Franklin Templeton dimostra che i premi di staking influenzano le reti blockchain

Franklin Templeton si è appena espresso sul dibattito in corso nella comunità cripto riguardo ai premi di staking. Il dibattito verte sul fatto se i premi di staking, che gonfiano l'offerta di token, dovrebbero essere considerati un costo per la rete. Questi premi possono influenzare i detentori passivi perché diluiscono il valore del token.

Ma non esiste una definizione chiara di cosa significhi realmente "costo". Alcuni sostengono che i premi di staking danneggino il valore del token, mentre altri credono che il valore complessivo della rete rimanga lo stesso. 

Entrambe le parti hanno punti validi, ma Franklin Templeton offre uno sguardo più approfondito.

"I premi di staking influenzano il prezzo del token" 

I premi di staking sono incentivi dati ai detentori di token che bloccano i loro token sulle reti proof-of-stake (PoS). Stakando, aiutano a convalidare le transazioni e a garantire la blockchain. I validatori utilizzano questi token stakati come garanzia e, se agiscono in modo disonesto, rischiano di perdere i loro beni attraverso lo slashing.

I premi che ricevono gli staker provengono da token appena coniati, che gonfiano l'offerta totale di token. Ad esempio, Ether e Solana hanno tassi di inflazione annualizzati lordi di circa lo 0,8% e il 5%, rispettivamente.

Ci sono due prospettive su questo. Un lato dice che poiché i premi di staking aumentano l'offerta di token, diluiscono il valore di ogni singolo token, rendendo lo staking un costo per i detentori di token.

L'altro lato sostiene che il valore della rete è definito dalla capitalizzazione di mercato e, poiché i premi di staking trasferiscono semplicemente valore dai non staker agli staker, non costano nulla alla rete.

Questo significa che mentre il prezzo del token può diminuire a causa dell'inflazione, il valore complessivo della rete rimane stabile. Franklin Templeton vede entrambe le prospettive come valide ma crede che affrontino problemi diversi.

Franklin Templeton utilizza un esempio per illustrare questo punto. Se il valore di una rete rimane a 100 dollari, ma l'offerta aumenta da 100 token a 110 token, il valore di ogni token scende da 1,00 dollari a 0,91 dollari. Quindi influisce sul prezzo.

Il trasferimento di valore tra staker e non staker è importante

Franklin Templeton va oltre spiegando come i premi di staking rappresentino un trasferimento di valore dai non staker agli staker. Se il 60% dell'offerta di un token è stakato e i premi di staking gonfiano l'offerta del 10%, il valore della rete si mantiene stabile mentre il valore del token diminuisce. 

In questo scenario, gli staker perdono valore a causa della diluizione, ma lo recuperano (e anche di più) dai premi di staking. Per i non staker, sperimentano solo la diluizione, il che significa che le loro partecipazioni valgono meno senza alcun risarcimento.

Guardando l'esempio ipotetico, Franklin Templeton mostra come funziona. Nel periodo t, la rete ha un valore di 100 dollari e un'offerta di token di 100. Sessanta token sono stakati e 40 token sono detenuti da non staker. Nel periodo successivo, dopo che 10 token sono stati coniati come premi di staking, l'offerta sale a 110. Il valore totale della rete rimane a 100 dollari, ma il valore per token scende da 1,00 dollari a 0,91 dollari.

Gli staker, che ora detengono 70 token (60 token originali più 10 in premi), hanno un valore totale di 64 dollari. I non staker, che detengono ancora 40 token, vedono diminuire il valore delle loro partecipazioni da 40 dollari a 36 dollari.

Franklin Templeton spiega che questi effetti possono essere monitorati attraverso i dati on-chain o indici di terze parti come il Composite Ether Staking Rate (CESR), che misura il rendimento di staking sulla blockchain di Ethereum. Questo trasferimento di valore dai non staker agli staker è una considerazione importante per chiunque investa in reti proof-of-stake.