La eurozona registra un crecimiento del 0,1% en el segundo trimestre pese a las incertidumbres comerciales mundiales

La economía de la eurozona se desaceleró drásticamente en el segundo trimestre de 2025, creciendo solo un 0,1%, según las cifras publicadas el miércoles por Eurostat.

La cifra superó la perspectiva de estabilidad que habían pronosticado los economistas encuestados por Reuters, pero aun así reflejó el impacto de la disminución de los flujos comerciales y el aumento de las presiones arancelarias. El crecimiento se situó en el 0,6 % en el primer trimestre, impulsado principalmente por las empresas estadounidenses que se apresuraron a importar bienes antes de que entraran en vigor los nuevos aranceles estadounidenses.

Las tensiones comerciales entre Washington y Bruselas han sido el mayor lastre para el impulso. Los aranceles recíprocos de Donald Trump, implementados por primera vez en abril, marcaron la pauta del trimestre.

Si bien algunos gravámenes se redujeron durante las negociaciones en curso, los nuevos aranceles específicos para sectores como automóviles, aluminio y acero se mantuvieron vigentes durante todo el período. El último acuerdo comercial impone un arancel del 15 % a la mayoría de las importaciones europeas.

Algunos productos evitarán impuestos y los aranceles sobre los automóviles se han reducido a sus tasas básicas, pero la incertidumbre general ha dejado expuestas a las empresas de toda Europa.

Jack Allen-Reynolds, economista jefe adjunto para la eurozona en Capital Economics, dijo: “La desaceleración del crecimiento del PIB de la eurozona en el segundo trimestre no fue una sorpresa, ya que el impulso proveniente de la aplicación anticipada de aranceles se desvaneció”

Explicó que la fortaleza temporal del primer trimestre se debió a que los compradores estadounidenses acumularon reservas anticipadamente para evitar futuros aranceles. Jack añadió: «Hasta ahora, la eurozona ha resistido los cambios en la política comercial estadounidense... el impacto de la incertidumbre en la política comercial parece haber sido limitado hasta el momento»

Alemania contraetrac, España y Francia superan

Los datos de Destatis, publicados el mismo día, mostraron que Alemania, la mayor economía de la región, setracun 0,1% en el segundo trimestre. Esto coincidió con las previsiones y supuso un descenso respecto a la expansión del 0,3% registrada en el primer trimestre. La inversión en construcción e industria disminuyó durante el trimestre, mientras que el gasto público y de consumo aumentó ligeramente. Este débil desempeño es solo el último de una larga serie de malos resultados para Alemania, que lleva más de tres años luchando por recuperar una base sólida.

En contraste, Francia registró un crecimiento del 0,3%, superando el 0,1% esperado. España, una de las economías más estables de la eurozona en los últimos años, registró un crecimiento del 0,7%, un aumento respecto al 0,6% registrado en el primer trimestre. Esta divergencia pone de relieve el creciente desequilibrio en la región, ya que las economías con mayor peso exportador industrial, como Alemania, se enfrentan a presiones, mientras que otras con una demanda interna mástronmuestran resiliencia.

“El retorno al crecimiento [en Alemania] y a una economíatronsigue siendo un proyecto largo y complejo”, declaró Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING. El canciller alemán, Friedrich Merz, anunció recientemente un plan para flexibilizar los límites de endeudamiento del país y liberar un billón de euros para la inversión. La idea es reactivar la economía tras años de bajo rendimiento, pero los resultados podrían tardar.

Las tarifas y la incertidumbre sobre las tasas pesan sobre las perspectivas

Con la guerra comercial como telón de fondo, Riccardo Marcelli Fabiani, de Oxford Economics, afirmó que el crecimiento «sufrió un revés limitado debido a la recuperación tras la aplicación anticipada de aranceles». También advirtió que «esto hará que los responsables de la política monetaria del BCE sean más reacios a recortar las tasas». Las expectativas del mercado sobre otra reducción de las tasas de interés este año se han moderado. Los operadores ahora le asignan un 50 % de probabilidad a que el Banco Central Europeo realice otro recorte de un cuarto de punto para octubre.

Ladent del BCE, Christine Lagarde, afirmó que la economía había tenido un desempeño "ligeramente mejor de lo que el banco central esperaba en lo que va de año", calificando la situación de la eurozona de "buena". Este comentario se produjo antes de que se publicaran las cifras del segundo trimestre, pero ofrece una perspectiva del pensamiento del BCE a medida que avanza el año.

El euro se mantuvo estable en 1,155 dólares tras la publicación de los datos. Los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años apenas se movieron, subiendo ambos ligeramente menos de un punto básico, lo que indica una escasa reacción de los inversores en los mercados de renta fija.

Ulrich Kater, economista jefe de Deka Bank, destacó el débil desempeño de Alemania en comparación con sus pares. «A medida que la explosión arancelaria se asiente gradualmente a lo largo del año, quedará claro que el impulso económico en Alemania sigue siendo débil, especialmente en comparación con muchos de sus vecinos europeos», afirmó.