欧元区 9 月通胀率升至 2.2%，自 4 月以来首次超过欧洲央行目标

欧元区 9 月通胀率升至 2.2%，自 4 月以来首次突破欧洲央行的目标。8 月的 2.0% 跃升伴随着服务价格上涨和能源成本下降速度放缓。

Eurostat 的新数据显示，这一变化与路透社经济学家调查中的预测相符。报告还确认，剔除食品和燃料的关键核心通胀指标保持在 2.3% 不变，尽管服务成本上升。

增加 正在塑造市场和政策制定者对欧洲央行下一步行动的看法。央行在经历了一轮急剧降息后，将利率维持在 2%，现在面临价格上涨是否会推迟未来举措的问题。

周三发布的数据还指出，核心价格稳定与服务通胀强劲并存的趋势。这些细节指向决策者在 10 月 30 日会议前面临的复杂局面，如果不出台新措施，这将是连续第三次维持利率不变。

欧洲央行在9月数据后权衡利率立场

欧洲中央银行花了四年时间试图降低通胀。然而，官员们并不认为本月通胀的上升是新问题的信号。他们表示，更广泛的趋势仍表明价格将回落至2%的目标水平甚至更低。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周二表示：“正如我们可以预测未来一样，通胀方面的风险在两个方向上似乎都相当可控。”

随着政策利率目前处于2%，如果通胀风险发生变化，或者出现威胁我们目标的新冲击，我们将处于有利地位以做出回应。”这表明该行已准备好采取行动，但并未因一个月的数据而惊慌失措。

然而，预计一些政策制定者将把9月的读数作为推迟进一步宽松的理由。这包括那些担心再次降息可能会破坏价格预期稳定的人。欧洲央行几乎肯定会在10月30日的第三次连续会议上维持利率不变。金融投资者也持类似观点。他们认为今年晚些时候再次降息的可能性仅为10%，到2026年中期降息的可能性为30%。尽管通胀总体水平上升，但这些市场赔率反映了对欧洲央行当前立场的安心。

政策制定者警告通胀可能过低

在欧元区内部，一些官员更大的担忧不是高通胀，而是通胀保持在过低水平。欧洲央行预测明年价格增长将降至1.7%，并连续六个季度低于目标。这将足够长，以至于零售商和雇主会改变其定价和工资设定方式。一些政策制定者认为，这可能会固化疲软的价格增长，就像疫情前的十年一样，当时欧洲央行将利率降至零以下并印刷了数万亿欧元以刺激经济，但仍无法提振通胀。

这一论点得到了工业、投资和家庭支出数据疲弱的支持，所有数据都指向经济放缓。经济还面临美国关税的压力，这增加了另一层风险。然而，欧洲央行中更为鹰派的一方认为这些担忧被夸大了。他们认为经济足够强大，能够应对贸易紧张局势，工业正在反弹，就业保持稳固，国防支出增加以支持增长。

目前，该行将等待观察后再调整利率。此前，该行在截至6月的一年内已将利率降低了两个百分点。未来的道路将取决于形势明朗的速度，以及通胀是否真的会再次低于目标，或者证明比预期更具粘性。