Inflation in der Eurozone erreicht im September 2,2 % und übertrifft erstmals seit April das EZB-Ziel

Die Inflation in der Eurozone stieg im September auf 2,2 % und brach damit zum ersten Mal seit April über das Ziel der Europäischen Zentralbank. Der Sprung von 2,0 % im August erfolgte, als die Dienstleistungspreise stiegen und die Energiekosten langsamer sanken.

Neue Zahlen von Eurostat zeigten, dass die Änderung den Prognosen in einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen entsprach. Der Bericht bestätigte auch, dass ein wichtiger Kerninflationsmaßstab, der Lebensmittel und Kraftstoffe ausschließt, bei 2,3 % stabil blieb, auch als die Dienstleistungskosten stiegen.

Die Erhöhung formt bereits, wie Märkte und politische Entscheidungsträger die nächsten Schritte der EZB betrachten. Die Zentralbank hat die Zinssätze nach einer scharfen Zyklenkette von Kürzungen bei 2 % gehalten und steht nun vor der Frage, ob der Preisanstieg zukünftige Schritte verzögern wird.

Am Mittwoch veröffentlichte Daten bemerkten auch den Trend stabiler Kernpreise neben stärkerer Dienstleistungs-Inflation. Die Details deuten auf eine komplexe Mischung für politische Entscheidungsträger vor ihrer Sitzung am 30. Oktober hin, die die dritte aufeinanderfolgende Sitzung mit gehaltenen Zinssätzen sein wird, wenn keine Änderung vorgenommen wird.

EZB wägt Zinsposition nach September-Daten

Die Europäische Zentralbank hat vier Jahre damit verbracht, die Inflation zu senken. Doch Beamte sehen den Anstieg dieses Monats nicht als Zeichen eines neuen Problems. Sie sagen, dass breitere Trends immer noch darauf hindeuten, dass die Preise wieder auf und unter das 2-%-Ziel fallen. EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte am Dienstag: „Da wir die Zukunft modellieren können, scheinen die Risiken für die Inflation in beide Richtungen ziemlich begrenzt zu sein.

Da die Leitzinssätze nun bei 2 % liegen, sind wir gut aufgestellt, um zu reagieren, wenn sich die Risiken für die Inflation verschieben oder wenn neue Schocks auftauchen, die unser Ziel bedrohen.“ Dies signalisiert, dass die Bank bereit ist, einzugreifen, aber nicht in Panik über eine einzelne Monatszahl gerät.

Einige politische Entscheidungsträger werden jedoch voraussichtlich die September-Lesung als Argument nutzen, um weitere Lockerungen zu verzögern. Dazu gehören diejenigen, die befürchten, dass eine weitere Zinssenkung das Risiko einer Destabilisierung der Preiserwartungen bergen könnte. Die EZB wird die Zinssätze mit hoher Wahrscheinlichkeit für die dritte aufeinanderfolgende Sitzung am 30. Oktober auf ihrem aktuellen Niveau halten. Finanzinvestoren zeigen eine ähnliche Ansicht. Sie sehen nur eine 10-%-Chance auf eine weitere Zinssenkung später in diesem Jahr und eine 30-%-Chance auf eine Senkung bis Mitte 2026. Diese Marktchancen spiegeln das Komfortgefühl mit der aktuellen Position der EZB trotz des Anstiegs der Inflationsrate wider.

Politische Entscheidungsträger warnen vor zu niedriger Inflation

Innerhalb der Eurozone ist die größere Angst einiger Beamter nicht hohe Inflation, sondern Inflation, die zu niedrig bleibt. Die EZB prognostiziert, dass das Preiswachstum nächstes Jahr auf 1,7 % sinken und sechs aufeinanderfolgende Quartale unter dem Ziel bleiben wird. Dies wäre lang genug, damit Einzelhändler und Arbeitgeber ändern, wie sie Preise und Löhne festlegen. Einige politische Entscheidungsträger argumentieren, dass dies schwaches Preiswachstum verankern könnte, ähnlich wie im Jahrzehnt vor der Pandemie, als die EZB die Zinssätze unter Null senkte und Billionen von Euro druckte, um die Wirtschaft anzukurbeln, aber immer noch die Inflation nicht anheben konnte.

Dieses Argument wird durch schwache Zahlen für Industrie, Investitionen und Haushaltsausgaben gestützt, die alle auf eine Verlangsamung hinweisen. Die Wirtschaft steht auch unter Druck durch US-Zölle, die eine weitere Risikoschicht hinzufügen. Doch der eher hawksche Teil der EZB sagt, dass diese Ängste übertrieben sind. Sie glauben, dass die Wirtschaft stark genug ist, um Handelsspannungen zu bewältigen, mit einer Erholung der Industrie, soliden Jobs und steigenden Verteidigungsausgaben, die das Wachstum unterstützen.

Für jetzt wird die Bank abwarten, bevor sie die Zinssätze erneut bewegt. Dies kommt nach dem bereits gesenkten Zinssätzen um zwei volle Prozentpunkte im Jahr bis Juni. Der Weg voran wird davon abhängen, wie schnell sich das Bild klärt und ob die Inflation wirklich unter das Ziel zurückdriftet oder sich zäher erweist als erwartet.