بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 2.2% في سبتمبر، متجاوزاً هدف البنك المركزي الأوروبي لأول مرة منذ أبريل

ارتفع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.2% في سبتمبر، متجاوزاً هدف البنك المركزي الأوروبي لأول مرة منذ أبريل. وجاءت هذه القفزة من 2.0% في أغسطس نتيجة ارتفاع أسعار الخدمات وانخفاض تكاليف الطاقة بوتيرة أبطأ.

أظهرت بيانات جديدة صادرة عن يوروستات أن التغيير يتطابق مع التوقعات الواردة في استطلاع أجرته رويترز لآراء الاقتصاديين. كما أكد التقرير أن مؤشر التضخم الأساسي الرئيسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والوقود، ظل ثابتاً عند 2.3%، على الرغم من ارتفاع تكاليف الخدمات.

هذه الزيادة بالفعل في التأثير على نظرة الأسواق وصناع السياسات إلى الخطوات المقبلة للبنك المركزي الأوروبي. فقد أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة عند 2% بعد سلسلة من التخفيضات الحادة، ويواجه الآن تساؤلات حول ما إذا كان ارتفاع الأسعار سيؤخر التحركات المستقبلية.

أشارت البيانات الصادرة يوم الأربعاء أيضاً إلى استقرار أسعار الفائدة الأساسية بالتزامن مع ارتفاع معدل التضخم فيtronالخدمات. وتُشير هذه التفاصيل إلى وضع معقد أمام صانعي السياسات قبل اجتماعهم المقرر عقده في 30 أكتوبر، والذي سيكون الجلسة الثالثة على التوالي التي تُبقي أسعار الفائدة ثابتة في حال عدم إجراء أي تغيير.

البنك المركزي الأوروبي يدرس موقفه بشأن أسعار الفائدة بعد بيانات سبتمبر

أمضى البنك المركزي الأوروبي أربع سنوات في محاولة لكبح جماح التضخم. ومع ذلك، لا يرى المسؤولون ارتفاع التضخم هذا الشهر مؤشراً على مشكلة جديدة. ويقولون إن الاتجاهات العامة لا تزال تشير إلى انخفاض الأسعار نحو مستوى 2% المستهدف أو دونه. وقالتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، يوم الثلاثاء: "بما أننا نستطيع التنبؤ بالمستقبل، فإن مخاطر التضخم تبدو محدودة للغاية في كلا الاتجاهين".

مع وصول أسعار الفائدة الحالية إلى 2%، فإننا في وضع جيد للاستجابة في حال تغيرت مخاطر التضخم، أو في حال ظهور صدمات جديدة تهدد هدفنا. وهذا يشير إلى أن البنك مستعد للتحرك ولكنه لا يشعر بالذعر حيال رقم شهر واحد.

مع ذلك، من المتوقع أن يستخدم بعض صناع السياسات قراءة سبتمبر كحجة للتريث في المزيد من التيسير النقدي. ويشمل ذلك أولئك الذين يخشون أن يؤدي خفض أسعار الفائدة مجددًا إلى زعزعة استقرار توقعات الأسعار. ومن شبه المؤكد أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند مستواها الحالي للاجتماع الثالث على التوالي في 30 أكتوبر. ويُبدي المستثمرون الماليون وجهة نظر مماثلة، إذ يرون احتمالًا بنسبة 10% فقط لخفض آخر في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، واحتمالًا بنسبة 30% لخفضها بحلول منتصف عام 2026. وتعكس هذه التوقعات السوقية الارتياح لموقف البنك المركزي الأوروبي الحالي على الرغم من ارتفاع معدل التضخم الرئيسي.

يحذر صناع السياسات من انخفاض التضخم إلى مستوى منخفض للغاية

داخل منطقة اليورو، لا يكمن القلق الأكبر لدى بعض المسؤولين في ارتفاع التضخم، بل في استمرار انخفاضه المفرط. يتوقع البنك المركزي الأوروبي انخفاض نمو الأسعار إلى 1.7% العام المقبل، وبقاءه دون المستوى المستهدف لستة أرباع متتالية. ستكون هذه المدة كافية لتجار التجزئة وأصحاب العمل لتغيير آليات تحديد الأسعار والأجور. يرى بعض صناع السياسات أن هذا قد يُرسخ ضعف نمو الأسعار، كما حدث في العقد الذي سبق الجائحة، عندما خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر وطبع تريليونات اليورو لتحفيز الاقتصاد، لكنه مع ذلك لم يتمكن من رفع التضخم.

يستند هذا الرأي إلى أرقام ضعيفة في قطاعات الصناعة والاستثمار والإنفاق الأسري، ما يشير إلى تباطؤ محتمل. كما يواجه الاقتصاد ضغوطًا من الرسوم الجمركية الأمريكية، التي تُضيف طبقة أخرى من المخاطر. مع ذلك، يرى الجانب الأكثر تشددًا في البنك المركزي الأوروبي أن هذه المخاوف مبالغ فيها. فهم يعتقدون أن الاقتصادtronبما يكفي للتعامل مع التوترات التجارية، مع انتعاش الصناعة، وثبات فرص العمل، وارتفاع الإنفاق الدفاعي لدعم النمو.

في الوقت الراهن، سيترقب البنك الوضع قبل إعادة النظر في أسعار الفائدة. ويأتي هذا بعد أن خفضها بالفعل بنقطتين مئويتين كاملتين خلال العام المنتهي في يونيو. وسيعتمد المسار المستقبلي على مدى سرعة اتضاح الصورة، وما إذا كان التضخم سينخفض ​​فعلاً إلى ما دون المستوى المستهدف أم سيظل مرتفعاً أكثر من المتوقع.