Gli investitori stranieri sono attratti dal debito bancario cinese ad alto rendimento

Gli investitori hanno trovato un rifugio più sicuro nei mercati instabili: gli strumenti di debito interbancari cinesi. Gli investitori stranieri hanno iniziato a trarre vantaggio dai tassi di cambio favorevoli e dal rifugio offerto dalla bassa correlazione del mercato con il resto del mondo.

Guidati dagli investitori in dollari statunitensi, stanno acquistando molti certificati di deposito negoziabili (NCD). Gli NCD sono strumenti di debito a breve termine emessi tra banche per soddisfare le proprie esigenze di finanziamento. Il rendimento garantito su questi titoli è superiore a quello dei titoli del Tesoro statunitensi. 

Cary Yeung, responsabile del debito della Grande Cina presso Pictet Asset Management, ha affermato: "Gli investitori globali stanno cercando qualcosa di altamente decorrelato... L'andamento dei prezzi è completamente diverso rispetto al resto del mondo. Questa mentalità statracparte dei flussi di investimento verso la Cina".

Questa è una cattiva notizia per gli Stati Uniti, poiché l'economia cinese sta prosperando. Tuttavia, l'economia statunitense è diventata più instabile a causa delle politiche di Trump. La Cina ha invece ottenuto un punto di forza che nessun investitore si aspettava: la debolezza della sua valuta.

Il Paese è riuscito a rendere i prodotti cinesi meno costosi e più appetibili rispetto a quelli provenienti da altri Paesi. Nel frattempo, gli Stati Uniti stanno cercando di ridurre la propria dipendenza dalla Cina attraverso l'imposizione di dazi doganali. 

Finora non ha funzionato come previsto, ma Trump e la sua amministrazione affermano che darà i suoi frutti nel prossimo futuro.

La guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti favorisce la Cina

Dopo aver acquistato titoli di Stato cinesi per tutto l'anno, gli acquirenti stranieri non hanno aumentato i loro investimenti da settembre 2024. Perché? Lo yuan si è indebolito e il carry trade è diventato meno attraente.

Ma da dicembre hanno acquistato più NCD, il che dimostra una piccola variazione nel flusso di capitali verso la Cina e fornisce allo yuan una rete di sicurezza mentre la guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti si intensifica.

Alla fine di febbraio, gli investitori stranieri possedevano 1,14 trilioni di yuan (157,51 miliardi di dollari) di titoli non trasmissibili. Si tratta del valore più alto mai registrato e del terzo mese consecutivo in cui gli investitori hanno acquistato.

I rendimenti dei titoli NCD a un anno sono aumentati di circa 40 punti base (bps) quest'anno, attestandosi intorno al 2%. I rendimenti dei titoli di Stato decennali sono aumentati di 20 bps, attestandosi all'1,89%. Inoltre, gli acquirenti di dollari guadagnano anche il 2,8% quando scambiano i loro cash con yuan. Ciò significa che gli investimenti in NCD rendono il 4,8%, mentre i titoli del Tesoro a un anno solo il 4% circa. 

Le azioni cinesi rimangono stabili

Un indice di azioni cinesi quotato a Hong Kong ha mantenuto per lo più i guadagni e ha chiuso la giornata in rialzo dello 0,6%. L'indice di riferimento CSI 300 della Cina continentale ha chiuso la giornata in calo dello 0,2% rispetto all'inizio della conferenza. 

Venerdì entrambi gli indicatori sono saliti di oltre il 2% perché gli investitori pensavano che il governo li avrebbe sostenuti ancora di più.

Durante l'incontro, un funzionario ha affermato che la banca centrale cinese sta valutando nuovi strumenti di politica monetaria strutturale per aiutare i principali settori di consumo ad accedere a una maggiore quantità di denaro a basso costo. Li Chunlin, vice capo della Commissione Nazionale per lo Sviluppo e le Riforme, ha affermato che la domanda e la fiducia dei consumatori sono ancora basse.

Secondo Shen Meng, direttore della banca d'investimento Chanson & Co. con sede a Pechino, i funzionari stanno discutendo di aumentare la spesa, ma non abbastanza per aumentare i redditi. Questo potrebbe rendere meno efficaci le misure volte ad aumentare i consumi.

Un'altra serie di dati economici pubblicati non ha ricevuto molta attenzione da parte degli investitori, pur mostrando qualche segnale di speranza. Le vendite al dettaglio e la produzione manifatturiera sono entrambe aumentate più di quanto gli economisti prevedessero.

Tuttavia, quest'anno, le azioni cinesi hanno registrato performance migliori rispetto a quelle di altri Paesi. Infatti, nel 2025, l'indice MSCI China è salito di circa il 20%, mentre l'indice S&P 500 è sceso di circa il 4%. Uno dei motivi è l'aumento dei titoli tecnologici causato dal modello di intelligenza artificiale DeepSeek.