A inflação da Zona Euro atinge 2,2% em setembro, superando o alvo do BCE pela primeira vez desde abril

A inflação da Zona Euro subiu para 2,2% em setembro, ultrapassando o alvo do Banco Central Europeu pela primeira vez desde abril. O aumento de 2,0% em agosto ocorreu à medida que os preços dos serviços aumentaram e os custos de energia caíram a um ritmo mais lento.

Novos números do Eurostat mostraram que a mudança correspondeu às previsões numa sondagem de economistas da Reuters. O relatório também confirmou que uma medida-chave da inflação subjacente, que exclui alimentos e combustíveis, manteve-se estável em 2,3%, mesmo à medida que os custos dos serviços subiram.

O aumento já está a moldar a forma como os mercados e os formuladores de políticas veem os próximos passos do BCE. O banco central manteve as taxas de juro em 2% após um ciclo acentuado de cortes e agora enfrenta questões sobre se o aumento dos preços atrasará os movimentos futuros.

Os dados divulgados na quarta-feira também notaram a tendência de preços subjacentes estáveis juntamente com uma inflação de serviços mais forte. Os detalhes apontam para uma mistura complexa para os formuladores de políticas antes da sua reunião de 30 de outubro, que será a terceira sessão consecutiva com taxas em espera se não houver alterações.

BCE pondera posição das taxas após dados de setembro

O Banco Central Europeu passou quatro anos a tentar baixar a inflação. No entanto, os responsáveis não veem o aumento deste mês como um sinal de um novo problema. Dizem que as tendências mais amplas ainda apontam para os preços a caírem de volta para e abaixo do alvo de 2%. A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na terça-feira: “À medida que podemos modelar o futuro, os riscos para a inflação parecem bastante contidos em ambas as direções.

Com as taxas de política agora em 2%, estamos bem posicionados para responder se os riscos para a inflação mudarem, ou se surgirem novos choques que ameacem o nosso alvo.” Isto sinaliza que o banco está pronto para agir, mas não está em pânico com um único mês de dados.

Alguns formuladores de políticas, no entanto, espera-se que usem a leitura de setembro como um argumento para adiar novos afrouxamentos. Isto inclui aqueles que temem que cortar as taxas novamente possa arriscar desestabilizar as expectativas de preços. O BCE está quase certo de manter as taxas no seu nível atual pela terceira reunião consecutiva em 30 de outubro. Os investidores financeiros mostram uma visão semelhante. Eles veem apenas uma probabilidade de 10% de outro corte de taxas mais tarde este ano e uma probabilidade de 30% de um corte até meados de 2026. Estas probabilidades do mercado refletem conforto com a posição atual do BCE apesar do aumento da inflação nominal.

Formuladores de políticas alertam para a inflação a cair demasiado baixo

Dentro da Zona Euro, o maior medo para alguns responsáveis não é a alta inflação, mas sim a inflação permanecer demasiado baixa. O BCE prevê que o crescimento dos preços desça para 1,7% no próximo ano e permaneça abaixo do alvo durante seis trimestres consecutivos. Isto seria tempo suficiente para os retalhistas e empregadores alterarem a forma como definem preços e salários. Alguns formuladores de políticas argumentam que isto poderia enraizar um fraco crescimento de preços, tal como na década pré-pandemia, quando o BCE cortou as taxas abaixo de zero e imprimiu triliões de euros para impulsionar a economia, mas ainda assim não conseguiu levantar a inflação.

Este argumento é apoiado por números fracos para a indústria, investimento e despesas das famílias, que apontam todos para uma desaceleração. A economia também está a enfrentar pressão das tarifas dos EUA, que adicionam outra camada de risco. No entanto, o lado mais hawkish do BCE diz que estes medos são exagerados. Acreditam que a economia é forte o suficiente para lidar com tensões comerciais, com a indústria a recuperar, os empregos a permanecerem sólidos e as despesas de defesa a aumentar para apoiar o crescimento.

Por agora, o banco vai esperar e ver antes de mover as taxas novamente. Isto vem depois de já ter cortado as taxas em dois pontos percentuais completos no ano até junho. O caminho à frente dependerá de quão rapidamente o cenário se clarifique e se a inflação realmente se desviar de volta abaixo do alvo ou se mostrar mais persistente do que o esperado.