Ausländische Investoren werden von hochverzinslichen chinesischen Bankanleihen angelockt

Investoren haben in instabilen Märkten einen sicheren Hafen gefunden: chinesische Interbanken-Schuldtitel. Ausländische Investoren nutzen zunehmend die günstigen Wechselkurse und die Sicherheit, die die geringe Korrelation des Marktes mit dem Rest der Welt bietet.

Angeführt von US-Dollar-Investoren kaufen sie massiv handelbare Einlagenzertifikate (NCDs). NCDs sind kurzfristige Schuldtitel, die Banken zur Deckung ihres Finanzierungsbedarfs begeben. Die garantierte Rendite dieser Wertpapiere ist höher als die Rendite von US-Staatsanleihen. 

Cary Yeung, Leiter des Bereichs Anleihen aus Großchina bei Pictet Asset Management, sagte: „Globale Investoren suchen nach etwas, das weitgehend unabhängig von anderen Faktoren ist… Die Kursentwicklung unterscheidet sich völlig von der im Rest der Welt. Diese Denkweisetraceinen Teil des Kapitalflusses zurück nach China.“

Das sind schlechte Nachrichten für die USA, da Chinas Wirtschaft floriert. Allerdings ist die US-Wirtschaft unter Trumps Politik instabiler geworden. China hingegen hat eine Stärke erlangt, mit der kein Investor gerechnet hatte: seine schwache Währung.

Dem Land ist es gelungen, chinesische Waren im Vergleich zu Waren aus anderen Ländern günstiger und attraktiver zu machen. Gleichzeitig versuchen die USA, ihre Abhängigkeit von China durch Zölle zu verringern. 

Bislang hat es nicht wie erwartet funktioniert, aber Trump und seine Regierung sagen, dass es in naher Zukunft Früchte tragen wird.

Der Handelskrieg zwischen China und den USA begünstigt China.

Nachdem ausländische Käufer das ganze Jahr über chinesische Staatsanleihen erworben hatten, haben sie ihre Bestände seit September 2024 nicht mehr aufgestockt. Warum? Der Yuan hat an Wert verloren, und Carry-Trades sind weniger attraktiv geworden.

Seit Dezember haben sie jedoch mehr NCDs gekauft, was eine leichte Veränderung im Kapitalfluss nach China zeigt und dem Yuan ein Sicherheitsnetz bietet, während sich der Handelskrieg zwischen China und den USA verschärft.

Ende Februar besaßen ausländische Investoren nichtübertragbare Schuldverschreibungen (NCDs) im Wert von 1,14 Billionen Yuan (157,51 Milliarden US-Dollar). Dies war der höchste jemals verzeichnete Wert und der dritte Monat in Folge, in dem Investoren diese Anleihen kauften.

Die Renditen einjähriger Staatsanleihen sind in diesem Jahr um etwa 40 Basispunkte auf rund 2 % gestiegen. Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen legten um 20 Basispunkte auf 1,89 % zu. Darüber hinaus erzielen Dollar-Käufer beim Umtausch ihres cash in Yuan eine Rendite von 2,8 %. Somit bringen Investitionen in Staatsanleihen 4,8 % Rendite, während einjährige Staatsanleihen nur etwa 4 % abwerfen. 

Die chinesischen Aktien bleiben stabil

Ein in Hongkong notierter Index chinesischer Aktien konnte seine Gewinne größtenteils halten und schloss den Tag mit einem Plus von 0,6 %. Der führende chinesische Festlandindex CSI 300 beendete den Tag hingegen 0,2 % niedriger als vor der Konferenz. 

Am Freitag stiegen beide Indizes um mehr als 2 %, weil die Anleger davon ausgingen, dass die Regierung sie noch stärker unterstützen würde.

Bei dem Treffen erklärte ein Beamter, die chinesische Zentralbank erwäge neue geldpolitische Strukturinstrumente, um wichtigen Konsumbereichen den Zugang zu günstigeren Krediten zu erleichtern. Li Chunlin, stellvertretender Leiter der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission, sagte, die Verbrauchernachfrage und das Vertrauen seien weiterhin gering.

Laut Shen Meng, einem Direktor der Pekinger Investmentbank Chanson & Co., sprechen die Verantwortlichen zwar von höheren Ausgaben, aber zu wenig darüber, wie die Einkommen gesteigert werden können. Dies könnte die Wirksamkeit von Maßnahmen zur Konsumsteigerung beeinträchtigen.

Weitere veröffentlichte Wirtschaftsdaten fanden bei Anlegern wenig Beachtung, obwohl sie einige positive Anzeichen enthielten. Sowohl die Einzelhandelsumsätze als auch die Industrieproduktion stiegen stärker als von Ökonomen erwartet.

Chinesische Aktien haben sich in diesem Jahr jedoch besser entwickelt als die anderer Länder. Tatsächlich ist der MSCI China Index bis 2025 um etwa 20 % gestiegen, während der S&P 500 Index um etwa 4 % gefallen ist. Ein Grund dafür ist der Anstieg von Technologieaktien, der durch das KI-Modell DeepSeek ausgelöst wurde.