تضخم منطقة اليورو يصل إلى 2.2% في سبتمبر متجاوزاً هدف البنك المركزي الأوروبي لأول مرة منذ أبريل

ارتفع تضخم منطقة اليورو إلى 2.2% في سبتمبر، متجاوزاً هدف البنك المركزي الأوروبي لأول مرة منذ أبريل. جاء القفز من 2.0% في أغسطس مع زيادة أسعار الخدمات وانخفاض تكاليف الطاقة بوتيرة أبطأ.

أظهرت أرقام جديدة من يوروستات أن التغيير تطابق التوقعات في استطلاع رويترز للاقتصاديين. وأكدت التقرير أيضاً أن مقياساً رئيسياً للتضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والوقود، بقي ثابتاً عند 2.3%، حتى مع ارتفاع تكاليف الخدمات.

ال زيادة تشكل بالفعل كيفية نظر الأسواق وصانعي السياسات إلى الخطوات التالية للبنك المركزي الأوروبي. حافظ البنك المركزي على أسعار الفائدة عند 2% بعد دورة حادة من التخفيضات، ويواجه الآن أسئلة حول ما إذا كان ارتفاع الأسعار سيؤجل الخطوات المستقبلية.

لاحظت البيانات التي تم إصدارها يوم الأربعاء أيضاً اتجاه الأسعار الأساسية المستقرة جنباً إلى جنب مع تضخم الخدمات الأقوى. تشير التفاصيل إلى مزيج معقد لصانعي السياسات قبل اجتماعهم في 30 أكتوبر، والذي سيكون الجلسة الثالثة على التوالي مع تثبيت أسعار الفائدة إذا لم يتم إجراء تغيير.

البنك المركزي الأوروبي يزن موقف الفائدة بعد بيانات سبتمبر

قضى البنك المركزي الأوروبي أربع سنوات في محاولة لخفض التضخم. ومع ذلك، لا يرى المسؤولون في هذا الارتفاع هذا الشهر علامة على مشكلة جديدة. ويقولون إن الاتجاهات الأوسع لا تزال تشير إلى عودة الأسعار إلى أدنى من هدف 2%. قال رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الثلاثاء: "نظراً لأننا يمكننا نمذجة المستقبل، تبدو مخاطر التضخم مقيدة إلى حد كبير في كلا الاتجاهين.

مع وصول أسعار السياسة الآن إلى 2%، نحن في وضع جيد للرد إذا تحولت مخاطر التضخم، أو إذا ظهرت صدمات جديدة تهدد هدفنا." وهذا يشير إلى أن البنك مستعد للعمل لكنه لا يذعر بسبب رقم شهر واحد.

ومع ذلك، من المتوقع أن يستخدم بعض صانعي السياسات قراءة سبتمبر كحجة للامتناع عن مزيد من التخفيف. ويشمل ذلك أولئك الذين يخشون أن يؤدي خفض أسعار الفائدة مرة أخرى إلى خطر زعزعة توقعات الأسعار. من المؤكد تقريباً أن البنك المركزي الأوروبي سيحتفظ بأسعار الفائدة عند مستواها الحالي لاجتماع ثالث على التوالي في 30 أكتوبر. يظهر المستثمرون الماليون رأياً مشابهاً. إنهم يرون احتمالاً بنسبة 10% فقط لخفض آخر لأسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام واحتمالاً بنسبة 30% لخفض بحلول منتصف عام 2026. تعكس احتمالات السوق هذه الراحة مع الموقف الحالي للبنك المركزي الأوروبي على الرغم من الارتفاع في التضخم الإجمالي.

صانعو السياسات يحذرون من انخفاض التضخم كثيراً

داخل منطقة اليورو، الخوف الأكبر لبعض المسؤولين ليس التضخم المرتفع بل بقاء التضخم منخفضاً جداً. يتوقع البنك المركزي الأوروبي انخفاض نمو الأسعار إلى 1.7% في العام المقبل والاستمرار دون الهدف لمدة ستة أرباع متتالية. سيكون هذا طويلاً بما يكفي لتغيير تجار التجزئة وأصحاب العمل لكيفية تحديد الأسعار والأجور. يجادل بعض صانعي السياسات بأن هذا يمكن أن يرسخ نمو الأسعار الضعيف، تماماً كما كان الحال في العقد السابق للجائحة، عندما خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر وطبع تريليونات اليورو لتحفيز الاقتصاد، لكنه لم يتمكن من رفع التضخم.

يتم دعم هذا الحجة بأرقام ضعيفة للصناعة والاستثمار والإنفاق الأسري، والتي تشير جميعها إلى تباطؤ. تواجه الاقتصاد أيضاً ضغطاً من التعريفات الجمركية الأمريكية، مما يضيف طبقة أخرى من المخاطر. ومع ذلك، يقول الجانب الأكثر تشدداً في البنك المركزي الأوروبي إن هذه المخاوف مبالغ فيها. هم يعتقدون أن الاقتصاد قوي بما يكفي للتعامل مع التوترات التجارية، مع تعافي الصناعة، وظل الوظائف صلبة، وارتفاع الإنفاق الدفاعي لدعم النمو.

في الوقت الحالي، سيقوم البنك بالانتظار والمراقبة قبل تحريك أسعار الفائدة مرة أخرى. يأتي هذا بعد أن خفض أسعار الفائدة بالفعل بنقطتين كاملتين في العام حتى يونيو. سيكون الطريق أمامه يعتمد على مدى سرعة وضوح الصورة وما إذا كان التضخم سيعود حقاً دون الهدف أو سيثبت أنه أكثر لزوجة مما هو متوقع.