Согласно данным, опубликованным в среду Евростатом, экономика еврозоны резко замедлилась во втором квартале 2025 года, увеличившись всего на 0,1%.
Этот показатель превзошёл прогноз экономистов, опрошенных агентством Reuters, но всё же отразил влияние ослабления торговых потоков и растущего тарифного давления. Рост в первом квартале составил 0,6%, в основном благодаря стремлению американских компаний импортировать товары до вступления в силу новых пошлин США.
Торговая напряженность между Вашингтоном и Брюсселем стала главным тормозом для развития. Взаимные пошлины Дональда Трампа, впервые введенные в апреле, задали тон всему кварталу.
Хотя некоторые пошлины были снижены в ходе продолжающихся переговоров, новые секторальные пошлины на такие товары, как автомобили, алюминий и сталь, оставались в силе на протяжении всего периода. Последнее торговое соглашение устанавливает 15%-ную пошлину на большинство европейских импортных товаров.
Некоторые продукты не будут облагаться пошлинами, а тарифы на автомобили были снижены до базовых ставок, однако общая неопределенность оставила компании по всей Европе уязвимыми.
Джек Аллен-Рейнольдс, заместитель главного экономиста по еврозоне в Capital Economics, заявил: «Замедление роста ВВП еврозоны во втором квартале не стало неожиданностью, поскольку стимул, вызванный опережающим введением пошлин, сошёл на нет».
Он объяснил, что временный рост цен в первом квартале был обусловлен тем, что американские покупатели заранее запасались, чтобы избежать будущих пошлин. Джек добавил: «Еврозона пока устойчива к изменениям в торговой политике США… Влияние неопределенности в торговой политике, по-видимому, пока ограничено».
Германия заключаетtrac, Испания и Франция превосходят
Данные Destatis, опубликованные в тот же день, показали, что Германия , крупнейшая экономика региона, сократилась trac 0,1% во втором квартале. Это соответствует прогнозам и является снижением по сравнению с ростом на 0,3% в первом квартале. Инвестиции в строительство и промышленность за квартал сократились, в то время как потребительские и государственные расходы немного выросли. Этот слабый показатель – лишь последний в череде неудачных показателей Германии, которая уже более трёх лет пытается восстановить прочные позиции.
Напротив, Франция продемонстрировала рост на 0,3%, превысив ожидаемые 0,1%. Испания, одна из самых стабильных экономик еврозоны в последние годы, продемонстрировала рост на 0,7%, превысив показатель в 0,6% в первом квартале. Эта разница указывает на растущий дисбаланс в регионе, поскольку экономики с преобладанием промышленного экспорта, такие как Германия, испытывают давление, в то время как другие страны с болееtronвнутренним спросом демонстрируют устойчивость.
«Возвращение к росту [в Германии] иtronэкономики остаётся длительным и сложным проектом», — заявил Карстен Бжески, руководитель отдела макроэкономики ING. Канцлер Германии Фридрих Мерц недавно объявил о плане смягчения ограничений на заимствования страны, чтобы высвободить 1 триллион евро для инвестиций. Идея заключается в том, чтобы дать толчок экономике после многих лет вялого роста, но для достижения результатов потребуется время.
Тарифы и неопределенность ставок влияют на перспективы
На фоне торговой борьбы Риккардо Марчелли Фабиани из Oxford Economics заявил, что рост «был лишь ограниченно замедлен из-за последствий авансового введения тарифов». Он также предупредил, что «это заставит политиков ЕЦБ менее охотно снижать ставки». Ожидания рынка относительно очередного снижения процентной ставки в этом году снизились. Теперь трейдеры оценивают вероятность того, что Европейский центральный банк снизит ставку ещё на четверть процентного пункта к октябрю, как 50/50.
dent ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что экономика в этом году показала «немного лучшие результаты, чем ожидал центральный банк», назвав положение еврозоны «хорошим». Это заявление прозвучало до того, как упали показатели за второй квартал, но оно позволяет оценить ход мыслей ЕЦБ по ходу года.
После публикации данных курс евро остался стабильным на уровне $1,155. Доходность 10-летних облигаций Франции и Германии практически не изменилась, увеличившись менее чем на базисный пункт, что не вызвало особой реакции инвесторов на рынках инструментов с фиксированной доходностью.
Ульрих Катер, главный экономист Deka Bank, указал на слабые показатели Германии по сравнению с другими странами. «По мере того, как в течение года шум от тарифного взрыва постепенно уляжется, станет ясно, что экономическая динамика Германии остаётся слабой, особенно по сравнению со многими европейскими соседями», — сказал он.
