연방준비제도(Fed) 관계자들은 5월 6~7일 회의에서 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 노동 시장에서 초기 균열 조짐이 나타나기 시작하면서 미국 경제가 경기 침체에 빠질 실질적인 위험에 직면해 있다고 경고했다고 연방공개시장위원회(FOMC)가 수요일 공개한 회의록에서 밝혔다.
중앙은행은 기준금리를 4.25%에서 4.5% 사이로 동결하기로 결정했지만, 내부 논의에서는 불확실성 증가와 인플레이션 억제 및 고용 목표 간의 갈등에 대한 깊은 우려가 드러났습니다.
이번 논의를 통해 정책 입안자들이 무역 정책 변화의 영향에 대해 특히 우려하고 있으며, 새로운 관세와 워싱턴과 베이징 간의 지속적인 긴장이 인플레이션을 더욱 악화시키고 있다는 점이 드러났습니다.
연준은 회의록에서 이러한 정부 결정의 영향이 아직 완전히 명확하지 않으며, 현재로서는 상황을 지켜보는 것 외에는 다른 조치가 없다는 데 동의했다고 밝혔습니다. 회의록에는 다음과 같이 기록 되어 있습니다.
참가자들은 경제 전망에 대한 불확실성이 더욱 커졌으므로, 정부 정책 변화의 순 경제적 효과가 더욱 명확해질 때까지 신중한 접근 방식을 취하는 것이 적절하다는 데 동의했습니다
일부 위원들은 인플레이션이 높은 수준을 유지하는 반면 경제 성장 속도가 둔화되고 실업률이 상승하기 시작하면 앞으로 "어려운 선택의 기로에 서게 될 것"이라고 경고하기도 했습니다.
트럼프 대통령이 금리 압박을 강화하는 가운데 연준은 금리 정책을 유지하고 있다
연준은 금리를 동결하기로 결정하면서도 경제가 "견고하다"고 평가하고 노동 시장이 "대체로 균형을 이루고 있다"고 밝혔습니다. 하지만 그렇다고 해서 안심하는 것은 아닙니다. 연준 관계자들은 물가 상승률이 충분히 빠르게 하락하지 않고 있고 고용 지표가 악화될 가능성이 있는 등 양쪽 모두에서 위험이 커지고 있음을 인정했습니다.
소비자들이 여전히 소비를 하고 있다는 사실이 어느 정도 안정성을 유지시켜 주었지만, 회의 분위기는 자신감보다는dent더 기울어져 있었다.
연준은 현재 금리 정책 기조가 "다소 긴축적"이라고 밝혔으며, 상황이 더 명확해질 때까지는 성급한 조치를 취할 필요가 없다는 데 동의했습니다. 하지만 연준이 저물가와 최대 고용이라는 두 가지 주요 책무 사이에서 균형을 맞추는 데 어려움을 겪고 있다는 것 또한 분명합니다.
회의 후 발표된 성명은 이를 재확인하며, 정책 불확실성이 커지면서 이러한 목표 달성이 이전보다 어려워졌다고 지적했습니다. 불확실성이 해소될 때까지는 금리 인하는 없을 것입니다.
이러한 메시지는 이미 시장에 반영되어 선물 거래자들은 연준이 2025년 9월까지 금리를 인하하지 않을 것이라고 예상하고 있습니다. 연준의 이러한 주저함은 단순히 인플레이션 때문만은 아닙니다. 최근 몇 주 동안 급격하게 변화해 온 트럼프 대통령의 무역 정책 또한 고려 대상입니다.
연준 회의가 열린 지 불과 며칠 만에 트럼프 행정부는 중국산 제품에 대한 가장 공격적인 관세 중 일부를 철회하고 베이징과 90일간의 협상 기간에 들어갔습니다. 이 소식은 미국 증시에 단기적인 상승세를 가져왔지만, 채권 수익률은 계속 상승했습니다. 트럼프 대통령은 연준에 이 문제를 해결하도록 압력을 가하고 있는 것으로 알려져 있습니다.
하지만 제롬 파월 연준 의장은 백악관에 굴복하지 않겠다는 입장을 분명히 했습니다. 정치적으로 불안정한 시대를 거치며 연준을 이끌어 온 파월 의장은 기자들에게 연준은 "정치적 간섭"에 영향을 받지 않을 것이라고 말했습니다. 트럼프 대통령이 금리 인하를 거듭 요구했음에도 불구하고 파월 의장의 입장은 변하지 않았습니다.
인플레이션 전략이 새로운 검토 대상이 되고 있다
이번 회의에서는 연준의 5개년 정책 프레임워크, 특히 인플레이션 목표제에 대한 논쟁이 다시 불거졌습니다. 연준은 2020년에 유연한 평균 인플레이션 목표제라는 전략을 채택했는데, 이는 보다 포용적인 노동 시장 성장을 촉진하기 위해 인플레이션이 2% 목표치를 일시적으로 상회하도록 허용하는 방식입니다.
하지만 일부 관계자들은 이제 그 계획을 재고하고 있습니다. 회의록에 따르면, 인플레이션 충격이 더 크고 금리가 2008년 금융 위기 이후처럼 제로 수준으로 고정되어 있지 않은 현 상황에서는 해당 체계의 "효능이 감소했다"고 합니다.
팬데믹 기간 동안 연준은 인플레이션이 상승하는 동안 금리를 너무 오랫동안 낮게 유지했고, 결국 2021년 후반부터 공격적인 금리 인상을 서두를 수밖에 없었습니다. 이러한 실책은 위원회 위원들의 기억 속에 여전히 생생하게 남아 있습니다.
관계자들은 이제 어떤 종류의 경제적 혼란이 닥치더라도 작동하는 틀을 원하고 있습니다. 회의록에 따르면 그들은 "다양한 경제 환경에 견고한" 시스템을 목표로 하고 있는데, 이는 예상치 못한 상황이 발생하더라도 실패하지 않는 시스템을 의미합니다. 또한 2% 물가상승률 목표는 논의 대상이 아니며 그대로 유지될 것이라고 강조했습니다.
