通胀代币总供应量。例如，Ether和Solana的年化总通胀率分别约为0.8%和5%。
对此有两种观点。一方认为，由于质押奖励增加了代币供应量，它们稀释了每个单独代币的价值，使质押成为代币持有者的成本。
另一方则认为，网络的价值由市值定义，由于质押奖励只是将价值从非质押者转移给质押者，因此它们不会给网络带来任何成本。
这意味着，虽然代币价格可能因通胀而下跌，但网络的整体价值保持稳定。富兰克林邓普顿认为这两种观点都有道理，但它们解决的是不同的问题。
富兰克林邓普顿用一个例子来说明这一点。如果网络价值保持在100美元，但供应量从100枚代币增加到110枚，每枚代币的价值将从1.00美元降至0.91美元。因此，它确实会影响价格。
质押者与非质押者之间的价值转移很重要
富兰克林邓普顿进一步解释了质押奖励如何代表从非质押者向质押者的价值转移。 如果60%的代币供应量被质押，且质押奖励使供应量通胀10%，网络价值保持稳定，但代币价值下降。
在这种情况下，质押者因稀释而损失价值，但他们通过质押奖励收回了这部分价值（甚至更多）。 对于非质押者，他们只经历稀释，意味着他们的持仓价值降低，且没有任何补偿。
通过假设性示例，富兰克林邓普顿展示了这是如何运作的。 在时期t，网络价值为100美元，代币供应量为100枚。其中60枚代币被质押，40枚代币由非质押者持有。 在下一个时期，在铸造10枚代币作为质押奖励后，供应量上升至110枚。网络总价值仍为100美元，但每枚代币的价值从1.00美元降至0.91美元。
现在持有70枚代币（60枚原始代币加上10枚奖励）的质押者，总价值为64美元。仍持有40枚代币的非质押者，其持仓价值从40美元降至36美元。
富兰克林邓普顿解释说，这些影响可以通过链上数据或第三方指数（如复合以太坊质押率 (CESR)）进行跟踪，该指数衡量以太坊区块链上的质押收益。 这种从非质押者向质押者的价值转移，对于任何投资权益证明网络的人来说，都是一个重要的考虑因素。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
