Investitori stranieri attratti dal debito bancario cinese ad alto rendimento

Gli investitori hanno trovato un rifugio più sicuro nei mercati instabili: strumenti di debito interbancario cinese. Gli investitori stranieri hanno iniziato a sfruttare i tassi di conversione valutaria favorevoli e il riparo offerto dalla bassa correlazione del mercato con il resto del mondo.

Guidati dagli investitori in dollari USA, stanno acquistando molti certificati di deposito negoziabili (NCD). Gli NCD sono strumenti di debito a breve termine emessi tra banche per soddisfare le loro esigenze di finanziamento. Il rendimento garantito su questi strumenti è superiore al rendimento dei Treasury statunitensi. 

Cary Yeung, responsabile del debito per la Grande Cina presso Pictet Asset Management, ha dichiarato: “Gli investitori globali stanno cercando qualcosa di molto decorrelato… L'andamento dei prezzi è completamente diverso dal resto del mondo. Questa mentalità attira parte dei flussi di capitale verso la Cina.”

Questa è una cattiva notizia per gli Stati Uniti, poiché l'economia cinese sta prosperando di più. Tuttavia, l'economia statunitense è diventata più instabile sotto le politiche di Trump. La Cina ha invece ottenuto una forza che nessun investitore si aspettava: la sua valuta debole.

Il paese è riuscito a rendere le merci cinesi meno costose e più attraenti rispetto a quelle di altri paesi. Mentre ciò accade, gli Stati Uniti stanno cercando di ridurre la propria dipendenza dalla Cina attraverso dazi. 

Finora, non ha funzionato come previsto, ma Trump e la sua amministrazione affermano che darà frutti nel prossimo futuro.

La guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti favorisce la Cina

Dopo aver acquistato obbligazioni governative cinesi per tutto l'anno, gli acquirenti stranieri non hanno aumentato le loro partecipazioni da settembre 2024. Perché? Lo yuan si è indebolito e il carry trade è diventato meno attraente.

Ma da dicembre, hanno acquistato più NCD, il che mostra un piccolo cambiamento nel flusso di capitale verso la Cina e offre una rete di sicurezza allo yuan mentre la guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti si intensifica.

A fine febbraio, gli investitori stranieri possedevano NCD per un valore di 1,14 trilioni di yuan (157,51 miliardi di dollari). Si trattava del massimo mai registrato e del terzo mese consecutivo di acquisti da parte degli investitori.

I rendimenti degli NCD a un anno sono aumentati di circa 40 punti base (bps) quest'anno, raggiungendo circa il 2%. I rendimenti dei titoli di stato a dieci anni sono aumentati di 20 bps, raggiungendo l'1,89%. Inoltre, gli acquirenti in dollari guadagnano il 2,8% quando scambiano la loro valuta con yuan. Ciò significa che gli investimenti in NCD generano un rendimento del 4,8%, mentre i Treasury a un anno generano solo circa il 4%. 

Le azioni cinesi rimangono stabili

Un indice delle azioni cinesi quotate a Hong Kong ha mantenuto per lo più i guadagni, chiudendo la giornata in rialzo dello 0,6%. L'indice CSI 300, di prima fascia, ha terminato la giornata con un calo dello 0,2% rispetto all'apertura, prima della conferenza. 

Venerdì, entrambi i indicatori sono saliti di oltre il 2% perché gli investitori ritenevano che il governo li avrebbe sostenuti ulteriormente.

Durante l'incontro, un funzionario ha dichiarato che la banca centrale della Cina sta valutando nuovi strumenti di politica monetaria strutturale per aiutare le aree chiave del consumo ad ottenere più denaro a basso costo. Li Chunlin, vice capo della Commissione Nazionale per lo Sviluppo e le Riforme, ha dichiarato che la domanda dei consumatori e la fiducia sono ancora basse.

Secondo Shen Meng, direttore della banca d'investimento Chanson & Co. con sede a Pechino, i funzionari parlano di spendere di più, ma non abbastanza su come aumentare i redditi. Questo potrebbe rendere meno efficaci le misure destinate ad aumentare i consumi.

Un altro gruppo di dati economici pubblicati non ha attirato molta attenzione dagli investitori, anche se mostrava alcuni segni di speranza. Le vendite al dettaglio e la produzione manifatturiera sono entrambe aumentate più del previsto dagli economisti.

Tuttavia, quest'anno le azioni cinesi hanno performato meglio di quelle di altri paesi. Infatti, nel 2025, l'indice MSCI China è salito di circa il 20%, mentre l'indice S&P 500 è sceso di circa il 4%. Una ragione di ciò è l'aumento delle azioni tecnologiche causato dal modello di intelligenza artificiale DeepSeek.