- 自2024年9月以来，美联储的降息举措未能压低债券收益率，10年期美债收益率攀升至4.1%，30年期美债收益率则大幅上涨超过0.8个百分点。
- 投资者阵营分化：一方寄望于经济软着陆，另一方则日益担忧美国债务正推动收益率飙升。
- 唐纳德·特朗普施压要求进一步降息，而市场担忧领导层更迭可能损害美联储的公信力并加剧通胀压力。
美联储三个月前开始降息，但并没有安抚市场，反而点燃了市场的怒火。
自美联储在本周期2024年9月首次降息以来，基准国债10年期收益率上涨了0.5个百分点，目前处于4.1%，而30年期收益率跳升了0.8个百分点以上，根据TradingView的数据。
通常，当美联储降息时，长期收益率也会下降。即使在1995年和1998年的两个非衰退性宽松周期中，当利率仅下调75个基点时，10年期收益率也没有像这样飙升。
美联储面临政治压力，特朗普准备选择新主席
唐纳德·特朗普毫不掩饰地呼吁更快降息，坚持认为这将压低收益率并降低抵押贷款、信用卡等的利率。但到目前为止，这种理论并没有奏效。
此外，特朗普即将有机会用他自己的选择取代杰罗姆·鲍威尔，这使市场处于紧张状态。如果美联储屈服于政治压力并匆忙进行更多降息，它可能会失去信誉，引发更多通胀，并推动收益率进一步上升。
美联储已将基准利率下调1.5个百分点，使其处于3.75%至4%的区间。预计本周还将再降息0.25%，交易员也预计2026年还将再降息两次，使利率更接近3%。
但尽管降息，消费者和企业的借贷成本并未缓解。作为大多数贷款利率骨干的国债收益率正朝相反方向移动。
领导摩根大通全球利率策略的Jay Barry认为这种脱节有两个根源。首先，市场几个月前就看到了美联储的转变。
收益率在2023年底达到高点，远在实际降息开始之前，因此宽松的影响已经“计入价格”。其次，他说美联储正在一个仍然火热的经济中降息。
通胀下降得不够多，因此降息并没有导致收益率下降，因为仍然没有深度衰退的恐惧。
美联储官员在通胀数据滞后和劳动力市场变化方面存在分歧
并非所有美联储内部的人都同意下一步该怎么做。波士顿联储的苏珊·柯林斯、堪萨斯城联储的杰夫·施密德和芝加哥联储的奥斯汀·古尔斯比都警告不要匆忙进行更多降息。
古尔斯比表示，在通胀仍高于2%目标的情况下，“前置”宽松是危险的。另一方面，美联储副主席、纽约联储主席约翰·威廉姆斯暗示他可能很快支持降息。
由于10月至11月的政府关门，通胀数据本身一直缓慢到来。美联储首选指标的最新PCE指数读数晚了两个月才发布。9月，核心通胀（不包括食品和能源）为2.8%，略低于8月的2.9%。
官员们认为到年底它将稳定在3.1%，仍远高于目标。就业数据同样令人困惑。8月失去4,000个工作岗位后，9月增加了119,000个职位。6月为负，7月反弹，8月再次下降，9月反弹，这种过山车般的趋势使得难以确定方向。
美联储的褐皮书在11月初提供了新的见解。它报告裁员上升，公司冻结招聘，并削减工时。几家公司表示，人工智能正在取代初级员工或帮助工人用更少的人做更多的工作，从而减少招聘需求。
主席鲍威尔定于周三举行会后新闻发布会，届时美联储还将发布季度预测，让华尔街了解官员们预计2026年利率将落在何处。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
