Eurozone verzeichnet 0,1 % Wachstum im Q2 trotz globaler Handelsunsicherheiten

Die Wirtschaft der Eurozone verzeichnete im zweiten Quartal 2025 ein starkes Verlangsamen und wuchs nur um 0,1 %, laut am Mittwoch von Eurostat veröffentlichten Zahlen.

Die Zahl übertraf die flache Prognose, die die von Reuters befragten Ökonomen vorhergesagt hatten, spiegelte jedoch weiterhin die Auswirkungen der geschwächten Handelsströme und der steigenden Zollbelastungen wider. Das Wachstum lag im ersten Quartal bei 0,6 %, angetrieben vor allem von amerikanischen Unternehmen, die Waren importierten, bevor neue US-Zölle in Kraft traten.

Handels Spannungen zwischen Washington und Brüssel waren der größte Bremsfaktor für die Dynamik. Donald Trumps reziproke Zölle, die erstmals im April eingeführt wurden, bestimmten den Ton für das Quartal.

Während einige Abgaben während laufender Verhandlungen zurückgenommen wurden, blieben neue sektorsspezifische Abgaben auf Güter wie Automobile, Aluminium und Stahl während des gesamten Zeitraums bestehen. Das neueste EU-US-Handelsabkommen verhängt einen Zoll von 15 % auf die meisten europäischen Importe.

Einige Produkte werden von Abgaben verschont, und die Zölle auf Autos wurden auf ihre Basissätze reduziert, aber die allgemeine Unsicherheit hat Unternehmen in ganz Europa exponiert gelassen.

Jack Allen-Reynolds, stellvertretender Chefökonom für die Eurozone bei Capital Economics, sagte: „Die Verlangsamung des BIP-Wachstums in der Eurozone im Q2 kam nicht überraschend, da der Schub durch die Vorverlagerung von Zöllen nachließ.“

Er erklärte, dass die vorübergehende Stärke im Q1 von US-Käufern stammte, die frühzeitig Vorräte anlegten, um zukünftigen Zöllen zu entgehen. Jack fügte hinzu: „Die Eurozone war bisher resistent gegenüber den Verschiebungen in der US-Handelspolitik… die Auswirkungen der Unsicherheit in der Handelspolitik waren bisher scheinbar begrenzt.“

Deutschland schrumpft, Spanien und Frankreich übertreffen die Erwartungen

Daten des Statistischen Bundesamts (Destatis), die am selben Tag veröffentlicht wurden, zeigten, dass Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Region, im zweiten Quartal um 0,1 % schrumpfte. Das entsprach den Prognosen und markierte einen Rückgang von der Expansion von 0,3 % im ersten Quartal. Das Bau- und Industriesektor-Investment ging im Quartal zurück, während der Konsum und die öffentlichen Ausgaben leicht anstiegen. Diese schwache Leistung ist nur die neueste in einer langen Reihe schlechter Ergebnisse für Deutschland, das seit über drei Jahren damit kämpft, wieder festen Boden zu gewinnen.

Im Gegensatz dazu erzielte Frankreich ein Wachstum von 0,3 % und übertraf die erwarteten 0,1 %. Spanien, eine der stabileren Volkswirtschaften der Eurozone in den letzten Jahren, verzeichnete ein Wachstum von 0,7 %, ein Anstieg gegenüber den 0,6 % im ersten Quartal. Diese Divergenz unterstreicht die wachsende Ungleichheit in der Region, da mehr industrielle, exportorientierte Volkswirtschaften wie Deutschland unter Druck geraten, während andere mit stärkerer Binnennachfrage Widerstandskraft zeigen.

„Die Rückkehr zum Wachstum [in Deutschland] und eine starke Wirtschaft bleiben ein langer und komplizierter Prozess“, sagte Carsten Brzeski, globaler Leiter für Makroökonomie bei ING. Der deutsche Bundeskanzler Friedrich Merz hat kürzlich einen Plan angekündigt, die Schuldenbremse des Landes zu lockern, um 1 Billion Euro für Investitionen freizugeben. Die Idee ist, die Wirtschaft nach Jahren schwacher Leistung wieder anzukurbeln, aber die Ergebnisse könnten Zeit brauchen.

Zölle und Zinsunsicherheit belasten die Aussichten

Vor dem Hintergrund des Handelsstreits sagte Riccardo Marcelli Fabiani von Oxford Economics , das Wachstum „erlitt nur einen begrenzten Rückschlag aufgrund der Rückzahlung durch die Vorverlagerung von Zöllen“. Er warnte auch, dass „dies die EZB-Entscheider zögerlicher machen wird, Zinsen zu senken“. Die Markterwartungen für eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr haben sich abgekühlt. Händler sehen nun eine 50-50-Chance, dass die Europäische Zentralbank bis Oktober eine weitere Viertelpunktsenkung vornimmt.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Wirtschaft habe „etwas besser abgeschnitten, als die Zentralbank in diesem Jahr bisher erwartet hatte“, und bezeichnete die Position der Eurozone als „einen guten Ort“. Dieser Kommentar fiel vor der Veröffentlichung der Q2-Zahlen, gibt aber einen Einblick in die Denkweise der EZB im weiteren Verlauf des Jahres.

Der Euro hielt sich nach der Veröffentlichung der Daten bei 1,155 US-Dollar stabil. Die Renditen für französische und deutsche 10-jährige Staatsanleihen bewegten sich kaum, beide stiegen um weniger als einen Basispunkt, was auf eine geringe Reaktion der Anleger in den festverzinslichen Märkten hindeutet.

Ulrich Kater, Chefökonom bei der Deka Bank, wies auf die schwache Leistung Deutschlands im Vergleich zu seinen Mitbewerbern hin. „Wenn sich der Staub der Zoll-Explosion im Laufe des Jahres allmählich legt, wird klar werden, dass die wirtschaftliche Dynamik in Deutschland, insbesondere im Vergleich zu vielen europäischen Nachbarn, schwach bleibt“, sagte er.