Los inversores extranjeros se sienten atraídos por la deuda bancaria china de alto rendimiento

Los inversores han encontrado un refugio más seguro en mercados inestables: los instrumentos de deuda interbancaria china. Los inversores extranjeros han comenzado a aprovechar los tipos de cambio favorables y el refugio que ofrece la baja correlación del mercado con el resto del mundo.

Liderados por inversores en dólares estadounidenses, están adquiriendo una gran cantidad de certificados de depósito negociables (NCD). Los NCD son instrumentos de deuda a corto plazo emitidos entre bancos para cubrir sus necesidades de financiación. Su rentabilidad garantizada es superior a la de los bonos del Tesoro estadounidense. 

Cary Yeung, director de deuda de la Gran China en Pictet Asset Management, afirmó: “Los inversores globales buscan algo que esté muy descorrelacionado… La evolución de los precios es completamente diferente a la del resto del mundo. Esa mentalidadtracparte del flujo de vuelta a China”.

Estas son malas noticias para Estados Unidos, ya que la economía china está prosperando. Sin embargo, la economía estadounidense se ha vuelto más inestable bajo las políticas de Trump. China, en cambio, ha obtenido una fortaleza que ningún inversor previó: la debilidad de su moneda.

El país ha logrado abaratar los productos chinos y hacerlos más atractivos en comparación con los de otros países. Mientras tanto, Estados Unidos intenta reducir su dependencia de China mediante aranceles. 

Hasta ahora no ha funcionado como se esperaba, pero Trump y su administración dicen que dará frutos en el futuro cercano.

La guerra comercial entre China y EE.UU. favorece a China

Tras comprar bonos del gobierno chino durante todo el año, los compradores extranjeros no han aumentado sus tenencias desde septiembre de 2024. ¿Por qué? El yuan se ha estado debilitando y el carry trade se ha vuelto menos atractivo.

Pero desde diciembre, han comprado más NCD, lo que muestra un pequeño cambio en el flujo de capital hacia China y le da al yuan una red de seguridad a medida que la guerra comercial entre China y Estados Unidos se intensifica.

A finales de febrero, los inversores extranjeros poseían 1,14 billones de yuanes (157.510 millones de dólares) en NCD. Esta fue la mayor cantidad registrada hasta la fecha y el tercer mes consecutivo de compras de inversores.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a un año han subido unos 40 puntos básicos (pb) este año, hasta situarse en torno al 2 %. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a diez años han subido 20 pb, hasta el 1,89 %. Además, quienes compran dólares también obtienen un 2,8 % al cambiar su cash por yuanes. Esto significa que las inversiones en bonos del Tesoro a un año generan un rendimiento del 4,8 %, mientras que los bonos del Tesoro a un año solo generan un 4 %. 

Las acciones chinas se mantienen estables

Un índice de acciones chinas que cotizan en Hong Kong mantuvo en general sus ganancias y cerró la jornada con un alza del 0,6 %. El índice CSI 300 de China continental, el principal índice de referencia, cerró la jornada con una caída del 0,2 % respecto al inicio de la conferencia. 

El viernes, ambos indicadores subieron más de un 2% porque los inversores pensaron que el gobierno los apoyaría aún más.

En la reunión, un funcionario afirmó que el banco central de China está considerando nuevas herramientas de política monetaria estructural para ayudar a sectores clave del consumo a obtener más dinero a bajo costo. Li Chunlin, subdirector de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, afirmó que la demanda y la confianza de los consumidores aún son bajas.

Según Shen Meng, director del banco de inversión Chanson & Co., con sede en Pekín, los funcionarios hablan de gastar más, pero no lo suficiente en cómo aumentar los ingresos. Esto podría restar eficacia a las medidas destinadas a aumentar el consumo.

Otra serie de datos económicos publicados no atrajo mucha atención de los inversores, aunque mostró algunas señales de esperanza. Tanto las ventas minoristas como la producción manufacturera aumentaron más de lo previsto por los economistas.

Sin embargo, este año, las acciones chinas han tenido un mejor rendimiento que las de otros países. De hecho, en 2025, el índice MSCI China ha subido alrededor de un 20%, mientras que el índice S&P 500 ha bajado alrededor de un 4%. Una razón para esto es el aumento en las acciones tecnológicas provocado por el modelo de inteligencia artificial DeepSeek.