منطقة اليورو تسجل نمواً بنسبة 0.1% في الربع الثاني على الرغم من عدم اليقين التجاري العالمي

تباطأ اقتصاد منطقة اليورو بشكل حاد في الربع الثاني من عام 2025، بنمو قدره 0.1% فقط، وفقاً للأرقام التي أصدرتها Eurostat يوم الأربعاء.

تجاوز الرقم التوقعات المسطحة التي توقعها الاقتصاديون الذين استطلعت آراءهم رويترز، لكنه لا يزال يعكس تأثير تدفقات التجارة الضعيفة وارتفاع ضغوط التعريفات الجمركية. كان النمو قد جاء بنسبة 0.6% في الربع الأول، مدفوعاً بشكل كبير من قبل الشركات الأمريكية التي تسارع لاستيراد السلع قبل سريان الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة.

كانت التوترات التجارية بين واشنطن وبروكسل أكبر عائق أمام الزخم. حددت التعريفات الجمركية المتبادلة التي فرضها دونالد ترامب، والتي تم إطلاقها لأول مرة في أبريل، نبرة الربع.

بينما تم التراجع عن بعض الرسوم خلال المحادثات الجارية، ظلت الرسوم الجمركية الجديدة الخاصة بالقطاعات على عناصر مثل السيارات والألومنيوم والفولاذ سارية طوال الفترة. يفرض اتفاق التجارة الأحدث بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة تعريفة بنسبة 15% على معظم الواردات الأوروبية.

ستتجنب بعض المنتجات الرسوم، وتم تخفيض التعريفات الجمركية على السيارات إلى أسعارها الأساسية، لكن عدم اليقين العام ترك الشركات في جميع أنحاء أوروبا مكشوفة.

قال Jack Allen-Reynolds، نائب كبير اقتصاديين منطقة اليورو في Capital Economics: "كان تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني أمراً غير مفاجئ حيث تلاشى الزخم من تحميل التعريفات مسبقاً."

شرح أن القوة المؤقتة في الربع الأول جاءت من مشتري الولايات المتحدة الذين يخزنون البضائع مبكراً لتجنب الرسوم الجمركية المستقبلية. وأضاف Jack: "كانت منطقة اليورو مرنة تجاه التحولات في سياسة التجارة الأمريكية حتى الآن… كان تأثير عدم اليقين في سياسة التجارة محدوداً حتى الآن."

ألمانيا تنكمش، إسبانيا وفرنسا تتفوقان

أظهرت البيانات من Destatis، التي تم إصدارها في نفس اليوم، أن ألمانيا، أكبر اقتصاد في المنطقة، انكمش بنسبة 0.1% في الربع الثاني. وهو ما يتطابق مع التوقعات ويشار إلى انخفاض من توسع بنسبة 0.3% في الربع الأول. انخفض الاستثمار في البناء والصناعة على مدار الربع، بينما ارتفعت الإنفاق الاستهلاكي والعامة قليلاً. هذا العرض الضعيف هو مجرد أحدث في سلسلة طويلة من الأداء السيئ لألمانيا، التي كافحت لاستعادة موقف قوي لأكثر من ثلاث سنوات.

في المقابل، سجلت فرنسا نموًا بنسبة 0.3٪، متفوقة على التوقعات البالغة 0.1٪. وسجلت إسبانيا، إحدى أكثر اقتصادات منطقة اليورو استقرارًا في السنوات الأخيرة، نموًا بنسبة 0.7٪، بزيادة مقارنة بـ 0.6٪ التي تم تسجيلها في الربع الأول. ويبرز هذا التباين عدم التوازن المتزايد في المنطقة، حيث تواجه اقتصادات التصنيع والتصدير الثقيلة مثل ألمانيا ضغوطًا، بينما تظهر اقتصادات أخرى ذات طلب داخلي أقوى مرونة.

قال كارستن بريسكي، كبير مسؤولي الاقتصاد الكلي في إنغ: "إن العودة إلى النمو [في ألمانيا] واقتصاد قوي يظل مشروعًا طويلاً ومعقدًا". أعلن المستشار الألماني فريدريش ميرز مؤخرًا عن خطة لتخفيف حدود الاقتراض في البلاد لتحرير 1 تريليون يورو للاستثمار. تهدف الفكرة إلى إعادة تنشيط الاقتصاد بعد سنوات من الأداء البطيء، لكن النتائج قد تستغرق وقتًا.

الرسوم الجمركية وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة يثقلان التوقعات

مع سيطرة معركة التجارة على الخلفية، قال Riccardo Marcelli Fabiani من Oxford Economics إن النمو "عانى فقط من نكسة محدودة بسبب السداد من تحميل التعريفات مسبقاً." وحذر أيضاً من أن "هذا سيجعل صانعي سياسات البنك المركزي الأوروبي أكثر تردداً في التخفيض." بردت التوقعات السوقية لخفض آخر لأسعار الفائدة هذا العام. الآن يخصص المتداولون فرصة بنسبة 50-50 بأن البنك المركزي الأوروبي سيوفر تخفيضاً آخر بنقطة ربع مئوية بحلول أكتوبر.

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن الاقتصاد أدى "أفضل قليلاً مما توقعه البنك المركزي حتى الآن هذا العام"، واصفةً وضع منطقة اليورو بأنه "مكان جيد". جاء هذا التعليق قبل صدور أرقام الربع الثاني، لكنه يعطي لمحة عن تفكير البنك المركزي الأوروبي مع تقدم العام.

استقر اليورو عند 1.155 دولار بعد نشر البيانات. لم تتحرك عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات بشكل كبير، حيث ارتفعت كلتاهما بأقل من نقطة أساس واحدة، مما يظهر رد فعل مستثمرين ضئيلاً في أسواق الدخل الثابت.

أشار أولريخ كاتر، كبير الاقتصاديين في بنك ديكا، إلى الأداء الضعيف لألمانيا مقارنة بنظيراتها. وقال: "مع استقرار غبار الانفجار الجمركي تدريجيًا على مدار العام، سيصبح من الواضح أن الزخم الاقتصادي في ألمانيا يظل ضعيفًا، خاصة بالمقارنة مع العديد من الجيران الأوروبيين".