Franklin Templeton prova que as recompensas de staking afetam as redes blockchain

A Franklin Templeton acabou de se manifestar sobre o debate contínuo na comunidade de cripto sobre recompensas de staking. O debate é se as recompensas de staking, que inflacionam a oferta de tokens, devem ser consideradas um custo para a rede. Essas recompensas podem afetar os detentores passivos porque diluem o valor do token.

Mas não há uma definição clara do que "custo" realmente significa. Alguns argumentam que as recompensas de staking prejudicam o valor do token, enquanto outros acreditam que o valor geral da rede permanece o mesmo. 

Ambos os lados têm pontos válidos, mas a Franklin Templeton oferece uma análise mais profunda.

"As recompensas de staking afetam o preço do token" 

As recompensas de staking são incentivos dado aos detentores de tokens que bloqueiam seus tokens em redes de prova de participação (PoS). Ao fazer staking, eles ajudam a validar transações e garantir a blockchain. Os validadores usam esses tokens em staking como garantia e, se agirem desonestamente, correm o risco de perder seus ativos por meio de slashing.

As recompensas que os stakers recebem vêm de tokens recém-cunhados, o que inflaciona a oferta total de tokens. Por exemplo, Ether e Solana têm taxas de inflação anualizada bruta de cerca de 0,8% e 5%, respectivamente.

Existem duas perspectivas sobre isso. Um lado diz que, como as recompensas de staking aumentam a oferta de tokens, elas diluem o valor de cada token individual, tornando o staking um custo para os detentores de tokens.

O outro lado argumenta que o valor da rede é definido pela capitalização de mercado e, como as recompensas de staking simplesmente transferem valor dos não stakers para os stakers, elas não custam nada à rede.

Isso significa que, embora o preço do token possa diminuir devido à inflação, o valor geral da rede permanece estável. A Franklin Templeton vê ambas as perspectivas como válidas, mas acredita que elas abordam questões diferentes.

A Franklin Templeton usa um exemplo para ilustrar este ponto. Se o valor de uma rede permanecer em US$ 100, mas a oferta aumentar de 100 tokens para 110 tokens, o valor de cada token cai de US$ 1,00 para US$ 0,91. Portanto, isso afeta o preço.

A transferência de valor entre stakers e não stakers é importante

A Franklin Templeton vai além, explicando como as recompensas de staking representam uma transferência de valor dos não stakers para os stakers. Se 60% da oferta de um token estiver em staking e as recompensas de staking inflacionarem a oferta em 10%, o valor da rede se mantém estável, enquanto o valor do token diminui. 

Neste cenário, os stakers perdem valor devido à diluição, mas o recuperam (e até mais) com as recompensas de staking. Para os não stakers, eles experimentam apenas a diluição, o que significa que suas participações valem menos sem qualquer compensação.

Analisando o exemplo hipotético, a Franklin Templeton mostra como isso funciona. No período t, a rede tem um valor de US$ 100 e uma oferta de tokens de 100. Sessenta tokens estão em staking e 40 tokens são mantidos por não stakers. No próximo período, após a cunhagem de 10 tokens como recompensas de staking, a oferta aumenta para 110. O valor total da rede permanece em US$ 100, mas o valor por token cai de US$ 1,00 para US$ 0,91.

Os stakers, que agora detêm 70 tokens (60 tokens originais mais 10 em recompensas), têm um valor total de US$ 64. Os não stakers, ainda detendo 40 tokens, veem suas participações diminuir de valor de US$ 40 para US$ 36.

A Franklin Templeton explica que esses efeitos podem ser rastreados por meio de dados on-chain ou índices de terceiros, como a Taxa Composta de Staking de Ether (CESR), que mede o rendimento de staking na blockchain Ethereum. Esta transferência de valor dos não stakers para os stakers é uma consideração importante para qualquer pessoa que invista em redes de prova de participação.