تباطأ اقتصاد منطقة اليورو بشكل حاد في الربع الثاني من عام 2025، حيث نما بنسبة 0.1% فقط، وفقًا للأرقام التي نشرها يوروستات يوم الأربعاء.
هذا الرقم التوقعات المتشائمة التي توقعها الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم، ولكنه لا يزال يعكس تأثير ضعف التدفقات التجارية وتزايد الضغوط الجمركية. وقد بلغ النمو 0.6% في الربع الأول، مدفوعاً بشكل رئيسي بتسارع الشركات الأمريكية لاستيراد البضائع قبل دخول الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة حيز التنفيذ.
شكلت التوترات التجارية بين واشنطن وبروكسل أكبر عائق أمام الزخم. وقد حددت التعريفات الجمركية المتبادلة التي فرضها دونالد ترامب، والتي بدأ تطبيقها في أبريل، مسار الربع الحالي.
رغم إلغاء بعض الرسوم الجمركية خلال المفاوضات الجارية، إلا أن الرسوم الجديدة المفروضة على قطاعات محددة، مثل السيارات والألومنيوم والصلب، ظلت سارية طوال تلك الفترة. ويفرض أحدث اتفاق تجاري تعريفة جمركية بنسبة 15% على معظم الواردات الأوروبية.
ستتجنب بعض المنتجات الرسوم الجمركية، وتم تخفيض الرسوم الجمركية على السيارات إلى معدلاتها الأساسية، لكن حالة عدم اليقين العامة تركت الشركات في جميع أنحاء أوروبا عرضة للخطر.
قال جاك ألين رينولدز، نائب كبير الاقتصاديين لمنطقة اليورو في كابيتال إيكونوميكس: "لم يكن تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني مفاجئاً، حيث تضاءلت الزيادة الناتجة عن التلاعب بالتعريفات الجمركية"
وأوضح أن القوة المؤقتة في الربع الأول من العام نتجت عن قيام المشترين الأمريكيين بتخزين السلع مبكراً لتجنب الرسوم الجمركية المستقبلية. وأضاف جاك: "لقد أظهرت منطقة اليورو مرونة في مواجهة التحولات في السياسة التجارية الأمريكية حتى الآن... ويبدو أن تأثير عدم اليقين بشأن السياسة التجارية كان محدوداً حتى الآن"
تتفوقtracالألمانية وإسبانيا وفرنسا على غيرها
أظهرت بيانات صادرة عن مكتب الإحصاء الألماني (Destatis) في اليوم نفسه، أن ألمانيا ، أكبر اقتصاد في المنطقة، trac بنسبة 0.1% في الربع الثاني. وتطابقت هذه النسبة مع التوقعات، مسجلةً انخفاضًا عن نسبة النمو البالغة 0.3% في الربع الأول. وتراجع الاستثمار في قطاعي البناء والصناعة خلال الربع، بينما ارتفع الإنفاق الاستهلاكي والعام بشكل طفيف. ويُعد هذا الأداء الضعيف حلقةً جديدةً في سلسلة طويلة من الأداء المتواضع لألمانيا، التي تكافح منذ أكثر من ثلاث سنوات لاستعادة عافيتها الاقتصادية.
في المقابل، حققت فرنسا نموًا بنسبة 0.3%، متجاوزةً التوقعات التي كانت تشير إلى 0.1%. أما إسبانيا، التي تُعدّ من أكثر اقتصادات منطقة اليورو استقرارًا في السنوات الأخيرة، فقد سجلت نموًا بنسبة 0.7%، بزيادة عن نسبة 0.6% المسجلة في الربع الأول. يُبرز هذا التباين تزايد عدم التوازن في المنطقة، حيث تواجه اقتصادات تعتمد بشكل كبير على الصادرات الصناعية، مثل ألمانيا، ضغوطًا، بينما تُظهر اقتصادات أخرى ذات طلب محليtronمرونةً.
قال كارستن برزيسكي، الرئيس العالمي لقسم الاقتصاد الكلي في بنك آي إن جي: "لا يزال تحقيق النمو [في ألمانيا] وبناء اقتصادtronمشروعًا طويلًا ومعقدًا". وقد أعلن المستشار الألماني فريدريش ميرز مؤخرًا عن خطة لتخفيف قيود الاقتراض في البلاد لتوفير تريليون يورو للاستثمار. والهدف من ذلك هو تحفيز الاقتصاد بعد سنوات من الأداء البطيء، ولكن قد يستغرق الأمر بعض الوقت لتحقيق النتائج المرجوة.
تؤثر الرسوم الجمركية وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة على التوقعات
في ظل هيمنة الصراع التجاري على المشهد، صرّح النمو "لم يتأثر إلا بشكل محدود نتيجةً لعائدات فرض الرسوم الجمركية في وقت مبكر". كما حذّر من أن "هذا سيجعل صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي أكثر تردداً في خفض أسعار الفائدة". وقد تراجعت توقعات السوق بخفض آخر لأسعار الفائدة هذا العام، حيث يُرجّح المتداولون الآن بنسبة 50% أن يُقدم البنك المركزي الأوروبي على خفض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول أكتوبر.
صرحتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، بأن أداء الاقتصاد كان "أفضل قليلاً مما توقعه البنك المركزي حتى الآن هذا العام"، واصفةً وضع منطقة اليورو بأنه "جيد". جاء هذا التصريح قبل صدور أرقام الربع الثاني، ولكنه يُلقي الضوء على تفكير البنك المركزي الأوروبي مع تقدم العام.
استقر اليورو عند 1.155 دولار بعد نشر البيانات. ولم تشهد عوائد السندات الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات تغيراً يُذكر، إذ ارتفعت بنسبة تقل عن نقطة أساس، مما يدل على قلة رد فعل المستثمرين في أسواق الدخل الثابت.
أشار أولريش كاتر، كبير الاقتصاديين في بنك ديكا، إلى ضعف أداء ألمانيا مقارنةً بنظيراتها. وقال: "مع انحسار تداعيات انفجار الرسوم الجمركية تدريجياً على مدار العام، سيتضح أن الزخم الاقتصادي في ألمانيا لا يزال ضعيفاً، لا سيما بالمقارنة مع العديد من جيرانها الأوروبيين".
