La inflación de la eurozona alcanza el 2,2% en septiembre, superando el objetivo del BCE por primera vez desde abril

La inflación de la eurozona subió al 2,2% en septiembre, superando el objetivo del Banco Central Europeo por primera vez desde abril. El aumento desde el 2,0% de agosto se produjo debido al aumento de los precios de los servicios y a la desaceleración de la caída de los costes energéticos.

Las nuevas cifras de Eurostat mostraron que el cambio coincidió con las previsiones de una encuesta de Reuters entre economistas. El informe también confirmó que un indicador clave de la inflación subyacente, que excluye alimentos y combustibles, se mantuvo estable en el 2,3%, incluso con el aumento de los costes de los servicios.

El aumento ya está influyendo en la percepción que tienen los mercados y los responsables políticos sobre los próximos pasos del BCE. El banco central ha mantenido los tipos de interés en el 2% tras un ciclo de fuertes recortes y ahora se enfrenta a interrogantes sobre si la subida de precios retrasará futuras medidas.

Los datos publicados el miércoles también señalaron la tendencia de precios subyacentes estables junto con una inflacióntronen el sector servicios. Los detalles apuntan a una situación compleja para los responsables políticos antes de su reunión del 30 de octubre, que será la tercera sesión consecutiva con las tasas sin cambios si no se realizan cambios.

El BCE evalúa su postura sobre los tipos de interés tras los datos de septiembre

El Banco Central Europeo lleva cuatro años intentando reducir la inflación. Sin embargo, sus funcionarios no consideran el aumento de este mes como una señal de un nuevo problema. Afirman que las tendencias generales siguen apuntando a que los precios volverán a caer hacia el objetivo del 2% e incluso por debajo de él. Ladent del BCE, Christine Lagarde, declaró el martes: «Según nuestros modelos de futuro, los riesgos para la inflación parecen bastante contenidos en ambas direcciones».

Con tasas de política monetaria ahora en el 2%, estamos bien posicionados para responder si los riesgos para la inflación cambian, o si surgen nuevos shocks que amenacen nuestra meta”. Esto indica que el banco está listo para actuar, pero no está entrando en pánico por la cifra de un mes.

Sin embargo, se espera que algunos responsables políticos utilicen la lectura de septiembre como argumento para posponer una mayor flexibilización. Esto incluye a quienes temen que un nuevo recorte de tipos podría desestabilizar las expectativas de precios. Es casi seguro que el BCE mantendrá los tipos en su nivel actual por tercera reunión consecutiva el 30 de octubre. Los inversores financieros comparten una opinión similar. Consideran solo un 10 % de probabilidad de otro recorte de tipos a finales de este año y un 30 % de probabilidad de un recorte para mediados de 2026. Estas probabilidades del mercado reflejan la confianza en la postura actual del BCE a pesar del repunte de la inflación general.

Los responsables políticos advierten de que la inflación podría caer demasiado

Dentro de la eurozona, el mayor temor de algunos funcionarios no es la inflación elevada, sino que se mantenga demasiado baja. El BCE prevé que el crecimiento de los precios se reduzca al 1,7 % el próximo año y se mantenga por debajo del objetivo durante seis trimestres consecutivos. Esto sería suficiente para que minoristas y empleadores modifiquen su forma de fijar precios y salarios. Algunos responsables políticos argumentan que esto podría consolidar un débil crecimiento de los precios, como ocurrió en la década anterior a la pandemia, cuando el BCE recortó los tipos por debajo de cero e imprimió billones de euros para impulsar la economía, pero aun así no logró elevar la inflación.

Este argumento se sustenta en cifras débiles de la industria, la inversión y el gasto de los hogares, que apuntan a una desaceleración. La economía también se enfrenta a la presión de los aranceles estadounidenses, que añaden un nivel adicional de riesgo. Sin embargo, el sector más agresivo del BCE afirma que estos temores son exagerados. Creen que la economía es lo suficientementetroncomo para gestionar las tensiones comerciales, con una industria en recuperación, un empleo estable y un aumento del gasto en defensa para impulsar el crecimiento.

Por ahora, el banco esperará a ver qué pasa antes de volver a modificar los tipos de interés. Esto ocurre después de haber recortado los tipos en dos puntos porcentuales completos en lo que va del año, hasta junio. El camino a seguir dependerá de la rapidez con la que se aclare el panorama y de si la inflación realmente vuelve a situarse por debajo del objetivo o resulta más estable de lo previsto.