A economia da zona do euro desacelerou acentuadamente no segundo trimestre de 2025, crescendo apenas 0,1%, segundo dados divulgados nesta quarta-feira pelo Eurostat.
O resultado superou a previsão de estabilidade feita por economistas consultados pela Reuters, mas ainda refletiu o impacto da redução do fluxo comercial e do aumento da pressão tarifária. O crescimento havia sido de 0,6% no primeiro trimestre, impulsionado principalmente por empresas americanas que se apressaram em importar mercadorias antes que as novas tarifas dos EUA entrassem em vigor.
As tensões comerciais entre Washington e Bruxelas têm sido o maior obstáculo ao bom desempenho. As tarifas recíprocas de Donald Trump, implementadas inicialmente em abril, ditaram o ritmo do trimestre.
Embora algumas taxas tenham sido reduzidas durante as negociações em curso, novas tarifas específicas para determinados setores, como automóveis, alumínio e aço, permaneceram em vigor durante todo o período. O mais recente acordo comercial impõe uma tarifa de 15% sobre a maioria das importações europeias.
Alguns produtos ficarão isentos de impostos, e as tarifas sobre carros foram reduzidas aos seus valores base, mas a incerteza geral deixou as empresas em toda a Europa vulneráveis.
Jack Allen-Reynolds, vice-chefe de economia da zona do euro na Capital Economics, afirmou: "A desaceleração do crescimento do PIB da zona do euro no segundo trimestre não foi nenhuma surpresa, já que o impulso proveniente da antecipação de tarifas diminuiu."
Ele explicou que a força temporária no primeiro trimestre veio de compradores americanos que estocaram produtos antecipadamente para evitar futuras tarifas. Jack acrescentou: "A zona do euro tem se mostrado resiliente às mudanças na política comercial dos EUA até o momento... o impacto da incerteza na política comercial parece ter sido limitado até agora."
tracna Alemanha, Espanha e França apresentam desempenho superior
Dados do Destatis, divulgados no mesmo dia, mostraram que a Alemanha , a maior economia da região, contraiu trac % no segundo trimestre. Esse resultado ficou em linha com as previsões e representou uma queda em relação à expansão de 0,3% registrada no primeiro trimestre. Os investimentos em construção e indústria caíram ao longo do trimestre, enquanto os gastos do consumidor e os gastos públicos registraram leve alta. Esse fraco desempenho é apenas o mais recente de uma longa série de resultados ruins para a Alemanha, que vem lutando para se recuperar há mais de três anos.
Em contraste, a França apresentou um crescimento de 0,3%, superando a previsão de 0,1%. A Espanha, uma das economias mais estáveis da zona do euro nos últimos anos, registrou um crescimento de 0,7%, um aumento em relação aos 0,6% do primeiro trimestre. Essa divergência evidencia o crescente desequilíbrio na região, com economias mais voltadas para a exportação e a indústria, como a Alemanha, enfrentando pressão, enquanto outras, com demanda interna maistron, demonstram resiliência.
“O retorno ao crescimento [na Alemanha] e a uma economiatroncontinuam sendo um projeto longo e complexo”, disse Carsten Brzeski, chefe global de macroeconomia do ING. O chanceler alemão, Friedrich Merz, anunciou recentemente um plano para flexibilizar os limites de endividamento do país, liberando € 1 trilhão para investimentos. A ideia é impulsionar a economia após anos de desempenho lento, mas os resultados podem demorar.
A incerteza em relação às tarifas e taxas afeta as perspectivas
Com a disputa comercial dominando o cenário, Riccardo Marcelli Fabiani, da Oxford Economics, afirmou que o crescimento “sofreu apenas um revés limitado devido à compensação da antecipação de tarifas”. Ele também alertou que “isso tornará os formuladores de políticas do BCE mais relutantes em realizar cortes”. As expectativas do mercado para outra redução da taxa de juros este ano diminuíram. Os investidores agora atribuem uma probabilidade de 50% de que o Banco Central Europeu realize outro corte de 0,25 ponto percentual até outubro.
Adent do BCE, Christine Lagarde, afirmou que a economia teve um desempenho "ligeiramente melhor do que o banco central esperava até agora neste ano", classificando a posição da zona do euro como "boa". Esse comentário foi feito antes da divulgação dos números do segundo trimestre, mas oferece uma visão do pensamento do BCE ao longo do ano.
O euro manteve-se estável em US$ 1,155 após a divulgação dos dados. Os rendimentos dos títulos franceses e alemães a 10 anos praticamente não se alteraram, registrando uma ligeira alta de menos de um ponto base, o que demonstra pouca reação dos investidores nos mercados de renda fixa.
Ulrich Kater, economista-chefe do Deka Bank, apontou para o fraco desempenho da Alemanha em comparação com seus pares. "À medida que a poeira da explosão tarifária for se assentando ao longo do ano, ficará claro que o dinamismo econômico na Alemanha permanece fraco, especialmente em comparação com muitos vizinhos europeus", afirmou.
