富兰克林邓普顿证明质押奖励会影响区块链网络

富兰克林邓普顿就加密货币社区关于质押奖励的持续争论发表了看法。争论的焦点在于，质押奖励（会增加代币供应量）是否应被视为网络成本。这些奖励可能会影响被动持有者，因为它们会稀释代币价值。.

但“成本”究竟意味着什么，并没有明确的 defi。有人认为质押奖励会损害代币价值，而另一些人则认为整个网络的价值保持不变。. 

双方都有道理，但富兰克林邓普顿提供了更深入的分析。.

“质押奖励会影响代币价格” 

质押奖励是给予那些将代币锁定在权益证明（PoS）网络上的代币持有者的激励。 通过质押，他们可以帮助验证交易并保护区块链的安全。验证者使用这些质押的代币作为抵押品，如果他们有不诚实的行为，则可能因受到惩罚而失去其资产。

质押者获得的奖励来自新铸造的代币，这会增加代币的总供应量。例如，以太坊和 Solana 年化总通胀率分别约为 0.8% 和 5%。.

对此有两种观点。一种观点认为，由于质押奖励会增加代币供应量，因此会稀释每个代币的价值，使质押成为代币持有者的成本。.

另一方则认为，网络的价值由市值 defi，而质押奖励只是将价值从非质押者转移到质押者，因此不会给网络带来任何成本。.

这意味着，尽管代币价格可能因通货膨胀而下跌，但网络的整体价值仍保持稳定。富兰克林邓普顿认为这两种观点都合理，但它们关注的是不同的问题。.

富兰克林邓普顿举例说明了这一点。如果一个网络的价值保持在 100 美元，但代币供应量从 100 个增加到 110 个，那么每个代币的价值将从 1 美元下降到 0.91 美元。因此，供应量确实会影响价格。.

利益相关者和非利益相关者之间的价值转移很重要

富兰克林邓普顿进一步解释说，质押奖励代表着价值从非质押者向质押者的转移。 如果代币供应量的 60% 被质押，而质押奖励使供应量增加 10%，那么网络价值将保持稳定，而代币价值则会下降。 

在这种情况下，质押者会因为股权稀释而损失价值，但他们可以通过质押奖励弥补损失（甚至获得更多收益）。 对于非质押者而言，他们只会经历股权稀释，这意味着他们的持仓价值降低，且没有任何补偿。

以富兰克林邓普顿提供的假设示例为例，说明其运作方式。 在 t 期，网络总价值为 100 美元，代币供应量为 100 个。其中 60 个代币被质押，40 个代币由非质押者持有。 在下一期，由于新增了 10 个代币作为质押奖励，代币供应量增加到 110 个。网络总价值仍为 100 美元，但每个代币的价值从 1 美元下降到 0.91 美元。

目前持有 70 个代币（60 个原始代币加上 10 个奖励代币）的质押者，总价值为 64 美元。而未质押者仍持有 40 个代币，其持有价值从 40 美元下降到 36 美元。.

富兰克林邓普顿解释说，这些影响可以 trac通过链上数据或第三方指数（例如综合以太币质押率 (CESR)）来追踪，CESR 衡量的是以太坊区块链上的质押收益 Ethereum 价值 从非质押者向质押者的转移，对于任何投资于权益证明网络的人来说都是一个重要的考量因素。