외국인 투자자들이 고수익 중국 은행 채권에 매력을 느끼고 있다

투자자들은 불안정한 시장에서 보다 안전한 투자처를 찾았습니다. 바로 중국 은행 간 채권 상품입니다. 외국인 투자자들은 유리한 환율과 중국 시장이 세계 다른 시장과의 낮은 상관관계로 인해 제공하는 안전자산으로서의 이점을 활용하기 시작했습니다.

미국 달러 투자자들이 주도하여 양도성 양도성 예금증서(NCD)를 대량으로 매입하고 있습니다. NCD는 은행들이 자금 조달을 위해 발행하는 단기 채권으로, 보장 수익률이 미국 국채 수익률보다 높습니다. 

픽텟 자산운용의 중국 채권 담당 책임자인 캐리 영은 "글로벌 투자자들은 시장과 상관관계가 매우 낮은 투자처를 찾고 있습니다. 중국의 가격 움직임은 다른 지역과는 완전히 다릅니다. 이러한 투자자들의 심리가 자금trac의 일부를 중국으로 다시 끌어들이고 있습니다."라고 말했습니다

이는 미국에게는 좋지 않은 소식입니다. 중국 경제가 더욱 번창하고 있기 때문입니다. 하지만 트럼프 행정부의 정책으로 미국 경제는 더욱 불안정해졌습니다. 오히려 중국은 투자자들이 예상치 못한 강점, 즉 약한 위안화라는 이점을 얻었습니다.

중국은 다른 나라 제품에 비해 가격을 낮추고 매력을 높여 제품을 판매하는 데 성공했습니다. 이와 동시에 미국은 관세를 통해 중국에 대한 의존도를 줄이려 하고 있습니다. 

지금까지는 예상대로 효과를 보지 못했지만, 트럼프 대통령 과 그의 행정부는 가까운 시일 내에 결실을 맺을 것이라고 말합니다.

미중 무역 전쟁은 중국에 유리하게 작용한다

외국인 투자자들은 올해 내내 중국 국채를 매입했지만, 2024년 9월 이후로는 추가 매입을 하지 않고 있습니다. 그 이유는 무엇일까요? 위안화 약세로 인해 캐리 트레이드의 매력이 떨어졌기 때문입니다.

하지만 12월 이후 이들은 무담보채권(NCD) 매입을 늘렸는데, 이는 중국으로의 자본 유입에 소폭 변화가 있었음을 보여주며, 미중 무역 전쟁이 격화되는 가운데 위안화에 안전망을 제공하는 역할을 합니다.

2월 말 기준 외국인 투자자들이 보유한 무담보채권(NCD) 규모는 1조 1400억 위안(1575억 1000만 달러)에 달했다. 이는 역대 최고치이며, 투자자들이 3개월 연속 무담보채권을 매입한 것이다.

1년 만기 무담보채권(NCD) 수익률은 올해 약 40bp(베이시스 포인트) 상승하여 약 2%를 기록했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 20bp 상승한 1.89%입니다. 또한, 달러를 보유한 투자자는 cash 로 환전할 때 2.8%의 이자를 받습니다. 따라서 무담보채권 투자 수익률은 4.8%인 반면, 1년 만기 국채 수익률은 약 4%에 불과합니다. 

중국 증시는 안정세를 유지하고 있습니다

홍콩에 상장된 중국 주식 지수는 대부분 상승세를 유지하며 0.6% 상승으로 장을 마감했습니다. 중국 본토의 최상위 지수인 CSI 300 지수는 컨퍼런스 콜 시작 전보다 0.2% 하락하며 장을 마쳤습니다. 

금요일에는 투자자들이 정부의 추가 지원이 있을 것으로 예상하면서 두 지표 모두 2% 이상 상승했습니다.

회의에서 한 관계자는 중국 중앙은행이 주요 소비 부문에 더 많은 저금리 자금을 제공하기 위해 새로운 구조적 통화 정책 수단을 검토 중이라고 밝혔습니다. 리춘린 국가발전개혁위원회 부주석은 소비자 수요와 신뢰도가 여전히 낮다고 말했습니다.

베이징 소재 투자은행 샹송앤컴퍼니의 션멍 이사에 따르면, 정부 관계자들은 지출을 늘리는 것에 대해서는 이야기하지만 소득 증대 방안에 대해서는 충분히 논의하지 않고 있다. 이로 인해 소비 증진을 위한 조치들이 효과를 떨어뜨릴 수 있다.

최근 발표된 또 다른 경제 지표들은 희망적인 신호를 일부 보여주었음에도 불구하고 투자자들의 큰 관심을 끌지 못했습니다. 소매 판매와 제조업 생산량 모두 경제학자들의 예상을 상회하는 증가세를 보였습니다.

하지만 올해 중국 증시는 다른 나라들에 비해 더 나은 성과를 보였습니다. 실제로 2025년 MSCI 중국 지수는 약 20% 상승한 반면, S&P 500 지수는 약 4% 하락했습니다. 이러한 현상의 한 가지 이유는 딥시크(DeepSeek) AI 모델로 인해 기술주가 상승했기 때문입니다.