連邦公開市場委員会が水曜日に発表した議事録によると、連邦準備制度理事会の当局者は5月6～7日の会合で、インフレが依然として高止まりし、労働市場に初期の亀裂が見え始めているため、米国経済は今や景気後退に陥る現実的なリスクに直面していると警告した。.
中央銀行は金利を4.25%から4.5%の間で据え置くことを決定したが、内部の話し合いでは不確実性の高まりやインフレ抑制と雇用目標の矛盾に対する深い懸念が示された。.
議論では、政策立案者たちが貿易政策の変更の影響を特に懸念しており、新たな関税やワシントンと北京の間の緊張の継続がインフレの火に油を注いでいることが明らかになった。.
FRBは議事録の中で、これらの政府の決定の影響はまだ完全には明らかではないことを認め、現時点では様子見するしかないと合意した。議事録記されている。
「参加者は、経済見通しに関する不確実性がさらに高まっており、政府の政策変更による純経済効果がより明確になるまでは、慎重なアプローチを取ることが適切であるという点で一致した。」
一部のメンバーはまた、インフレ率が高止まりする一方で経済成長が鈍化し失業率が上昇し始めた場合、今後「難しいトレードオフ」が待ち受けていると警告した。.
トランプ大統領が金利圧力を強める中、FRBは政策スタンスを維持
FRBが金利を据え置きに決定したにもかかわらず、当局者は経済を「堅調」と評価し、労働市場は「概ね均衡している」と述べた。しかし、これは彼らが安心していることを意味するわけではない。彼らは、インフレ率の低下ペースが十分ではなく、雇用統計も悪化し始める可能性があるなど、リスクが双方で高まっていることを認めている。.
消費者が依然として支出を続けていることで、ある程度の安定は保たれているが、会合の調子は自信に満ちたものではなく、dentなものとなった。.
FRBは、現在の金利スタンスは依然として「適度に引き締め的」であるとし、状況が明確になるまでは緊急に行動する必要はないと同意した。しかし、FRBが低インフレと最大雇用という二つの主要な使命のバランスを取るのに苦慮していることも明らかだ。.
会合後の声明でもこの点が確認され、政策の不確実性の高まりにより、これらの目標の達成は以前よりも困難になっていると指摘されました。この霧が晴れるまでは、利下げは行われません。.
このメッセージは既に市場に浸透しており、先物トレーダーはFRBが2025年9月まで利下げを行わないと予想している。このためらいはインフレだけの問題ではない。FRBは、ここ数週間で大きく変動しているトランプ大統領の貿易政策決定も織り込んでいる。.
FRB会合のわずか数日後、トランプ政権は中国製品に対する最も積極的な関税の一部を撤回し、中国政府との90日間の交渉期間に入った。このニュースは米国株を短期的に押し上げたが、債券利回りは上昇を続け、トランプ大統領はFRBに対しこの問題への対応を迫っていると報じられている。.
それでも、ジェローム・パウエルFRB議長はホワイトハウスに屈することはない姿勢を明確にしている。政治的に不安定な時代を通してFRBを率いてきたパウエル議長は、記者団に対し、FRBは「政治的干渉」の影響を受けないと述べた。トランプ大統領が繰り返し利下げを呼びかけているにもかかわらず、パウエル議長の姿勢は変わっていない。.
インフレ戦略が新たな精査を受ける
この会合では、インフレ目標へのアプローチを含む、FRBの5年間の政策枠組みに関する議論も再開されました。2020年、FRBは「柔軟な平均インフレ目標」と呼ばれる戦略を採用しました。この戦略は、より包括的な労働市場の拡大を促すことを目的として、インフレ率が一時的に2%の目標を上回ることを容認しました。.
しかし、一部の当局者は現在、この計画を再考している。議事録によると、インフレショックが拡大し、2008年の金融危機後のように金利がゼロに固定されなくなった世界では、この枠組みは「効果を減じている」という。.
パンデミックの間、インフレが上昇する一方でFRBは金利を長期間低水準に維持しすぎたため、2021年後半から積極的な利上げを急がざるを得なくなった。この失策は委員会メンバーの記憶にまだ生々しい。.
当局者らは今、どのような経済混乱が生じても機能する枠組みを求めている。議事録には、「多様な経済環境に対応できる堅牢性」を目指していると記されており、これは予期せぬ事態が発生しても機能しないシステムを意味する。また、2%のインフレ目標は議論の余地がなく、現状維持であることも強調した。.
