美联储认为，随着通胀和失业率叠加，经济衰退风险正在上升，会议纪要显示。

根据联邦公开市场委员会周三公布的会议纪要，美联储官员在 5 月 6 日至 7 日的会议上警告称，由于通胀居高不下，劳动力市场开始出现早期裂痕，美国经济目前正面临陷入衰退的真正风险。.

尽管央行投票决定将利率维持在 4.25% 至 4.5% 之间，但其内部讨论显示，他们对日益增长的不确定性以及通胀控制与就业目标之间的冲突深感担忧。.

讨论表明，政策制定者尤其担心贸易政策变化的影响，新的关税以及华盛顿和北京之间持续的紧张关系加剧了通货膨胀。.

美联储在会议纪要中承认，这些政府决策的影响尚不完全清楚，目前他们唯一达成共识的措施是等待和观察。纪要 指出 ：

“与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在政府一系列政策变化带来的净经济影响更加明朗之前，采取谨慎的态度是合适的。”

一些成员还警告说，如果通货膨胀居高不下，经济增长放缓，失业率开始上升，未来将面临“艰难的权衡”。.

美联储维持利率立场，特朗普加大对利率施压

尽管美联储选择维持利率不变，但官员们仍将经济描述为“稳健”，并表示劳动力市场“总体平衡”。但这并不意味着他们感到安心。他们承认，风险正在双向增加——通胀下降速度不够快，就业数据可能开始下滑。. 

消费者仍在消费这一事实维持了一定的稳定性，但会议的基调偏向谨慎，而非dent。.

美联储表示，其目前的利率立场仍“适度紧缩”，并同意在形势明朗之前无需立即采取行动。但显然，美联储正努力平衡其两大主要使命——低通胀和充分就业。. 

会后声明证实了这一点，指出政策不确定性的加剧使得实现这些目标比以往更加困难。在迷雾散去之前，不会降息。.

这一信息已经传至市场，期货交易员目前押注美联储在2025年9月之前不会降息。这种犹豫不决不仅仅是出于对通胀的担忧。美联储也在考虑特朗普近几周来反复无常的贸易决策。. 

美联储会议结束后仅几天，特朗普政府就取消了部分对中国商品征收的最严厉的关税，并与北京方面展开为期90天的谈判。这一消息短期内提振了美国股市，但债券收益率却持续攀升——据报道，特朗普一直在向美联储施压，要求其解决这一问题。.

尽管如此，美联储主席杰罗姆·鲍威尔已明确表示，他不会向白宫屈服。鲍威尔带领美联储度过了政治动荡的时期，他告诉记者，美联储不会受到“政治干预”的影响。尽管特朗普一再呼吁大幅降息，但鲍威尔的立场始终未变。.

通胀策略受到新的审视

此次会议还重新开启了关于美联储五年政策框架的讨论，包括其通胀目标制。2020年，美联储采取了一项名为“灵活平均通胀目标制”的策略，允许通胀率暂时高于2%的目标，以期促进更广泛的劳动力市场增长。.

但一些官员现在正在重新考虑这项计划。会议纪要指出，在通胀冲击更大、利率不再像2008年危机后那样维持在零水平的当下，该框架的“益处已有所降低”。. 

疫情期间，美联储在通胀攀升的情况下维持低利率过久，迫使其从 2021 年底开始仓促采取激进的加息措施。这一失误至今仍令委员会成员记忆犹新。.

官员们现在希望建立一个无论出现何种经济混乱都能有效运作的框架。会议纪要指出，他们的目标是建立一个“能够适应各种经济环境”的稳健体系，这意味着即使遭遇意外也不会崩溃。他们还强调，2%的通胀目标不容更改，他们将坚持这一目标。.