Franklin Templeton demuestra que las recompensas por staking afectan a las redes blockchain

Franklin Templeton acaba de intervenir en el debate actual en la comunidad cripto sobre las recompensas por staking. El debate gira en torno a si estas recompensas, que inflan la oferta de tokens, deberían considerarse un coste para la red. Estas recompensas pueden afectar a los tenedores pasivos porque diluyen el valor del token.

Pero no existe una deficlara de lo que realmente significa "costo". Algunos argumentan que las recompensas por staking perjudican el valor del token, mientras que otros creen que el valor general de la red se mantiene igual. 

Ambos lados tienen puntos válidos, pero Franklin Templeton ofrece una mirada más profunda.

Las recompensas por staking afectan el precio del token 

Las recompensas por staking son incentivos que se otorgan a los poseedores de tokens que los bloquean en redes de prueba de participación (PoS). Al staking, ayudan a validar las transacciones y a proteger la blockchain. Los validadores utilizan estos tokens staking como garantía y, si actúan de forma fraudulenta, se arriesgan a perder sus activos mediante slashing.

Las recompensas que reciben los stakers provienen de tokens recién acuñados, lo que infla la oferta total de tokens. Por ejemplo, Ether y Solana tienen tasas de inflación anualizada bruta de aproximadamente el 0,8 % y el 5 %, respectivamente.

Hay dos perspectivas al respecto. Una sostiene que, dado que las recompensas por staking aumentan la oferta de tokens, diluyen el valor de cada token individual, lo que convierte el staking en un costo para los poseedores de tokens.

El otro lado argumenta que el valor de la red está defipor la capitalización de mercado y, debido a que las recompensas por staking simplemente transfieren valor de los que no participan a los que sí lo hacen, no le cuestan nada a la red.

Esto significa que, si bien el precio del token puede disminuir debido a la inflación, el valor general de la red se mantiene estable. Franklin Templeton considera válidas ambas perspectivas, pero cree que abordan cuestiones diferentes.

Franklin Templeton utiliza un ejemplo para ilustrar este punto. Si el valor de una red se mantiene en $100, pero la oferta aumenta de 100 tokens a 110, el valor de cada token cae de $1.00 a $0.91. Por lo tanto, esto sí afecta el precio.

La transferencia de valor entre participantes y no participantes es importante

Franklin Templeton va más allá al explicar cómo las recompensas por staking representan una transferencia de valor de quienes no participan en el staking a quienes sí lo hacen. Si el 60 % del suministro de un token está en staking y las recompensas por staking aumentan dicho suministro en un 10 %, el valor de la red se mantiene estable mientras que el valor del token disminuye. 

En este escenario, quienes participan pierden valor debido a la dilución, pero lo recuperan (y algo más) gracias a las recompensas por participar. Quienes no participan solo experimentan la dilución, lo que significa que sus tenencias valen menos sin ninguna compensación.

Analizando el ejemplo hipotético, Franklin Templeton muestra cómo funciona esto. En el periodo t, la red tiene un valor de $100 y una oferta de tokens de 100. Sesenta tokens están en staking, y 40 tokens están en manos de quienes no participan. En el periodo siguiente, tras la emisión de 10 tokens como recompensa por staking, la oferta aumenta a 110. El valor total de la red se mantiene en $100, pero el valor por token disminuye de $1.00 a $0.91.

Los stakers, que ahora poseen 70 tokens (60 tokens originales más 10 en recompensas), tienen un valor total de $64. Los no stakers, que aún poseen 40 tokens, ven disminuir su valor de $40 a $36.

Franklin Templeton explica que estos efectos pueden tracmediante datos en cadena o índices de terceros como la Tasa de Staking de Ether Compuesta (CESR), que mide el rendimiento del staking en la Ethereum blockchain Esta transferencia de valor de quienes no participan a quienes sí lo hacen es un factor importante para cualquiera que invierta en redes de prueba de participación.