外国投资者被高收益的中国银行债券所吸引

在动荡的市场中，投资者找到了一个更安全的避风港：中国银行间债券。外国投资者开始利用有利的汇率以及中国市场与世界其他地区相关性较低的优势。.

在美元投资者的带动下，他们正在大量买入可转让定期存单（NCD）。NCD是银行间为满足融资需求而发行的短期债务工具。其保证收益高于美国国债的收益。 

百达资产管理大中华区债券主管杨凯瑞表示： “全球投资者都在寻求与市场高度不相关的投资标的……中国市场的价格走势与世界其他地区截然不同。这种心态吸引了trac资金回流中国。”

这对美国来说是个坏消息，因为中国经济正在蓬勃发展。然而，在特朗普的政策下，美国经济变得更加不稳定。中国反而获得了一项投资者始料未及的优势：疲软的人民币。.

该国成功地使中国商品比其他国家商品更便宜、更具吸引力。与此同时，美国正试图通过加征关税来降低对中国的依赖。. 

到目前为止，这项措施尚未达到预期效果，但 特朗普 及其政府表示，在不久的将来将会取得成果。

中美贸易战对中国有利。

外国投资者全年都在买入中国政府债券，但自2024年9月以来，他们就没有再增持。为什么？人民币持续走弱，套利交易的吸引力下降了。.

但自去年 12 月以来，他们购买了更多非上市债券，这表明流入中国的资本流发生了小幅变化，并在中美贸易战升温之际为人民币提供了安全网。.

截至2月底，外国投资者持有价值1.14万亿元人民币（约合1575.1亿美元）的非上市债券。这是有史以来最高的持有量，也是投资者连续第三个月买入。.

今年以来，一年期人民币非上市债券收益率已上涨约40个基点，达到约2%。十年期国债收益率上涨20个基点，达到1.89%。此外，美元买家在将 cash 兑换成人民币时还能获得2.8%的收益。这意味着非上市债券投资的收益率为4.8%，而一年期国债的收益率仅为约4%。. 

中国股市保持稳定

在香港上市的中国股票指数大多保持涨势，收盘上涨0.6%。而内地顶级股指沪深300指数则较会前开盘价下跌0.2%。. 

周五，两大股指均上涨超过2%，因为投资者认为政府将进一步出台扶持政策。.

会上，一位官员表示，中国央行正在考虑新的结构性货币政策工具，以帮助重点消费领域获得更多低成本资金。国家发展和改革委员会副主任李春林表示，消费者需求和信心仍然较低。.

北京投资银行Chanson & Co.的董事沈萌表示，官员们都在谈论增加支出，但却很少讨论如何提高收入。这可能会降低旨在促进消费的措施的效果。.

另一批公布的经济数据并未引起投资者的太多关注，尽管这些数据显示出一些希望的迹象。零售额和制造业产出均超过了经济学家的预期。.

然而，今年中国股市的表现优于其他国家。事实上，2025年MSCI中国指数上涨了约20%，而标普500指数则下跌了约4%。其中一个原因是DeepSeek人工智能模型推动了科技股的上涨。.