ユーロ圏インフレが9月に2.2%となり、4月以来初めてECBの目標を上回る

ユーロ圏インフレは9月に2.2%に上昇し、4月以来初めて欧州中央銀行（ECB）の目標を上回りました。8月の2.0%からの跳ね上がりは、サービス価格の上昇とエネルギーコストの下落ペースの鈍化によるものでした。

Eurostatの新しい数字は、この変化がエコノミストのロイター調査の予測と一致していることを示しました。また、食品と燃料を除く重要なコアインフレ指標は、サービスコストの上昇にもかかわらず2.3%で横ばいだったことも確認されました。

この増加は、市場や政策立案者がECBの次のステップをどのように見なしているかをすでに形成しつつあります。中央銀行は利下げの激しいサイクルの後に金利を2%に据え置き、物価上昇が将来の措置を遅らせるかどうかについて問われています。

水曜日に発表されたデータは、安定したコア価格の傾向とより強いサービスインフレの併存にも言及しています。詳細は、10月30日の会合に向けた政策立案者にとって複雑な混合を示しており、変更がなければ、これは金利据え置きが3回連続となる会合になります。

9月のデータを受けたECBの金利姿勢の検討

欧州中央銀行はインフレを低下させるために4年間努力してきました。しかし、当局者は今月の上昇を新しい問題の兆候とは見ていません。彼らは、広範な傾向が依然として価格が2%の目標に近づき、下回ることを示していると述べています。ECB議長クリスティン・ラガルド氏は火曜日、「将来をモデル化できるため、インフレへのリスクは両方向でかなり抑制されているように見えます。

政策金利が現在2%であるため、インフレへのリスクがシフトした場合や、目標を脅かす新しいショックが発生した場合に備えて対応する準備ができています。」これは、銀行が行動する準備はできているが、1ヶ月の数字にパニックになっているわけではないことを示しています。

しかし、一部の政策立案者は、9月の数値をさらに緩和を控えるための論拠として使用する可能性があります。これには、再び利下げすることが価格期待を不安定にするリスクを恐れる人々が含まれます。ECBは10月30日に3回連続で金利を現在の水準に据え置く可能性が極めて高いです。金融投資家も同様の見解を示しています。彼らは、今年後半にもう1回の利下げがある確率は10%、2026年半ばまでに利下げがある確率は30%と見ています。これらの市場の確率は、頭部インフレの上昇にもかかわらず、ECBの現在の姿勢に対する安心感を反映しています。

政策当局警告通胀过低的风险

欧元区内部，部分官员更大的担忧并非高通胀，而是通胀持续过低。欧洲央行预测，明年价格涨幅将降至1.7%，并连续六个季度低于目标水平。这将足以让零售商和雇主改变定价和工资设定方式。一些政策制定者认为，这可能会像疫情前的十年一样，使微弱的价格增长固化。当时，欧洲央行将利率降至零以下并印刷了数万亿欧元以刺激经济，但仍未能将通胀率拉高。

这一论点得到了工业、投资和家庭支出等疲软数据的支持，所有数据均指向经济放缓。此外，美国经济还面临美国关税带来的压力，这增加了另一层风险。然而，欧洲央行中更为鹰派的一方认为这些担忧被夸大了。他们认为经济足够强劲，能够应对贸易紧张局势，工业正在复苏，就业保持稳固，国防支出也在增加以支持增长。

目前，该行将持观望态度，暂不调整利率。此前，该行已在截至6月的一年内将利率大幅下调了两个百分点。未来的路径将取决于局势明朗的速度，以及通胀是否真的会再次低于目标，还是比预期更具粘性。