尽管全球贸易形势不明朗，欧元区第二季度仍实现0.1%的增长。

根据欧盟统计局周三公布的数据，欧元区经济在2025年第二季度大幅放缓，仅增长0.1%。.

这一 数字 好于路透社调查的经济学家此前预测的持平预期，但仍反映出贸易流量疲软和关税压力上升的影响。第一季度经济增长率为0.6%，主要得益于美国企业在新关税生效前争相进口商品。

华盛顿和布鲁塞尔之间的贸易紧张局势一直是阻碍经济增长的最大因素。唐纳德·特朗普4月份首次推出的对等关税措施，为本季度定下了基调。.

尽管在持续的谈判中一些关税被取消，但针对汽车、铝和钢铁等商品的特定行业新关税仍然有效。最新的欧盟-美国 贸易协定 对大多数欧洲进口商品征收15%的关税。

一些产品将免征关税，汽车关税也已降至基本税率，但整体的不确定性使欧洲各地的企业面临风险。.

凯投宏观(Capital Economics)欧元区副首席经济学家杰克·艾伦-雷诺兹(Jack Allen-Reynolds)表示：“第二季度欧元区GDP增速放缓并不令人意外，因为抢先加征关税带来的提振作用已经减弱。”

他解释说，第一季度的暂时强势源于美国买家提前囤货以规避未来的关税。杰克补充道：“迄今为止，欧元区对美国贸易政策的变化表现出了较强的韧性……贸易政策不确定性的影响似乎目前有限。”

德国trac、西班牙和法国表现优异

德国联邦统计局（Destatis）当天发布的数据显示，作为 德国该地区最大经济体的trac了0.1%。这一结果与预期相符，较第一季度0.3%的增幅有所下降。建筑业和工业投资在本季度有所下降，而消费和公共支出则略有增长。这一疲软表现只是德国经济长期低迷表现的最新例证。过去三年多来，德国一直在努力重振经济。

相比之下，法国经济增长0.3%，高于预期的0.1%。西班牙是近年来欧元区较为稳定的经济体之一，其经济增长率为0.7%，高于第一季度的0.6%。这种分化凸显了欧元区各经济体之间日益加剧的不平衡：德国等工业出口导向型经济体面临压力，而其他内需tron的经济体则展现出韧性。.

“德国经济重回增长轨道并恢复tron势头仍然是一个漫长而复杂的过程，”荷兰国际集团（ING）全球宏观经济主管卡斯滕·布热斯基表示。德国总理弗里德里希·默茨近期宣布了一项计划，将放宽该国的借贷上限，以释放1万亿欧元用于投资。此举旨在刺激经济摆脱多年低迷的局面，但成效可能需要时间才能显现。.

关税和利率的不确定性对前景构成压力

在贸易战的背景下，牛津经济研究院的里卡多·马塞利·法比亚尼 表示， 由于关税提前生效带来的回报，经济增长“仅受到有限冲击”。他还警告称，“这将使欧洲央行决策者更不愿意降息”。市场对今年再次降息的预期有所降温。交易员目前认为， 欧洲央行 在10月份再次降息25个基点的可能性各占一半。

欧洲央行dent 克里斯蒂娜·拉加德表示，今年迄今为止，欧洲经济表现“略好于央行预期”，并称欧元区的经济状况“良好”。这一评论是在第二季度经济数据公布之前发表的，但它让我们得以窥见欧洲央行在这一年中不断变化的思路。.

数据公布后，欧元兑美元汇率稳定在1.155美元。法国和德国10年期国债收益率几乎没有变化，均小幅上涨不到1个基点，表明固定收益市场投资者反应平淡。.

德卡银行首席经济学家乌尔里希·卡特指出，德国的经济表现逊于其他国家。“随着关税风暴的影响在一年内逐渐平息，德国经济增长势头依然疲弱，尤其与许多欧洲邻国相比，这一点将更加显而易见。”他说道。.