L'Eurozona registra una crescita dello 0,1% nel secondo trimestre nonostante le incertezze del commercio globale

Secondo i dati pubblicati mercoledì da Eurostat, l'economia dell'Eurozona ha subito un forte rallentamento nel secondo trimestre del 2025, crescendo solo dello 0,1%.

Il dato ha superato le previsioni piatte degli economisti intervistati da Reuters, ma ha comunque riflesso l'impatto dell'indebolimento dei flussi commerciali e delle crescenti pressioni tariffarie. La crescita si è attestata allo 0,6% nel primo trimestre, trainata in gran parte dalle aziende americane che si sono affrettate a importare beni prima dell'entrata in vigore dei nuovi dazi statunitensi.

Le tensioni commerciali tra Washington e Bruxelles hanno rappresentato il principale freno allo slancio. I dazi reciproci di Donald Trump, introdotti per la prima volta ad aprile, hanno dato il tono al trimestre.

Mentre alcune imposte sono state revocate durante i negoziati in corso, nuovi dazi settoriali specifici su articoli come automobili, alluminio e acciaio sono rimasti in vigore per tutto il periodo. L'ultimo accordo commerciale impone una tariffa del 15% sulla maggior parte delle importazioni europee.

Alcuni prodotti eviteranno i dazi e le tariffe sulle automobili sono state riportate ai livelli base, ma l'incertezza generale ha lasciato le aziende in tutta Europa esposte.

Jack Allen-Reynolds, vice capo economista dell'Eurozona presso Capital Economics, ha affermato: "Il rallentamento della crescita del PIL dell'Eurozona nel secondo trimestre non è stato una sorpresa, poiché la spinta derivante dall'anticipazione dei dazi è andata diminuendo"

Ha spiegato che la forza temporanea nel primo trimestre è dovuta al fatto che gli acquirenti statunitensi hanno accumulato scorte in anticipo per evitare futuri dazi. Jack ha aggiunto: "Finora, l'eurozona si è dimostrata resiliente ai cambiamenti nella politica commerciale statunitense... l'impatto dell'incertezza sulla politica commerciale è stato apparentemente limitato finora"

La Germaniatrac, Spagna e Francia superano le aspettative

I dati di Destatis, pubblicati lo stesso giorno, hanno mostrato che la Germania, la maggiore economia della regione, hatracdello 0,1% nel secondo trimestre. Questo dato è in linea con le previsioni, ma segna un calo rispetto all'espansione dello 0,3% del primo trimestre. Gli investimenti nel settore edile e industriale sono diminuiti nel corso del trimestre, mentre la spesa dei consumatori e quella pubblica sono aumentate leggermente. Questa performance deludente è solo l'ultima di una lunga serie di risultati negativi per la Germania, che da oltre tre anni fatica a ritrovare una solida stabilità.

Al contrario, la Francia ha registrato una crescita dello 0,3%, superando le aspettative dello 0,1%. La Spagna, una delle economie più stabili dell'eurozona negli ultimi anni, ha registrato una crescita dello 0,7%, in aumento rispetto allo 0,6% registrato nel primo trimestre. Questa divergenza evidenzia il crescente squilibrio nella regione, poiché le economie più industriali e orientate alle esportazioni, come la Germania, subiscono pressioni, mentre altre con una domanda internatronforte mostrano resilienza.

"Il ritorno alla crescita [in Germania] e a un'economiatronrimane un progetto lungo e complicato", ha affermato Carsten Brzeski, responsabile macroeconomico globale di ING. Il cancelliere tedesco Friedrich Merz ha recentemente annunciato un piano per allentare i limiti di indebitamento del Paese, liberando 1.000 miliardi di euro per gli investimenti. L'idea è di rilanciare l'economia dopo anni di andamento debole, ma i risultati potrebbero richiedere tempo.

Le tariffe e l'incertezza sui tassi pesano sulle prospettive

Con la guerra commerciale a dominare lo scenario, Riccardo Marcelli Fabiani di Oxford Economics ha affermato che la crescita "ha subito solo una battuta d'arresto limitata grazie al recupero dei costi derivanti dall'anticipazione dei dazi". Ha anche avvertito che "questo renderà i responsabili politici della BCE più restii a tagliare i tassi". Le aspettative del mercato per un'ulteriore riduzione dei tassi di interesse quest'anno si sono raffreddate. Gli operatori ora attribuiscono una probabilità del 50% che la Banca Centrale Europea effettui un altro taglio di un quarto di punto entro ottobre.

Ladent della BCE, Christine Lagarde, ha affermato che l'economia ha registrato risultati "leggermente migliori di quanto previsto dalla banca centrale finora quest'anno", definendo la posizione dell'Eurozona "buona". Questo commento è stato rilasciato prima dell'uscita dei dati del secondo trimestre, ma offre uno spaccato della mentalità della BCE nel corso dell'anno.

L'euro è rimasto stabile a 1,155 dollari dopo la pubblicazione dei dati. I rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi a 10 anni sono rimasti pressoché invariati, entrambi in rialzo di meno di un punto base, a dimostrazione della scarsa reazione degli investitori nei mercati obbligazionari.

Ulrich Kater, capo economista di Deka Bank, ha sottolineato la debole performance della Germania rispetto ai suoi omologhi. "Man mano che la polvere dell'esplosione tariffaria si depositerà nel corso dell'anno, diventerà chiaro che lo slancio economico in Germania rimane debole, soprattutto rispetto a molti vicini europei", ha affermato.